Ekonomi global sedang berselancar di akhir siklus – SocGen

Perekonomian global sedang berselancar di akhir siklus, dan pasar keuangan telah merumput di akomodasi bank sentral, namun saat kebijakan pasca krisis dibongkar, kemunculan ketenangan pada risiko FX-land menjadi menipu, menjelaskan tim peneliti di Societe Generale.

Kutipan kunci

“The Fed pertama kali keluar dari blok dengan respon kebijakan yang kuat terhadap krisis keuangan global, mendorong menteri keuangan Brazil untuk meratapi ‘perang mata uang’. Pemilihan Shinzo Abe saat Perdana Menteri Jepang membawa BoJ ke dalam keributan, dan pada awal 2015, ECB telah bergabung dan rally dolar yang signifikan sedang berlangsung. ”

“Ketika tepi ECB menuju normalisasi, euro yang undervalued memiliki ruang untuk naik lebih jauh, dan bahkan jika BoJ berkomitmen terhadap pendiriannya saat ini, gunung berapi yang tertidur di yen hanya dalam artian tidak meletus selama beberapa tahun. Kami memperdagangkan timing yen yang tidak pasti melalui opsi. Sterling juga mengingatkan kita bahwa valuasi murah berarti reaksi yang tidak proporsional terhadap ‘kabar baik’ jika dan kapan ada yang terwujud. ”

“Kami melihat penurunan 10% lebih lanjut untuk dolar dari sini. Kekuatan EUR harus mendukung NOK dan SEK, sementara pertumbuhan global harus mendukung AUD dan CAD. ”

“Mata uang EM lebih mengandalkan carry untuk return. Tapi valuasi belum terlalu menuntut dan kenaikan tingkat pertumbuhan secara bertahap menaikkan suku bunga Fed. PLN dan CZK adalah pilihan kami di antara mata uang EM rendah vol, dan kami pikir MXN, TRY dan ZAR terlihat murah. “