Dengan Anthem-Cigna Semua Tapi Mati, Spekulasi M & A Telah Kembali

Dengan penggabungan Anthem Inc.-Cigna Corp. sekarang semua tapi mati , spekulasi tentang megadeal asuransi kesehatan berikutnya – dan toleransi traktat untuk transaksi semacam itu – telah dimulai.

Rencana Anthem senilai $ 48 miliar untuk membeli Cigna dan kesepakatan $ 37 miliar yang sekarang sudah tidak berfungsi yang akan menggabungkan Aetna Inc. dan Humana Inc. keduanya ditembak jatuh oleh departemen peradilan mantan presiden Barack Obama atas dasar antimonopoli. Namun analis mengatakan bahwa baik Anthem atau Cigna dapat beralih ke Humana, yang mengkhususkan pada bisnis yang tumbuh cepat untuk menjual rencana kesehatan swasta untuk orang tua.

“Ada sheriff baru di kota sehingga Anda mungkin kurang peduli dengan apa yang dipikirkan agensi tentang penggabungan Anda,” kata Amanda Starc , profesor strategi di Kellog School of Management di Northwestern University.

Bahkan sebelum pengadilan banding AS menyampaikan apa yang kemungkinan pukulan terakhir dengan kesepakatan Anthem-Cigna pada hari Jumat, ada pembicaraan tentang apa yang empat perusahaan asuransi akan dilakukan selanjutnya dengan uang ekstra, setelah dibebaskan dari perjanjian pengambilalihan mereka. Keputusan Donald Trump untuk memilih Makan Delrahim untuk memimpin divisi antimonopoli di Departemen Kehakiman mengemukakan harapan bahwa dia mungkin setuju untuk melakukan konsolidasi. Delrahim, yang belum dikonfirmasi, telah bekerja untuk Anthem dalam merger Cigna dan melobi Kongres mengenai isu-isu yang terkait dengan transaksi tersebut.

Anthem mengatakan pada hari Jumat bahwa mereka berkomitmen untuk menyelesaikan transaksi Cigna dan mengevaluasi opsi-opsinya setelah sebuah pengadilan banding federal menguatkan keputusan yang menghalangi merger tersebut. Jill Bekher, juru bicara Anthem, menolak berkomentar lebih lanjut. Cigna tidak menanggapi permintaan berkomentar. Tom Noland, juru bicara Humana, mengatakan perusahaan tersebut tidak mengomentari spekulasi.

Target yang menarik

Humana, khususnya, dipandang oleh analis sebagai target pengambilalihan yang menarik karena fokusnya. Jika perusahaan asuransi yang berbasis di Louisville, Kentucky dipasangkan dengan Cigna atau Anthem, mungkin juga ada campuran penawaran rencana di pasar dan lokasi yang berbeda yang bisa lebih sesuai dengan peraturan, menurut Michael Newshel, seorang analis EverCore ISI.
Dibandingkan dengan Anthem, Cigna kurang tumpang tindih secara geografis dengan Humana mengenai Medicare Advantage, yang mungkin memudahkan penggabungan mereka, kata Newshel.

Cigna tidak bisa mulai mengejar kesepakatan lain dulu. Perusahaan asuransi tersebut telah menuntut Anthem, mencari biaya perpisahan $ 1,85 miliar, dan seorang hakim Delaware melarangnya untuk berjalan menjauh dari merger tersebut sambil menunggu hasil sidang 8 Mei di mana Anthem akan meminta pengadilan untuk memperpanjang perintah tersebut sampai akhir proses pengadilan. . Penolakan atas permintaan tersebut akan secara efektif membebaskan Cigna.

Di luar Cigna

Lagu kebangsaan yang berbasis di Indianapolis, berpendapat di pengadilan bahwa pembelian Cigna akan membantu perusahaan gabungan menghemat biaya medis. Tapi investor sudah mengantisipasi jatuhnya kesepakatan, terutama setelah pengadilan yang lebih rendah memblokir kesepakatan tersebut. Saham tersebut sedikit berubah pada hari Jumat setelah pengadilan banding federal menguatkan keputusan tersebut.

“Investor agak memandang ke luar Cigna sebisa mungkin,” kata Jason McGorman, analis Bloomberg Intelligence.

McGorman mengantisipasi Anthem dan Cigna mungkin akan mencari akuisisi perusahaan yang lebih mungkin dipandang sebagai pelengkap bisnis mereka.

Untuk Anthem, salah satu bidang itu bisa digunakan dalam manajemen manfaat farmasi, kata McGorman. Perusahaan asuransi tersebut telah menggugat PBM saat ini, Express Scripts Holding Co., menuduhnya menagih berlebihan untuk obat-obatan sebesar $ 3 miliar. Setelah kontrak mereka berakhir, Anthem bisa mencari saingan atau mencoba membeli perusahaan dengan kemampuan manajemen manfaat farmasi untuk melakukan pekerjaan di rumah, McGorman mengatakan.