Australia Sangat Tidak Mungkin Mengubah Suku Bunga

Bank sentral Australia sudah sangat tidak mungkin untuk mengubah kebijakan pada pertemuan hari Selasa. Sekarang bahkan kurang mendapat insentif untuk melakukannya.

Pembuat kebijakan akan membiarkan suku bunga acuan tidak berubah pada 1,5 persen untuk bulan kesembilan, perkiraan pasar uang dan ekonom memprediksi, setelah data pekan lalu menunjukkan inflasi merayap lebih tinggi. Sehari kemudian, pemerintah bergerak untuk memberikan kelonggarannya sendiri untuk mendanai proyek-proyek infrastruktur besar dengan mendefinisikan ulang hutangnya – berpotensi menambahkan stimulus fiskal yang telah lama tertunda bagi perekonomian.

“Fakta bahwa inflasi telah terangkat dari posisi terendahnya mungkin memperkuat kecenderungan Reserve Bank untuk tidak melakukan apapun,” kata Shane Oliver, kepala strategi investasi di AMP Capital Investors di Sydney. “Kebisingan seputar belanja infrastruktur hanya menambah kasus itu.”

RBA memiliki garis tipis untuk diinjak. Tingkat kas yang rendah rekornya dirancang untuk mengarahkan ekonomi menjauh dari pertambangan dan industri jasa dan manufaktur. Memang, Gubernur Philip Lowe mengatakan ada tanda-tanda bahwa investasi non-sumber daya akhirnya terangkat.

Tapi uang murah juga telah mengirim harga rumah Sydney dan Melbourne melambung tinggi dan utang swasta ke tingkat rekor. Mengangkat suku bunga dalam respon terlalu berisiko: akan merusak pemulihan ekonomi yang diberikan kendur di pasar tenaga kerja, pertumbuhan upah rendah dan inflasi yang tetap hangat meski terjadi kenaikan baru-baru ini.

Pasar beruang

Pada saat yang sama, ekspor bijih besi terbesar Australia, telah jatuh ke pasar beruang, yang berpotensi mengurangi dorongan pendapatan pemerintah dari sebuah rally yang tak terduga dalam harga tahun lalu. Dolar Aussie, yang biasanya melacak harga komoditas, tetap cukup statis di sekitar angka 75 sen AS, memberikan angin sakal untuk ekspor utama seperti pendidikan dan pariwisata. Yang lebih positif, kondisi bisnis telah membaik baru-baru ini .

Tapi itu peluang yang diberikan oleh pemecahan hutang dalam anggaran 9 Mei, yang ditandai oleh Bendahara Scott Morrison minggu lalu, yang bisa mengubah persamaannya. Pemerintah telah dibatasi pada pengeluaran infrastruktur dengan upaya untuk mengendalikan defisit anggaran dan memastikan hal itu tidak memimpin hilangnya peringkat kredit AAA negara tersebut.

Dalam membedakan antara apa yang disebut hutang baik yang digunakan untuk meningkatkan produktivitas infrastruktur dan hutang buruk untuk biaya berulang yang harus dipenuhi melalui penerimaan pajak, ini membuka pilihan bagi pemerintah. Langkah tersebut juga mendapat dukungan dari RBA dan International Monetary Fund.

“Pemisahan utang bisa memberi pemerintah lebih banyak ruang untuk memasukkan lebih banyak uang ke infrastruktur,” kata Oliver AMP.

Kereta, bandara

Salah satu proyek yang sedang dipertimbangkan adalah jaringan kereta api pedalaman yang diprediksi oleh media lokal akan membuat pemerintah memberikan dana sebesar A $ 1 miliar ($ 747 juta) untuk kickstart. Ini akan memindahkan barang dari Brisbane ke Melbourne dalam waktu kurang dari 24 jam. Pemerintah juga diharapkan dapat berkontribusi dalam pembangunan bandara kedua di Sydney, sebuah infrastruktur vital di wilayah perkotaan yang bergunung-gunung dan bergejolak dengan elok.

Kelemahannya adalah bahwa proyek infrastruktur cenderung memiliki waktu tunggu yang panjang dan manfaat stimulus ekonomi dan perekrutan memerlukan waktu untuk mengalir.

Namun, jika konsensus antara ekonom dan pedagang benar, dan inflasi yang sedikit lebih cepat menyiratkan tidak ada pemotongan suku bunga lebih lanjut, pertanyaannya kemudian menjadi: kapan RBA akan mempertimbangkan untuk memperketat lagi?

Ini “sangat bergantung pada prospek pertumbuhan upah,” kata Paul Bloxham, kepala ekonom Australia di HSBC Holdings Plc, yang melihat kenaikan suku bunga pada kuartal pertama 2018. “Kasus sentral kami melihat tingkat pengangguran berangsur-angsur turun di kuartal mendatang dan Kenaikan upah di paruh kedua tahun ini. “