Dewan ECB Meninggalkan Perubahan untuk Juni Setelah Tidak Setuju terhadap Resiko

Pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa menunjuk Juni untuk meninjau kembali pendirian kebijakan mereka setelah berbeda mengenai prospek ekonomi kawasan yang membaik.

Pada pertemuan kebijakan berikutnya pada tanggal 8 Juni, proyeksi dan data staf baru akan menempatkan pejabat “dalam posisi yang lebih baik untuk mengambil alih dan menilai kembali kesinambungan pemulihan dan prospek inflasi,” sebuah rekening pertemuan Dewan Gubernur pada tanggal 26-27 April Menunjukkan. Saat itu, anggota masih terbagi dalam bagaimana mengkarakterisasi risiko pertumbuhan bahkan jika mereka setuju bahwa ini telah membaik, sementara prospek inflasi masih rendah dan dapat cenderung mengalami revisi ke bawah.

“Beberapa anggota menganggap bahwa risiko terhadap produk domestik bruto riil sekarang dapat dicirikan secara luas seimbang,” sementara “anggota lainnya mempertahankan bahwa risiko penurunan terhadap pertumbuhan masih berlaku,” akun tersebut menunjukkan. “Hal itu juga mengatakan bahwa revisi ke bawah terhadap prospek inflasi pada proyeksi makroekonomi Eurosystem pada 2017 tidak dapat dikesampingkan.”

Catatan yang dipublikasikan Kamis memberi umpan balik pada perdebatan mengenai kapan ECB mungkin mulai membahas bagaimana menarik stimulus saat ekonomi kawasan euro pulih. Banyak ekonom dan investor menaruh perhatian mereka pada pertemuan bulan Juni di Tallinn sebagai kesempatan bagi ECB untuk mengungkapkan optimisme lebih pada ekonomi. Itu akan membuat panggung untuk akhirnya meruntuhkan program pembelian obligasi 2,3 triliun euro ($ 2,6 triliun), namun dengan tekanan harga yang masih terkendali, tindakan nyata masih dapat diberhentikan selama berbulan-bulan.

Menuju Saldo

Setelah adanya ketidaksepakatan yang jelas dalam Dewan Pengurus, Presiden Mario Draghi mengatakan pada konferensi pers berikutnya bahwa secara keseluruhan, risiko tetap miring ke sisi negatifnya, sementara mereka “bergerak menuju konfigurasi yang lebih seimbang.”

Pejabat secara luas sepakat bahwa mereka membutuhkan “untuk menjaga agar komunikasi tetap dalam posisi kebijakan moneter Dewan Pengatur dan panduan ke depannya tidak berubah, sambil menyampaikan nada yang lebih positif mengenai keadaan ekonomi kawasan euro.” Mereka merasa komunikasi “harus disesuaikan dalam Sangat bertahap dan berhati-hati karena, pada saat ini, kondisi moneter dan keuangan sangat sensitif terhadap perubahan. ”

Anggota Dewan Eksekutif Peter Praet dan Vitor Constancio telah menekankan bahwa pidato dalam pidato sejak pertemuan bulan April, mencatat bahwa setiap perubahan dalam sikap kebijakan perlu dipersiapkan dengan hati-hati dan dilaksanakan secara bertahap. Rekan mereka Benoit Coeure mengungkapkan sudut pandang yang sedikit berbeda, dengan berdebat dalam sebuah wawancara dengan Reuters pada hari Kamis bahwa penyesuaian komunikasi terlalu lambat membawa risiko.

“Ini risiko komunikasi kita menyimpang dari kenyataan ekonomi,” katanya. “Terlalu banyak gradualisme dalam kebijakan moneter menanggung risiko penyesuaian pasar yang lebih besar ketika keputusan tersebut akhirnya diambil.”

Pertumbuhan Upah

Salah satu faktor yang membuat pejabat tidak yakin dengan pandangan mereka yang sebelumnya dikomunikasikan adalah upah yang lebih rendah dari perkiraan. Sementara kenaikan lapangan kerja memiliki “dampak positif yang langgeng,” kata mereka “kenaikan kuat dalam pertumbuhan upah yang diasumsikan pada baseline proyeksi 2017 tidak pasti.”

Pembuat kebijakan berpendapat bahwa proyeksi ekonomi dapat berubah menjadi “terlalu optimis” kecuali jika konsumsi ditopang oleh penghematan yang lebih rendah untuk menentukan dampak kenaikan harga pada pendapatan yang tidak menentu.

Dalam pertemuan tersebut, yang terjadi sebelum Emmanuel Macron pro-Eropa menang atas selebritis anti-euro Marin Leer di putaran kedua pemilihan presiden Prancis, para pejabat mengatakan bahwa hanya ada “bukti terbatas” bahwa ketidakpastian politik memiliki efek negatif pada Pertumbuhan, akun tersebut menunjukkan.

“Jika Anda melihat dekat, maka setidaknya untuk kawasan euro Anda dapat mengatakan bahwa risiko politik, setelah pemilu di Perancis, umumnya berkurang, bahkan jika risiko baru bisa muncul,” Presiden Bundesbank Jens Weidmann mengatakan pada hari Kamis. “Apa yang kita lihat adalah bahwa risiko politik sangat terasa, namun pada saat yang sama ketidakpastian ekonomi saat ini sangat rendah, serta volatilitas di pasar keuangan.”