Bangkrut Lagi, Kali Ini Alitalia Akan Perjuangan Menemukan Penyelamat

Setelah pengajuan kebangkrutan kedua dalam satu dekade, kelangsungan hidup Alitalia SpA bergantung sekali pada memikat pembeli yang siap untuk menempatkan atraksi pasar perjalanan Italia menjelang risiko menuangkan uang ke salah satu bisnis paling terkenal di Eropa.

Hanya saja kali ini, mungkin tidak ada pengambil.

Penyelamatan Alitalia tahun 2008 melihat bahwa hal itu muncul dari abu pendahulunya yang berusia 60 tahun melalui merger dengan saingan saingan Air One yang dibiayai oleh daftar bank terkemuka Italia dan diatur oleh pemegang saham pemerintah yang tidak mengizinkan merek nasional yang terkenal pergi.

Sejak saat itu telah kehilangan hampir 3 miliar euro ($ 3,3 miliar). Terlebih lagi, pemerintah tidak lagi memiliki saham dan telah mengatakan beberapa kali bahwa re-nasionalisasi tidak mungkin dipertanyakan, sementara UniCredit SpA mengungkapkan bulan lalu bahwa mereka sendiri kehilangan hampir 500 juta euro melalui keterlibatannya dalam konsorsium Compagnia Aerea Italiana yang memimpin Bailout

Dan kegagalan Abu Dhabi berbasis Etihad Airways PJSC untuk menghentikan kerugian di Alitalia setelah mengambil 49 persen saham pada tahun 2014 dan membajak sekitar 1 miliar euro hampir tidak menjadi nilai jual bagi calon investor. Pesimisme seputar prospek Alitalia ditunjukkan saat obligasi 3715 juta euro jatuh pada 2020 turun menjadi 15,9 sen pada euro pada berita pengunduran diri dari turunan sekitar 45 sen pada 21 April, menurut data harga yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

“Ini benar-benar tidak terlihat bagus,” kata Jonathan Wober, seorang analis maskapai penerbangan di CAPA Center for Aviation. “Pemerintah cukup jelas bahwa pihaknya tidak akan melakukan investasi, para pemegang saham mengatakan bahwa mereka tidak memasukkan lebih banyak uang tanpa persetujuan karyawan untuk rencana restrukturisasi tersebut, dan maskapai besar kemungkinan akan menunggu untuk melihat apakah Alitalia ambruk sehingga mereka dapat menempati Ruang hampa udara. ”

Kepemilikan Curb

Pemegang saham Alitalia memilih dengan suara bulat untuk mengajukan pertanggungjawaban insolvensi, carrier tersebut mengatakan pada hari Selasa setelah pekerja pekan lalu menolak 1.600 pemangkasan pekerjaan yang terkait dengan rencana refinancing 2 miliar euro. Berdasarkan hukum Italia, pemerintah akan menunjuk supervisor untuk membalikkan perusahaan atau memerintahkan likuidasinya.

Etihad mengatakan bahwa tanpa partisipasi semua pemangku kepentingan lainnya, pihaknya tidak siap untuk terus berinvestasi. Perjuangannya untuk membuat Alitalia membayar mungkin sangat tidak tepat untuk operator yang tunduk pada kenaikan 49 persen kepemilikan maskapai penerbangan Uni Eropa oleh investor yang berada di luar blok tersebut. Tepian itu telah menolak kendali penuh manajemen Teluk Persia.

Salah satu perusahaan tersebut akan menjadi pesaing Timur Tengah Etihad Qatar Airways , yang baru saja membeli 49 persen operator regional Italia Meridiana SpA . Sementara Meridiana berhak membeli semua Alitalia, Qatar Air masih akan terbatas pada minoritas entitas gabungan.

