Fed: nominasi Powell untuk Ketua Fed berikutnya tidak akan menjadi game changer – Rabobank

Menurut Philip Marey, Senior Strategist AS Rabobank, pencalonan Jerome Powell untuk Ketua Fed berikutnya tidak akan menjadi game changer untuk kebijakan tingkat suku bunga Fed: pandangan Powell sama seperti pandangan Yellen.

Kutipan kunci

“Jika terjadi resesi, Powell akan lebih ragu untuk memulai QE4, karena pandangannya tentang penggunaan neraca Fed lebih sentris.”

“Powell Fed kemungkinan akan mendukung agenda deregulasi Presiden Trump, terutama jika kekosongan Dewan Gubernur dipenuhi oleh para pendukung deregulasi.”

“Implikasi untuk pasar

Karena pandangan Powell tentang kebijakan suku bunga sama dengan harga saham Yellen, kami tidak mengharapkan adanya perubahan signifikan pada siklus pendakian Fed setelah Powell mengambil alih pada bulan Februari. Oleh karena itu lintasan pasar uang dan suku bunga jangka panjang juga tidak akan banyak berbeda. Kami cenderung melihat sedikit bearish merata dari kurva imbal hasil karena the Fed secara bertahap dan hati-hati menaikkan target target untuk tingkat suku bunga federal funds.
Selama siklus hiking, kurva imbal hasil cenderung meratakan – ceteris paribus – karena ujung kurva pendek lebih sensitif terhadap tingkat kebijakan daripada ujung kurva yang panjang. Kelanjutan pendekatan bertahap dan berhati-hati Fed juga harus membantu mengatasi volatilitas pasar. Selama ekonomi terus tumbuh, Powell Fed tidak akan berperilaku jauh berbeda dengan Fed Yellen. Namun, jika terjadi resesi, Powell mungkin lebih ragu untuk menggunakan putaran pelonggaran kuantitatif lainnya sebagai sarana untuk mengurangi tingkat suku bunga jangka panjang. ”
“Kesimpulan

Ketika Powell mengambil alih posisi dari Yellen, kita tidak mungkin melihat perubahan besar dalam kebijakan tarif, setidaknya bukan karena Powell. Kita harus ingat bahwa Presiden Trump masih harus membuat setidaknya tiga janji lainnya (empat jika Yellen meninggalkan Dewan setelah kehilangan Ketua, lima jika Brainard memutuskan untuk pergi juga) ke Dewan Gubernur Fed. Trump bisa memilih apakah dia menginginkan sebuah dovish atau hawkish Fed. Pilihan ini menunjukkan bahwa dia menyukai burung merpati, asalkan mereka berbagi pandangannya tentang deregulasi. “