China 2018: Keseimbangan pertumbuhan dan reformasi – TDS

Momentum pertumbuhan konstruktif China di tahun 2017 secara umum mengejutkan, dengan tingkat momentum yang sangat kuat melewati titik tengah tahun ini, menurut analis di TDS.

Kutipan kunci

“Pada triwulan 3, kami telah memperkirakan momentum pertumbuhan untuk memperlambat efek dasar serta upaya mengendalikan risiko keuangan, termasuk peraturan yang akan mengurangi likuiditas yang dihasilkan sektor bayangan, dan dari suku bunga pasar antar bank yang lebih tinggi . Namun, justru sebaliknya jika data rekening pengeluaran resmi menunjukkan momentum yang lebih kuat melalui Q3 daripada perkiraan kami. Memang, Gubernur PBoC Zhou telah menyarankan menjelang jatuhnya Kongres tahun ini bahwa pertumbuhan pada paruh kedua tahun ini dapat bertahan di 6,9% atau 7%, sebuah pernyataan yang sangat mengejutkan mengingat ekspektasi pasar pada Q1 sekitar 6,5%. ”

“Ukuran bergaya dinamika pertumbuhan China kami sesuai dengan penilaian positif, setidaknya sampai Q3. Ukuran lintasan pertumbuhan yang mendasari menunjukkan bahwa momentum yang mendasari lebih kuat daripada data akun nasional resmi yang disarankan selama empat kuartal terakhir. Namun, ini datang dalam konteks ukuran lintasan pertumbuhan yang mendasarinya yang sebelumnya menunjukkan kemunduran yang jauh lebih besar daripada yang sebenarnya tercermin dari data resmi. Kondisi pertumbuhan tersebut tetap kuat selama periode kebijakan moneter domestik yang ketat, pengendalian peraturan terhadap sektor shadow banking, serta upaya untuk mengatasi masalah lingkungan dan kelebihan kapasitas di sektor-sektor tertentu, sangat mengesankan dan berbicara kepada momentum mendasar dari Cina domestik. dan pertumbuhan ekonomi global. ”

“Kuatnya dinamika dan kepercayaan pertumbuhan yang kuat yang diungkapkan oleh gubernur Zhou, yang dikombinasikan dengan pertumbuhan dan perdagangan global yang disinkronkan masih positif, menyiratkan bahwa tanpa adanya kejutan yang tak terduga, pertumbuhan China terus berlanjut hingga 2018. Dengan situasi ekonomi eksternal yang umumnya tidak ramah, kita melihat lebih banyak Pergeseran yang relevan dengan pertumbuhan berasal dari reformasi struktural jangka panjang dan juga upaya pengaturan. ”

“Semangat diskusi mengenai ekonomi yang berasal dari Kongres Oktober menyarankan kelanjutan reformasi yang bertujuan membuat ekonomi lebih terbuka dan efisien pasar, namun tanpa melonggarkan pengawasan partai (dan memang cenderung memperkuatnya). Nada tersebut menyarankan adanya pergeseran dari metodologi target pertumbuhan lama – meskipun apakah kita melihat target resmi pada 2018 masih dapat diperdebatkan – terhadap penekanan kualitas daripada kuantitas dalam hal pertumbuhan. Yang tersirat adalah upaya untuk mengatasi apa yang orang Cina kenali dengan baik adalah pertumbuhan ekonomi berbasis utang yang tidak berkelanjutan yang telah meninggalkan kerentanan di sektor korporasi dan keuangan. “