Apa Analis Mengatakan Tentang Tembakan Peringatan Home Capital

Pengusaha hipotek Kanada terkepung Home Capital Group Inc. membukukan hasil kuartal pertama setelah penutupan pasar pada hari Kamis – dan “penurunan kecil” dalam keuntungan dan pendapatan adalah hal terakhir yang ada dalam pikiran seseorang.

Saham perusahaan turun sebanyak 20 persen setelah manajemen mengatakan dalam sebuah konferensi telepon pada hari Jumat bahwa penjualan aset tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat dan jaminan lebih perlu dijanjikan dari yang diperkirakan. Dalam laporan kuartalan, perusahaan tersebut juga mengkonfirmasi apa yang banyak berspekulasi, mereka berbagi kekhawatiran tentang kemampuan Home Capital untuk terus berlanjut sebagai kelangsungan usaha.

Sebuah pelonggaran di deposito perusahaan setelah tuduhan dari Ontario Securities Commission pada 19 April menyebabkan aksi jual yang parah di saham tersebut, memaksa perusahaan tersebut untuk mengambil jalur kredit mahal untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya, dan mempekerjakan penasihat untuk Mengevaluasi pilihan strategisnya, termasuk penjualan potensial. Ada beberapa tanda terang baru-baru ini , namun: Manajemen Aset CIBC lebih dari tiga kali lipat sahamnya pada bulan April, sementara pemegang saham atas Turtle Creek Asset Management meningkatkan kepemilikannya menjadi lebih dari 15 persen perusahaan.

Kamis malam, penyedia hipotek alternatif juga merilis sebuah pengajuan yang merinci persyaratan fasilitas kredit senilai $ 2 miliar dengan sindikat yang dipimpin oleh Healthcare of Ontario Pension Plan, yang ternyata lebih berat daripada yang diperkirakan sebelumnya.

Selama panggilan konferensi pada hari Jumat pagi, manajemen memperingatkan bahwa “efek knock-on” yang signifikan akan terjadi jika perusahaan tersebut gagal pulih.

Inilah yang dikatakan analis tentang hasil kuartalan:

Bank Laurentian

Marc Charbin (Tahan, target harga dipotong menjadi C $ 11 dari $ C28):

“Simpanan terus menurun untuk HCG tanpa ada bukti adanya perubahan haluan. HCG telah menyoroti bahwa deposit sebesar $ 2.7B akan jatuh tempo dalam tiga bulan ke depan dan $ 4.3B berikutnya dalam sembilan bulan ke depan. Tampaknya penjualan aset merupakan prioritas untuk memastikan arus keluar deposit sehingga HCG dapat mempertahankan tingkat perpanjangan dan originasi yang memenuhi kriteria underwriting yang lebih sempit. Arus kas dikelola setiap hari dan pasti akan diungkapkan dalam beberapa minggu mendatang bersamaan dengan sumber pendanaan baru. ”

Keuangan Bank Nasional

Jaeme Gloyn (Underperform, target harga C $ 6):

“Kami terus melihat risiko material yang terkait dengan setiap perkembangan baru, khususnya kemampuan HCG untuk menarik simpanan baru, meningkatkan perhatian signifikan terhadap kelangsungan hidup model bisnis yang ada. Dengan mempertimbangkan hal tersebut, kami meninjau kembali langkah selanjutnya untuk Home Capital, dalam urutan kronologis seperti yang kami lihat: 1) Terus mengoperasikan perusahaan sebagaimana adanya, 2) Jelajahi model bisnis yang berasal dari penjualan, 3) Meminta penjualan aset, dan 4) Resolusi pengaturan. ”

Scotiabank

Phil Hardie (ulasan dalam peninjauan)

“Mengingat penurunan visibilitas pendapatan secara signifikan dan kemampuan yang berkurang untuk memastikan secara meyakinkan berbagai risiko yang dikumpulkan, penilaian kami tetap dalam Tinjauan. Risiko tertimbang meliputi: (1) risiko eksekusi dalam putaran operasional, (2) transisi manajemen eksekutif, (3) peraturan, (4) siklus akhir dan transisi pasar perumahan, dan akhirnya (5) biaya pendanaan dan kemampuan yang lebih tinggi untuk Menarik simpanan eceran hemat biaya yang cukup untuk mendanai pinjaman. Karena keterlibatan peraturan kami tidak berharap untuk mendapatkan banyak kejelasan mengenai isu-isu yang berkaitan dengan tuduhan OSC. ”

TD Securities

Graham Ryding (Pembelian spekulatif, harga target C $ 15):

“Hasil menunjukkan sedikit wawasan terhadap prospek jangka pendek … Perusahaan mengakui ada ketidakpastian material mengenai kemampuan pendanaan masa depan dan kemampuan untuk melanjutkan sebagai kelangsungan usaha.”

RBC Dominion Securities Inc.

Geoffrey Kwan (Underperform, target harga C $ 8):

“Kami percaya investor mungkin khawatir bahwa over-collateralization lebih tinggi daripada yang mereka percaya sebelumnya. Mengingat tidak ada hukuman untuk membatalkan fasilitas tersebut, kami rasa ini membuat HCG lebih penting untuk mengamankan dana (misalnya, fasilitas pendanaan alternatif dengan persyaratan yang lebih baik, penjualan aset) untuk membatalkan fasilitas. Sementara kesepakatan kredit menjawab beberapa pertanyaan kami (misalnya, tidak ada hukuman / premi jika HCG ingin membatalkan jalur kredit secara permanen), tidak jelas apakah hipotek memenuhi syarat untuk menjamin dukungan pinjaman dan apakah itu area pinjaman hipotek yang beragam Atau apakah hipotek yang digunakan untuk keamanan mendukung jalur kredit mungkin merupakan hipotek kualitas kredit tertinggi dalam buku hipotek HCG. Lebih luas lagi,

Aliansi Industri Sekuritas

Dylan Steuart (Tahan, target harga C $ 0,9.50):

“Ironisnya, pandangan pada 31 Maret tampak menjanjikan: Utang pinjaman sebesar $ 2.3B naik 32% dari tahun lalu, dan pinjaman di neraca naik 3,5% YoY. Tentu saja, mengingat kejadian setelah kuartal pertama, sedikit hal itu penting bagi prospek yang akan datang … Sementara pengungkapan perhatian dan peningkatan jaminan yang diidentifikasi terhadap garis kredit dapat menaikkan beberapa alis, sangat sedikit perubahan kuartalan yang mengubah Tantangan ke depan. “