Dana Obligasi Berprestasi Memanfaatkan Resiko Yang Paling Banyak Dihindari

Ayo. Itu adalah tanggapan Yerlan Syzdykov terhadap goncangan politik dan keuangan yang merembes pasar dari Rusia ke Turki dalam beberapa tahun terakhir, dan itu lunas bagi manajer portofolio di Pioneer Investment Management Ltd.

Dana Emerging Markets Bond milik Syzdykov senilai $ 3,9 miliar telah mengalahkan 98 persen rekan kerja selama lima tahun terakhir dengan membuat taruhan luar biasa di negara-negara yang digoncang oleh segala hal mulai dari kudeta politik sampai restrukturisasi hutang.

“Jika Anda membeli segala sesuatu yang konsensus, Anda akan menjadi pemain konsensus,” kata Syzdykov mengatakan dalam sebuah wawancara telepon “Anda harus membedakan diri Anda. Jangka panjang itu satu-satunya cara Anda bisa mengalahkan teman sebaya. ”

Pertarungan kontroversial Syzdykov tahun ini termasuk posisi kelebihan berat badan di Turki, di mana obligasi telah berkinerja buruk di tengah gejolak politik, dan ditahan di bank-bank Nigeria, yang telah terpukul oleh resesi dan kekurangan mata uang.

“Di Nigeria, ini adalah cerita yang berantakan,” kata Syzdykov. “Negara akan mendapat tambahan dana dari berbagai sumber. Ini akan stabil dan itu akan cukup. ”

Aset Mispriced

Pada tahun 2015, Pioneer memasukkan hutang dolar Rusia dan Ukraina sementara sebagian besar investor mundur dari konflik militer terburuk di Eropa dalam lebih dari dua dekade. Obligasi tersebut menghasilkan keuntungan terbesar di dunia pada tahun itu. Pada tahun 2016, ia membeli hutang Mongolia tepat pada saat keadaan default sudah dekat. Ternyata ternyata tidak.

Kemampuan untuk membasmi aset yang salah kaprah di tengah pergeseran mendadak dalam risiko politik menjadi lebih penting daripada sebelumnya bagi manajer aset aktif yang bersaing memperebutkan pangsa pasar dengan dana yang diperdagangkan di bursa yang secara pasif melacak indeks dengan biaya yang lebih rendah. ETF BlackRock yang melacak obligasi pasar negara berkembang hampir dua kali lipat asetnya menjadi lebih dari $ 10 miliar dalam 12 bulan terakhir.

Pendekatan kontroversial menempatkan Pioneer di kamp yang sama dengan Franklin Templeton Global Bond Fund, yang mengungguli rekan sejawat dalam dekade terakhir dengan taruhan skala besar di pasar negara-negara berkembang yang tidak dicintai. Tapi sementara investor pelanggar cenderung membuat keuntungan luar biasa saat taruhan tampil bagus, mereka juga membuat kerugian luar biasa jika tidak melakukannya.

Mengurangi Resiko

Dana Templeton mengalami kesulitan di Ukraina ketika negara tersebut terpaksa merestrukturisasi hutangnya, sementara Pioneer kehilangan 43 persen selama krisis keuangan global tahun 2008, versus hanya 8 persen untuk indeks patokan.

Syzdykov mengatakan bahwa dia mencoba membatasi kerugian sekarang dengan mengambil posisi yang lebih kecil di pasar yang paling berisiko. Overweights-nya jarang lebih dari dua kali lipat pembobotan patokan. Dia memiliki sekitar 6 persen portofolionya di Turki dan sekitar 4 persen di Nigeria.

“2008 membuat kami memikirkan kembali kerangka kerja kami dan mengurangi penarikan,” kata Syzdykov. “Sekarang kita memiliki pendekatan risiko yang jauh lebih terukur. Kami ingin menambahkan nilai dengan sedikit volatilitas. “