FBS Indonesia : Home /Berita Ekonomi /‘Bab 22’ membayangi beberapa minyak dan gas yang selamat kebangkrutan AS

‘Bab 22’ membayangi beberapa minyak dan gas yang selamat kebangkrutan AS

Di Global Geophysical Services LLC markas di pinggiran kota Houston, beberapa karyawan yang mereda apa yang tersisa dari penyedia data industri minyak dan gas yang hanya tiga tahun yang lalu memiliki staf lebih dari 1.000 dan kantor di seluruh dunia.

Global Geofisika adalah “Bab 22” Perusahaan – istilah yang diciptakan oleh restrukturisasi ahli untuk perusahaan-perusahaan yang kembali ke pengadilan kebangkrutan setelah pertama Bab 11 overhaul mereka gagal untuk memperbaiki masalah mereka.

Sebuah korban dari utang yang tinggi dan krisis uang tunai, perusahaan mengajukan kebangkrutan pada awal 2014 sebelum jatuh harga minyak mendorong sejumlah perusahaan energi lainnya di tepian. Tahun lalu, itu menjadi salah satu hampir 20 perusahaan yang telah keluar dari kebangkrutan, tapi sekarang salah satu orang pertama yang telah mengajukan perlindungan kreditor lagi.

Restrukturisasi spesialis mengatakan perusahaan, yang seperti global Geophysical gagal untuk menyeka neraca mereka bersih di kebangkrutan, berada pada risiko kambuh.

Dalam kebangkrutan pertama global Geophysical ini, pertarungan antara kreditur adalah sebagian harus disalahkan untuk meninggalkannya dengan lebih dari US $ 100 juta utang itu tidak bisa menjelaskan, menurut orang-orang yang akrab dengan masalah. Itu terbukti terlalu banyak di pasar masih bergejolak dan menyebabkan likuidasi perusahaan.

Dalam kasus lain, kreditur menolak untuk menukar semua utang menjadi saham, mewaspadai kerusakan lebih lanjut dari kemerosotan, atau rencana yang disetujui yang terlalu optimis. Beberapa kritikus mengatakan hakim kepailitan terlalu sering fokus pada memalu keluar kesepakatan tanpa membayar perhatian yang cukup untuk peluang perusahaan ‘dari kelangsungan hidup jangka panjang.

“Sementara banyak yang dilakukan untuk memperbaiki neraca, pertanyaannya terus menjadi itu akan cukup,” kata Charles Beckham Jr, seorang pengacara kebangkrutan di Haynes dan Boone LLP di Houston dan New York.

Lebih dari 200 perusahaan energi telah mengajukan perlindungan kreditor sejak awal 2015, menurut Haynes dan Boone LLP. Dari mereka dengan banyak utang awal minimal US $ 450 juta, hampir 20 telah keluar dari kebangkrutan.

Beberapa dipangkas beban utang mereka ke sebagian kecil dari proyeksi pendapatan mereka, menurut analisis Reuters pengungkapan keuangan.

BEBAN UTANG

Mereka meninggalkan dengan utang besar dibandingkan dengan estimasi laba masa depan mereka mungkin berisiko untuk Bab 22 skenario. Beberapa perusahaan telah mengambil langkah-langkah untuk mengurangi risiko itu, menerbitkan utang yang tidak memerlukan pembayaran bunga tunai atau yang akhirnya dapat dikonversi ke ekuitas.

“Perusahaan-perusahaan yang akan memiliki risiko yang lebih besar dari kebangkrutan berikutnya akan menjadi orang-orang yang muncul dari reorganisasi dengan leverage masih tinggi atau tidak cukup … kas atau revolver berkomitmen untuk mempertahankan diri mereka sendiri melalui penurunan,” kata Sharon Bonelli, direktur senior untuk memanfaatkan keuangan di Fitch Ratings.

Tiga perusahaan yang telah keluar Bab 11 – lepas pantai driller Vantage Drilling International, penjelajah minyak dan gas ETX Energy LLC dan Titan Energy LLC – berbagi beberapa karakteristik mereka.

