Bagian Bawahnya Jatuh untuk Pasar Kredit Ini

Salah satu rintangan terakhir yang mencegah perusahaan yang lebih berisiko untuk mengurangi biaya pinjaman di pasar pinjaman leverage yang sudah red-hot runtuh.

Manajer kewajiban pinjaman yang dijaminkan, pembeli pinjaman AS terbesar, mulai memberikan gelombang repetisi hutang yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam portofolio mereka. Lebih dari $ 175 miliar CLO telah dibiayai kembali dalam 12 bulan terakhir, naik dari kurang dari $ 10 miliar pada periode satu tahun sebelumnya, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

Refinancings ini bisa semakin memperkuat tangan peminjam, memungkinkan mereka untuk menuntut pemotongan suku bunga lebih dari kreditor mereka yang memiliki sedikit pilihan selain mengatakan ya. Tidak seperti obligasi sampah, pinjaman relatif mudah dilakukan prabayar, memberi opsi kepada perusahaan untuk membiayai kembali dengan kelompok investor baru. Sekitar $ 525 miliar pinjaman telah diulang selama 12 bulan terakhir, dibandingkan dengan $ 130 miliar pada periode satu tahun sebelumnya, data Bloomberg menunjukkan.

Ada biasanya lantai pada spread pinjaman “tapi lantai itu bergerak lebih rendah karena CLOs melakukan refinancing dan reset,” kata Brit Stickney, manajer portofolio tim pendapatan dan pertumbuhan Allianz Global Investors, yang mengelola aset senilai $ 39,5 miliar. minimum yang dibayarkan pada pinjaman leveraged, yang sekitar 250 basis poin lebih tinggi dari tingkat suku bunga yang ditawarkan London tahun lalu, kini telah memperketat 200 basis poin, kata Stickney.

Sekitar $ 200 miliar pinjaman dalam 12 bulan terakhir diterbitkan pada spread kurang dari 250 basis poin, naik dari $ 2,5 miliar pada periode satu tahun sebelumnya. First Data Corp. sedang dalam proses repricing spread pada pinjaman berjangka $ 3,89 miliar menjadi 225 basis poin dari 250 basis poin. Dell Inc. memperoleh pinjaman $ 5 miliar pada bulan Oktober yang membayar 200 basis poin di atas Libor, dan American Airlines Group Inc mengulang pinjaman berjangka $ 990 juta menjadi 200 basis poin dari 250 basis poin.