Fed: Powell tentang kebijakan: Apa yang harus ditanyakan? – Wells Fargo

John E. Silvia, Kepala Ekonom Wells Fargo, menunjukkan bahwa Jerome Powell telah dinominasikan untuk memimpin Dewan Federal Reserve, namun perubahan resmi dari penjaga tersebut tidak akan terjadi sampai masa jabatan Ketua Yellen berakhir pada 3 Februari 2018.

Kutipan kunci

“Tidak mengherankan, pasar keuangan tidak bereaksi dengan kuat satu atau lain cara dalam pengumuman ini, karena Gubernur Powell sebagian besar diharapkan untuk mengambil tempat Ketua Yellen pergi. Pencalonan Powell tidak mengubah pandangan kita terhadap kebijakan moneter saat ini. Namun, meninjau komentar publik Powell sebelumnya adalah latihan yang menarik untuk mengetahui bagaimana pandangannya sedikit berbeda dari Ketua Fed saat ini. Bagaimana kita bisa melihat komentarnya tentang kebijakan dan pasar keuangan? Apa yang akan kita tanyakan pada audiensi konfirmasi? ”

“Normalisasi Kebijakan

Klub Ekonomi New York, (1 Juni 2017)

“Sementara kebijakan moneter dapat berkontribusi terhadap pertumbuhan …, hal itu tidak dapat dipercaya mempengaruhi tingkat pertumbuhan ekonomi jangka panjang yang berkelanjutan.” Dari sudut pandang ekonom, ini benar. Namun, bagaimana Senator menanggapi kasus untuk netralitas moneter? Pertanyaan – berapa perkiraan Anda tentang kecepatan berkelanjutan jangka panjang itu?
“Proses normalisasi diproyeksikan memiliki beberapa tahun untuk dijalankan … titik akhir jangka panjang yang netral.” OK, tapi berapa perkiraan Anda tentang tingkat itu – terutama karena perkiraan tingkat FOMC telah menurun dalam beberapa tahun terakhir?
“Begitu proses normalisasi neraca telah dimulai, hal itu harus dilanjutkan seperti yang direncanakan selama tidak ada kerusakan material dalam prospek ekonomi.” Sangat baik, penilaian penting tapi bagaimana Anda akan mengenali “kerusakan material” mengingat sulitnya peramalan, terutama resesi, dan mengingat persepsi kelambatan dampak kebijakan moneter? Apakah ini akan mempengaruhi perkiraan penyusutan neraca Fed? ”
“Prospek Ekonomi

Di Forecasters Club New York Luncheon, New York, New York, (22 Februari 2017)

“Dua persen inflasi tahunan … adalah tujuan simetris.” OK, tapi Gubernur Powell, deflator PCE secara konsisten berjalan di bawah 2 persen selama siklus ekonomi saat ini dan rata-rata di bawah 2 persen sejak NAFTA diimplementasikan pada tahun 1994. Mengapa dan apa yang bisa dilakukan Fed lakukan untuk kembali ke 2 persen padahal sebenarnya Anda sedang membicarakan normalisasi tingkat suku bunga dan neraca?
“Cara yang baik untuk melihat berbagai kemungkinan (jalur kebijakan) adalah melalui bentuk umum dari aturan tipe Taylor … Meskipun ini sering disebut aturan” sederhana “, penerapan peraturan memerlukan sejumlah besar pilihan.” OK Gubernur Powell tapi Anda mengutip “memperkirakan tingkat bunga riil yang netral … penyimpangan inflasi dan output atau pengangguran dari nilai jangka panjang mereka.” Jadi, sejauh mana ini benar-benar sebuah peraturan, karena Anda mengutip banyak versi peraturan berdasarkan penelitian di Cleveland Fed dengan tujuh aturan Taylor yang berbeda. Apakah aturan atau pedoman ini dan jika ada tujuh versi maka apakah ada peraturan sama sekali? ”
“Suku Bunga Rendah dan Sistem Keuangan

Pertemuan Tahunan ke-80 American Finance Association (7 Januari 2017)

“Dan tingkat suku bunga yang rendah dapat menyebabkan leverage yang berlebihan dan harga aset yang tidak berkelanjutan secara luas – hal-hal yang kita perhatikan dengan hati-hati dan tidak kita amati pada saat ini.”
Baiklah, Gubernur Powell, tapi apakah Anda akan mengatakan hal yang sama di tahun 2005-2007 tentang perumahan, ingatlah bahwa the Fed mengeluarkan kepastian bahwa masalah perumahan terkandung dengan baik. Apalagi, ketahanan sistem apapun tidak terungkap saat ekonomi berjalan dengan baik namun saat itu sedang stres. Akhirnya, pemerintah, bukan sektor swasta, nampaknya paling banyak dimanfaatkan saat ini. Apakah Anda melihat adanya konflik kebijakan di masa depan? ”
“Tidak ada perubahan pada prospek kami saat ini

Istilah Powell sebagai kursi Fed cenderung mewakili kelanjutan kebijakan moneter Chair Yellen. Dengan latar belakang tingkat pengangguran rendah dan pertumbuhan ekonomi yang rendah, ketua Fed yang baru harus dapat terus menaikkan suku bunga secara bertahap dari posisi terendah dalam sejarah. Pencalonan Powell tidak mengubah pandangan kita terhadap kebijakan moneter saat ini. “