“Saya tidak melihat Qatar bisa melakukan apapun dengan Alitalia,” kata John Strickland, direktur JLS Consulting di London. “Meridiana adalah hewan yang berbeda. Kesepakatan itu telah memakan waktu dengan tepat karena mereka menegosiasikan masalah ketenagakerjaan di sana, karena menyadari apa yang terjadi pada Etihad. ”

Di antara perusahaan penerbangan yang mampu membeli semua Alitalia, Air France-KLm Group membeli 25 persen saham untuk 323 juta euro pada tahun 2009, sebelum menjadi kecewa dengan kerugian yang terus berlanjut dan terus turun dalam kenaikan modal di tahun 2013. Dalam dua tahun, holding tersebut Dikurangi menjadi kurang dari 1 persen.

Duduk Tight

Pemilik British Airways IAG SA tidak dianggap sebagai penawar yang mungkin, setelah berfokus pada pembelian yang memberikan konektivitas jarak jauh, terutama di seberang Atlantik, dan bukan di pangsa pasar Eropa.

Operator diskon yang dipimpin oleh Ryanair Holdings Plc dan EasyJet Plc nampaknya paling cenderung duduk tegak dan membiarkan situasinya berjalan dengan sendirinya. EasyJet telah membuat hanya satu akuisisi besar dalam sejarahnya dan Ryanair telah menghindari pengambilalihan, dengan mengatakan bahwa lebih baik membiarkan pesaing yang kurang efisien melipat. Maskapai Irlandia tersebut berada di peringkat 1 di Italia pada tahun 2015 dengan pangsa pasar 23 persen, dibandingkan 18 persen untuk Alitalia, menurut analisis oleh Universitas Milan Bicocca.

Moody’s Investors Service mengatakan pada hari Selasa dalam sebuah catatan kepada klien bahwa spesialis berbiaya rendah lainnya termasuk IAG’s Vueling dan Norwegian Air Shuttle ASA juga cenderung meningkatkan rencana ekspansi mereka di Italia jika Alitalia dilikuidasi.

Kurangnya keinginan pembeli meninggalkan Deutsche Lufthansa AG sebagai taruhan terbaik Alitalia untuk menyelamatkannya .

Raksasa Jerman tersebut pasti memiliki track record dalam mengambil alih operator yang sedang berjuang, membeli jalur Swiss International Air, yang muncul dari kebangkrutan Swissair, pada tahun 2005, Austrian Airlines pada tahun 2009 dan tahun lalu setuju untuk mengambil kendali penuh atas Brussels Airlines .

Lufthansa berencana untuk mengintegrasikan kapal induk Belgia tersebut ke dalam arm Eurowings berbiaya rendah dan yang paling menjanjikan bagi Alitalia juga telah sepakat untuk membawa 38 pesawat dari rival lokal Air Berlin yang tidak menguntungkan – di mana Etihad juga merupakan pemegang saham terbesar.

Tapi sementara Chief Executive Officer Carsten Spohr mengatakan bahwa mengambil alih sebagian besar Air Berlin mungkin ada kemungkinan, Chief Financial Officer Ulrik Svensson mengatakan pada tanggal 27 April bahwa perusahaan tersebut “tidak ada di sana untuk membeli Alitalia.”

Meskipun demikian, La Stampa mengatakan pada hari Minggu bahwa Lufthansa dapat terlibat dalam restrukturisasi bersama Etihad, yang memiliki aliansi, dan operator kereta api negara Ferrovie dello Stato . Kesepakatan seperti itu akan membatasi Alitalia terbang jarak jauh, dengan kereta berkecepatan tinggi mengambil alih lebih banyak perjalanan, katanya.

Pada akhirnya, satu-satunya daya tarik nyata Alitalia mungkin terbukti sebagai aset fisik. Bahkan sebelum pengajuan untuk proses kebangkrutan, Malaysia Airlines Bhd mengatakan telah mendekati perusahaan yang menyewakan pesawat Airbus SE A330 ke kapal induk Italia tentang mengambil alih beberapa jet tubuh.