Australia: PDB Q4 2017 adalah campuran tas – NAB

Australia mencatat pertumbuhan ekonomi yang terjaga di Q4, dengan detail melukiskan beragam gambar, menurut analis di NAB.

Kutipan kunci

“Pada sisi positifnya, ekspor bersih harus bangkit kembali dan penurunan investasi bisnis tidak sesulit yang pada awalnya muncul. Konsumsi rumah tangga sangat kuat, meski kami mempertanyakan apakah kecepatan ini bisa dipertahankan. Ukuran upah kembali lemah, meski memiliki lapangan kerja yang kuat, seperti produktivitas tenaga kerja, kedua elemen prospek pertumbuhan yang ingin kita lihat membaik. Data tersebut tidak mengubah pandangan kami bahwa pertumbuhan ekonomi akan meningkat menjadi sekitar 3% pada akhir tahun 18 di belakang ekspor LNG, investasi bisnis dan pemerintah. Meskipun ini adalah kabar baik , hanya sedikit yang menyiratkan kenaikan yang berkelanjutan dalam belanja konsumen dan inflasi – RBA akan tetap di sela-sela untuk saat ini. ”

” Pertumbuhan PDB Australia mengecewakan pada kuartal terakhir 2017,  turun menjadi 0,4% q / q secara riil (Mkt: 0,5% q / q dan NAB: 0,7% q / q). Ini melihat tingkat pertumbuhan tahun-turun turun menjadi 2,4% y / y. ”

” Aspek yang paling menggembirakan dari data tersebut adalah rebound dalam konsumsi rumah tangga  (+ 1,0% q / q), meskipun rasio tabungan rumah tangga meningkat menjadi 2,7% (dari 2,5%). Yang mengatakan, sementara pendapatan tenaga kerja kuat berkat pertumbuhan lapangan kerja yang kuat, neraca nasional mengukur rata-rata pendapatan rata – ini akan terus membatasi belanja konsumen hingga 2018, terutama karena efek kekayaan yang kurang mendukung karena harga perumahan tetap dingin. ”

“Sementara itu,  penurunan investasi bisnis tidak begitu mengecewakan karena pertama kali muncul.  Secara mendasar (tidak termasuk transfer) investasi bisnis turun 1%, sebagian besar disebabkan oleh turunnya konstruksi teknik, yang terkonsentrasi di NT dan sepertinya mencerminkan profil kental proyek investasi LNG. Sementara itu, bangunan non-perumahan naik 3,3% dan investasi mesin & peralatan naik 3% dalam bentuk underlying, kenaikan keempat berturut-turut. Investasi pemerintah turun pada kuartal tersebut dalam hal underlying, namun tetap lebih tinggi sepanjang tahun dan akan tetap menjadi sumber utama pertumbuhan ke depan. Penurunan kecil dalam investasi residensial sementara itu tidak mengejutkan, setelah mencapai puncaknya pada akhir 2016. ”

” Ekspor bersih mengurangi 0,5ppt besar dari pertumbuhan , sebagian besar didorong oleh ekspor pedesaan, batu bara dan jasa yang lebih rendah, serta impor yang lebih kuat yang secara umum konsisten dengan pertumbuhan permintaan domestik yang layak. Ekspor bersih harus berbalik di kuartal mendatang karena ekspor LNG meningkat. ”

“Detail negara dan industri sedikit bervariasi, tapi sebagian besar konsisten dengan pemulihan yang meluas.”

“RBA kemungkinan akan melihat beberapa volatilitas dan one-off dalam angka-angka ini dan mempertahankan pandangan optimis Australia yang sedikit (agak). Namun, hanya sedikit yang meredakan kekhawatiran tentang pengeluaran dan pendapatan rumah tangga, atau menyarankan peningkatan upah dan inflasi yang terus berlanjut. Harapkan RBA untuk tetap di sela-sela sampai akhir tahun ini. ”

” Ikhtisar

  • Di sisi pengeluaran,  konsumsi rumah tangga menambahkan pertumbuhan yang kuat, lebih dari mengimbangi pengurangan besar dari ekspor neto. Investasi bisnis turun sedikit, seperti halnya pembangunan perumahan dan investasi pemerintah (dalam hal dasar), sementara konsumsi pemerintah padat. Persediaan netral untuk pertumbuhan. Perbedaan statistik menambahkan 0.2ppts – memang ukuran pengeluaran (E) GDP lebih lemah dari pada pendapatan (I) dan produksi (P) dalam jangka waktu kuartalan dan akhir tahun.
  • Menurut industri , nilai tambah kasar turun di 6 dari 19 kelompok di kuartal ini, yang tidak sesuai dengan kekuatan berbasis luas dalam kondisi bisnis dalam survei bisnis NAB. Namun pada tahun-tahun yang berakhir pertumbuhannya positif di semua industri kecuali grosir, layanan dan pertanian lainnya. Industri jasa mengungguli kuartal ini. Pertanian menurun lagi, seperti halnya layanan transportasi, utilitas, manufaktur dan admin. Pada akhir tahun, perhotelan, kesehatan dan konstruksi merupakan top performer.
  • Menurut negara,  pertumbuhan permintaan akhir meningkat di ACT, NSW, QLD, SA dan TAS namun melambat di Vic dan menurun di WA dan NT. Pada tahun-tahun yang berakhir, semua negara bagian dan ACT melaporkan permintaan akhir domestik yang kuat, meskipun tetap lemah di WA. Sementara permintaan domestik NT turun, penurunan investasi swasta kemungkinan terkait dengan konstruksi LNG Icthys dan karena itu sementara.
  • Pengukuran pendapatan  seperti pendapatan domestik bruto riil secara luas sejalan dengan pertumbuhan PDB riil di Q4 berkat persyaratan perdagangan yang stabil secara luas, meskipun menurun dalam hal per kapita dan telah melambat sepanjang tahun. Pendapatan tenaga kerja (kompensasi karyawan) naik 1,1% q / q, meskipun hal ini sepenuhnya didorong oleh pekerjaan (jam kerja), dengan rata-rata penghasilan rata pada 0,0% q / q dan 1,6% y / y. Pertumbuhan keuntungan perusahaan (GOS) mengurangi sentuhan + 0,6% q / q dan 4,1% y / y. Produktivitas tenaga kerja menurun  di kuartal tersebut, dengan jam kerja melampaui pertumbuhan ekonomi. “