China Ditetapkan untuk Rekor Default, dan Kenaikan Tingkat Tip Lebih Banyak Lagi

Cina sedang memperbesar rekor tahun default obligasi korporasi, dengan total 2018 sudah lebih dari tiga perempat dari tinggi sebelumnya bahkan sebelum melambatnya ekonomi yang diperkirakan melambat.

Perusahaan Cina telah mengingkari sekitar 16,5 miliar yuan ($ 2,5 miliar) dari pembayaran obligasi publik sejauh ini tahun ini, dibandingkan dengan tinggi 20,7 miliar yuan yang terlihat di semua 2016, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Ketegangan akan memburuk jika tren perusahaan rating kredit ada di mana-mana – agen-agen termasuk Dagong Global Rating Co. telah menurunkan peringkat perusahaan dengan margin yang belum pernah terjadi sebelumnya.

“Keuntungan perusahaan telah memburuk tahun ini dan tidak mungkin untuk memperbaiki dengan latar belakang perlambatan ekonomi,” Li Shi, manajer umum dari departemen pemeringkatan dan penelitian obligasi di China Chengxin International Credit Rating Co. “Refinancing akan terus menjadi sulit karena Selama tindakan keras terhadap perbankan bayangan terus berlanjut. ”

Sementara People’s Bank of China telah membuat langkah untuk mendukung aliran pinjaman kepada perusahaan, banyak bisnis swasta tidak memiliki akses ke sistem perbankan yang didominasi negara yang dinikmati raksasa nasional, dan bergantung pada kredit dari sekuritas yang terkait dengan produk manajemen kekayaan dan lainnya. kendaraan nontradisional. Kenaikan hasil ditetapkan untuk membuat refinancing utang jatuh tempo semakin sulit.

Peminjam telah melewatkan pembayaran setidaknya 20 obligasi domestik sepanjang tahun ini, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Ada sekitar 66,3 miliar yuan dari wesel bayar yang beredar pada akhir Mei, atau 0,39 persen dari obligasi korporasi yang beredar, menunjukkan data PBOC. Meski masih kecil, bagian itu mungkin akan meningkat.

Dagong telah melaporkan 13 penurunan peringkat kredit dibandingkan dengan 10 upgrade sepanjang tahun ini, rasio tertinggi yang tercatat, menurut data yang dikumpulkan Bloomberg. Hasil dari rekan-rekan Dagong seperti China Chengxin International Credit Rating Co. dan China Lianhe Credit Rating Co. menunjukkan tren yang sama.

Hikmahnya adalah bahwa standarnya menunjukkan regulator Cina semakin nyaman dengan memungkinkan perusahaan yang berjuang untuk berjuang sendiri tanpa penyelamatan resmi. Pada akhirnya, kegagalan dapat membantu memberikan disiplin kepada penyedia kredit, dan memaksa perusahaan yang kurang produktif keluar dari bisnis.

‘Diperlukan’ Default

“Mereka diperlukan untuk penetapan harga kredit yang lebih baik dan akan menciptakan pasar obligasi yang lebih sehat dalam jangka panjang,” Christopher Lee, direktur pelaksana peringkat perusahaan di peringkat S & P Global di Hong Kong mengatakan tentang default. “Tidak mungkin akan ada gelombang default skala besar atau konsentrasi default – setiap perkembangan seperti itu akan cepat terkandung untuk mencegah risiko sistemik dari muncul.”

Dengan meningkatnya ketegangan perdagangan dengan AS yang mengancam untuk menyakiti arus kas perusahaan, godaan untuk menopang penyediaan kredit dapat meningkat. Data selama akhir pekan menunjukkan bahwa ukuran pesanan ekspor jatuh ke kontraksi pada bulan Juni.

Eskalasi konflik perdagangan bisa menambah default dalam sistem keuangan China, kata Jing Ulrich, JPMorgan Chase & Co (NYSE: JPM ). Wakil Ketua untuk Asia Pasifik. Permintaan konsumen dan ekonomi yang lebih luas cenderung melemah dan bahwa “mungkin diterjemahkan ke dalam kualitas kredit yang lebih buruk di jalan,” katanya dalam sebuah wawancara Jumat di Hong Kong.

“Volume default obligasi kemungkinan besar akan melampaui 2016 dan mencapai rekor tahun ini,” kata Lv Pin, seorang analis di Beijing di CITIC Securities. Sementara sebagian besar kegagalan pada tahun 2016 berasal dari perusahaan milik negara di industri dengan kapasitas berlebih, mayoritas pelaku gagal bayar tahun ini adalah perusahaan sektor swasta. Dengan berbagai industri diwakili, data menunjukkan luasnya kerusakan, katanya.