AS: Risiko stabilitas keuangan tidak mendesak – HSBC

Analis di HSBC menyarankan bahwa di AS, risiko stabilitas keuangan tidak menekan karena harga rumah baru saja pulih ke puncak sebelum krisis, namun, mengingat sektor rumah tangga yang mengalami deleveraging yang telah dilakukan sejak krisis, alarm bel tidak berdenging. namun.

Kutipan kunci

“Ekuitas dan pasar kredit di AS dan Eropa tampaknya telah mencapai valuasi yang tidak jelas konsisten dengan kinerja fundamental ekonomi. Ini mungkin berkelanjutan selama suku bunga tetap rendah dan keuntungan pendapatan dari ekspansi saat ini terus meningkat terutama terhadap pemilik modal, sebagaimana tercermin pada pangsa keuntungan PDB yang masih tinggi untuk tahap ekspansi ini. Dalam hal risiko terhadap ekspektasi pengembalian aset saat ini, pertumbuhan yang lebih rendah, tingkat bunga yang lebih tinggi, atau apapun yang mengubah cara kue dibagi – seperti percepatan pertumbuhan upah yang tidak didukung oleh produktivitas atau perubahan kebijakan pemerintah yang lebih tinggi terkait dengan perpajakan, peraturan , undang-undang ketenagakerjaan atau bahkan proteksionisme – dapat menyebabkan penilaian ulang. Deflasi harga aset akan menyusul. ”

“Terlepas dari kekhawatiran kami yang berkembang bahwa kegembiraan saat ini menimbulkan risiko terhadap stabilitas makroekonomi jangka panjang, kami tidak mengharapkan perubahan penuh yang terjadi pada kerangka moneter yang akan datang melalui beberapa tahun ke depan, bahkan jika ada interpretasi yang lebih bernuansa dari target inflasi. Bank sentral akan berharap bahwa rezim dan kredibilitas yang ada akan memungkinkan mereka untuk secara bertahap menormalkan kebijakan dan menjaga stabilitas makroekonomi dalam jangka panjang. ”

“Oleh karena itu, pandangan kami tetap bahwa kekecewaan yang berkelanjutan terhadap pertumbuhan inflasi dan produktivitas mungkin akan berarti bahwa sementara FOMC akan terus membiarkan penyusutan neraca yang sangat bertahap, IMF tidak akan menaikkan suku bunga Fed Fund di luar 1H 2018. Pandangan ahli strategi kami adalah bahwa ini menyiratkan tidak ada kebangkitan di USD dan latar belakang yang bersahabat untuk kondisi keuangan pasar yang sedang berkembang. “