Moody Investors Service mengatakan pada bulan Agustus Vantage, di sektor lepas pantai rentan, memiliki beban utang yang tidak berkelanjutan.

Dalam kasus ETX Energy, utang dan ekuitas dipegang terutama oleh investor yang sama, membuat pengajuan kebangkrutan kedua cenderung, seseorang yang akrab dengan masalah tersebut.

Vantage Drilling, ETX Energi dan Titan Energy tidak kembali permintaan komentar.

Hercules Lepas Pantai Inc, sebuah driller lepas pantai yang muncul dari kebangkrutan dengan US $ 450 juta utang – 12 kali laba yang diproyeksikan untuk tahun berikutnya – mengajukan “Bab 22” pada bulan Juni setelah dibakar jauh lebih banyak uang dari yang diproyeksikan.

Seorang juru bicara perusahaan menolak memberikan komentar atas informasi publik yang tersedia yang tersemat nya “Bab 22” pada penurunan harga minyak, konsolidasi basis pelanggan dan penambahan kapasitas baru di pasar.

Global Geofisika, konflik antara kreditur, yang dipinjamkan itu sekitar US $ 150 juta pengajuan kebangkrutan pertama dalam apa yang disebut “debitur-in-kepemilikan” pinjaman, adalah kehancuran nya.

Para kreditur dianggap mengkonversi lebih banyak pinjaman menjadi ekuitas, menurut orang-orang yang akrab dengan masalah. Tapi mereka tidak bisa sepakat tentang bagaimana untuk membagi ekuitas dan satu kelompok menuntut pelunasan, kata orang orang.

Untuk melakukan itu, perusahaan yang dipinjam dari bank investasi Morgan Stanley, tetapi berakhir dengan terlalu banyak utang dan, seperti Hercules, memilih untuk melikuidasi usahanya.

Global yang Geophysical tidak menanggapi permintaan komentar.

Layak VERSUS DITERIMA

“Bab 22” kebangkrutan yang bukan baru atau unik untuk industri minyak dan gas.

Hampir seperlima dari semua perusahaan AS yang keluar kebangkrutan sebagai keprihatinan akan mencari perlindungan kreditor lagi dalam waktu sekitar lima tahun, menurut Edward Altman, seorang profesor emeritus di Stern School of Business di New York University.

Salah satu alasannya adalah bahwa hakim kepailitan sering lebih fokus pada menempa kesepakatan daripada memastikan itu adalah layak, kata Lynn LoPucki, seorang profesor hukum di University of California, Los Angeles, dan kritikus dari proses kebangkrutan AS.

“Mereka mengatakan, beberapa dari mereka cukup terbuka, jika pihak ingin rencana dikonfirmasi, itu uang mereka,” katanya.

Kadang-kadang hakim yang menolak rencana reorganisasi jika mereka percaya bahwa mereka bisa berakhir dalam kebangkrutan lain seperti yang terjadi di Bab 11 proses dari lepas pantai perusahaan jasa minyak Paragon lepas pantai PLC bulan lalu.

Sekelompok pemberi pinjaman dijamin memperingatkan bahwa rencana perombakan Paragon yang meninggalkannya dengan hampir US $ 1,1 miliar utang mengandalkan asumsi “sangat spekulatif dan terlalu optimis” yang dapat memerlukan perbaikan lain dalam beberapa tahun, klaim perusahaan ditolak.

Tapi Delaware kebangkrutan hakim berpihak pada pemberi pinjaman, meminta rencana baru.

“Pertanyaan sebelum pengadilan sederhana -? Rencana debitur layak Hal ini tidak,” tulis hakim menurut pendapatnya.

Paragon menolak berkomentar.

Seringkali, bagaimanapun, pengadilan akan pergi dengan apa pun akan setuju, kata LoPucki.

“Pihak-pihak yang terlibat dalam kebangkrutan sangat sering tidak ingin memecahkan masalah, itu lebih mudah untuk hanya mendapatkannya dikonfirmasi, membiarkannya pergi keluar dan melihat bagaimana hal itu.”

(Pelaporan oleh Jessica DiNapoli di New York; Editing oleh Greg Roumeliotis dan Tomasz Janowski)

Previous post:

Next post: