Di dalam Dorongan Kanada untuk Mengandung Kejatuhan Dari Modal Rumah Tangga

Sebagai saham Home Capital Group Inc terjun bebas terjun pekan lalu, pertarungan untuk menghentikan pendarahan pada pemberi pinjaman hipotek Kanada telah dimulai.

Saat itu Selasa malam, waktu Ottawa, ketika Menteri Keuangan federal Bill Morneau menerima briefing pertamanya dari pejabat departemen saat dia naik pesawat di Beijing untuk pulang.

Home Capital telah terguncang selama seminggu setelah Ontario Securities Commission menuduh perusahaan tersebut menyesatkan investor atas hipotek palsu. Itu memicu kemunduran pada deposito, memaksa perusahaan untuk mengambil jalur kredit darurat sebesar C $ 2 miliar ($ 1,5 miliar) pada tingkat bunga efektif sebesar 22,5 persen terhadap dana yang ditarik sejauh ini.

Rabu lalu, dengan Morneau dalam perjalanan pulang, saham Home Capital turun 60 persen pada waktu makan siang karena investor bertaruh bahwa persyaratan pinjaman yang berat akan meremas perusahaan tersebut. Ada juga risiko penularan. Bank-bank besar Kanada melihat kemerosotan saham mereka, sementara Equitable Group Inc. , saingan Home Capital, jatuh hampir sepertiga .

Morneau mendarat di Ottawa pada Rabu malam, memanggil pejabat departemennya saat turun dari pesawat untuk mendapatkan informasi terbaru, menurut orang-orang yang mengetahui diskusi tersebut. Dia kemudian berbicara dengan Jeremy Rudin, kepala Kantor Inspektur Lembaga Keuangan Kanada, yang bertanggung jawab untuk mengatur Forum Ekonomi Dunia yang disebut sistem perbankan “paling tepat”.

Pada hari Kamis, kantor Morneau menjanjikan dukungannya untuk OSFI dan sektor perbankan Rudin. “Pemerintah kita memiliki kepercayaan penuh” di OSFI untuk “mengelola situasinya,” juru bicara Morneau Annie Donolo mengatakan dalam sebuah email.

Janji itu tidak cukup untuk menenangkan investor. Sementara saham Home Capital pulih pada hari Kamis karena spekulasi pembeli untuk perusahaan tersebut dapat muncul, setoran dana berlanjut, dengan total C $ 892 juta selama tiga hari untuk menutup minggu ini. Terlebih lagi, istilah berat dari garis besar minat tinggi , yang kemudian diungkapkan oleh Bloomberg News dari Healthcare of Ontario Pension Plan , bergema di luar perusahaan.

Lari di Deposito

“Kami melihat dan merasakan, apa yang sedang mereka lakukan?” Chief Executive Officer yang setara Andrew Moor mengatakan dalam sebuah wawancara. “Kami pikir itu bisa menyebabkan masalah kepercayaan di pasar, terus terang, dan segera kami mulai menjangkau bankir kami.”

Yang adil mulai menghadapi ruam penarikan juga, kehilangan sekitar C $ 75 juta setiap hari antara Rabu dan Jumat – meskipun Canada Deposit Insurance Corporation menyediakan jaring pengaman dengan menjamin deposit hingga C $ 100.000.

Sementara itu, OSFI mengajukan permintaan kepada kreditur yang meminta pembaruan untuk mengatasi kerusakan tersebut, meskipun juru bicara Annik Faucher menyebutnya sebagai bagian dari “kegiatan pengawasan yang sedang berlangsung.” Dalam sebuah pernyataan terpisah, dia mengakui bahwa situasinya telah meningkatkan “tingkat aktivitas kami Dan kewaspadaan. ”

Baca lebih lanjut di Home Capital dan pasar perumahan berbusa Kanada

Pemberi pinjaman alternatif Kanada, seperti Home Capital dan Equitable, biasanya menawarkan hipotek kepada peminjam yang memiliki kesulitan mendapatkan pinjaman di rumah dari bank-bank besar karena mereka kekurangan sejarah kredit, seperti wiraswasta, imigran baru dan pemilik usaha kecil.

Tepat saat Moor sampai ke bank, Morneau melakukan hal yang sama. Pada akhir pekan, dia berbicara dengan kepala pemberi pinjaman komersial terbesar untuk membahas Capital Home – meski justru eksekutif bank mana yang dia panggil tidak jelas. Sementara Morneau tidak menganggap Capital Capital sebagai masalah sistemik, dia fokus untuk menilai risiko kesengsaraannya dapat menyebar ke pemberi pinjaman alternatif lainnya, menurut orang-orang yang mengetahui pembicaraan tersebut. Pesan inti Morneau selama seminggu terakhir adalah memastikan stabilitas pasar.

‘Sistem sedang bekerja’

Pada Minggu malam, bank-bank komersial – termasuk Toronto-Dominion Bank dan Bank of Nova Scotia – menyetujui pinjaman C $ 2 miliar untuk Equitable pada tingkat sekitar 1,6 persen menjadi 1,7 persen.

“Tidak banyak orang yang bisa berkeliling dan meminjam C $ 2 miliar dari Bay Street dalam lima hari,” kata Moor, yang mengatakan bahwa dia menerima komitmen dari lima dari enam bank besar Kanada pada hari Minggu malam, dan yang keenam sekarang berada di pihak ketiga.

Saat itu hari Senin bahwa Morneau – seorang veteran sektor keuangan Toronto – mengeluarkan komentar publik pertamanya .

“Stabilitas dan keamanan keuangan merupakan tulang punggung ekonomi yang kuat dan tangguh,” katanya dalam sebuah pernyataan. “Apa yang saya lihat selama beberapa hari terakhir adalah bukti bahwa sistem ini bekerja sebagaimana mestinya.”

Garis kredit berdering adil, yang melonjak sepertiga pada Senin pagi, meski saham bank terus meluncur.

Langkah selanjutnya

Pertanyaannya sekarang adalah apa yang harus dilakukan selanjutnya dengan Home Capital. Sementara itu hanya menyumbang 1 persen dari pasar hipotek C $ 1,4 triliun di Kanada, masih memiliki hampir C $ 18 miliar dalam bentuk hipotek. Jika penarikan terus berlanjut, tidak dapat memperbaruinya atau membawa bisnis baru. Itu bisa menghilangkan pembeli rumah pembeli potensial, menambahkan perlambatan yang sudah menunjukkan tanda-tanda berkembang di Toronto dan Vancouver.

“Ini bisa menjadi situasi yang terisolasi dan itulah hasil probabilitas yang lebih tinggi pada saat ini, namun Anda tidak dapat mengabaikan risiko bahwa ini bisa menjadi berantakan,” kata Aubrey Basdeo, kepala pendapatan tetap Kanada di BlackRock Inc. “Fokusnya sekarang adalah Pada potensi masalah sistemik di seluruh ekonomi dan akan menjadi kebodohan hanya untuk mengabaikannya. ”

Baca lebih lanjut tentang masalah penularan di ‘boring-but-sable’ Canada

OSFI memiliki proses intervensi empat tahap – tahap keempat tidak berjalan atau kebangkrutan yang akan terjadi. Skenario itu bisa mencakup OSFI yang mengasumsikan kontrol sementara atas aset institusi, dan juga CDIC yang meminta persetujuan pemerintah untuk perintah angin. Tidak jelas apa, jika ada, panggung Home Capital ada di. OSFI dan perusahaan menolak berkomentar.

Dalam beberapa kasus, jika perusahaan dianggap pelarut tapi tidak likuid, Bank of Canada dapat memberikan pinjaman jika perusahaan yang terkena dampak memberikan rencana untuk pemulihan. Seorang juru bicara bank sentral menolak berkomentar.

Home Capital telah mempekerjakan bankir investasi untuk penjualan yang mungkin terjadi, meskipun pembeli langka – bank, dana pensiun dan perusahaan ekuitas swasta seperti JC Flowers & Co dan Fairfax Financial Holdings Ltd sejauh ini telah berlalu. Penjualan piagam dari portofolio hipotek adalah kemungkinan lain.

Peran Pemerintah

Pekerjaan Morneau mungkin tidak dilakukan. Meskipun bank-bank besar akan beralih pada pelanggan yang mengeluarkan hipotek dengan Home Capital, pengambilan pinjaman terkoordinasi juga merupakan pilihan. Perusahaan menunjuk Alan Hibben ke dewannya pada hari Jumat, menggantikan pendiri yang baru keluar.

Beberapa di industri keuangan berpendapat pemerintah harus memimpin. “Pasti dipaksakan oleh Ottawa, pastinya,” kata kepala eksekutif Moor, Equitable. “Mereka memiliki otoritas resolusi.”

Morneau telah menekankan pentingnya solusi berbasis pasar. Setelah usaha yang membentang hingga akhir pekan, ia meremehkan risiko Home Capital bisa memicu koreksi pasar. “Kami tidak melihat dua hal itu terkait,” katanya Selasa di parlemen, menambahkan tanggapan sejauh ini “persis seperti sistem seharusnya berjalan baik.”

Intervensi pemerintah langsung dapat mendorong perilaku sembrono, analis Canadian Imperial Bank of Commerce Robert Sedran menulis sebuah catatan kepada kliennya. Demikian juga, membiarkan pemberi pinjaman gagal “akan menciptakan ketidakstabilan yang tidak perlu di pasar perumahan, yang menyebabkan ketakutan meningkat dan berpotensi menyebar ke bank.”

Jika ketakutan saat ini adalah ukuran, usaha sejauh ini telah berhasil. Banyak analis melihat Home Capital – terlepas dari nasib akhirnya – sebagai isu yang terisolasi . “Ini bukan awal dari akhir,” kata Benjamin Tal, wakil kepala ekonom di CIBC, mencatat bahwa pasar perumahan lebih rentan terhadap resesi atau kenaikan suku bunga. “Modal Rumah Tangga bukan ujian akhir.”