GBP: Politik yang melanggar siklus – HSBC

GBP telah terpaku pada pengendali siklus, daripada politis dan struktural dan analis di HSBC percaya bahwa ini akan berubah karena politik akan menjadi fokus yang lebih jelas seiring dengan berjalannya waktu menuju bulan Maret 2019, ketika hanya satu hasil Brexit yang mungkin terjadi. Mereka menambahkan bahwa mereka percaya bahwa pasar berada di bawah harga risiko “tidak ada kesepakatan” Brexit dan kita melihat GBP-USD jatuh ke 1,26

Kutipan kunci

“Bersepeda telah menjadi salah satu olahraga paling populer dan paling cepat berkembang di Inggris. Tapi bukan hanya “pria paruh baya di lycra” mengambil dua roda. GBP juga telah terjebak dalam buzz bersepeda – meskipun dengan cara yang sedikit berbeda. Pound telah mengayuh pedal ke pengendara sepeda, sementara sebagian besar berisiko melengkung dan kelemahan struktural yang sedang berlangsung. ”

“Diakui, menenunkan risiko politik ke dalam perkiraan mata uang jarang mudah. Dan mungkin saja jalan menuju Brexit begitu panjang, berkelok-kelok dan tidak pasti sehingga pasar tidak mau atau tidak dapat mengekspresikan pandangan politik yang koheren mengenai GBP. Tapi kami percaya bahwa mengabaikan faktor politik adalah strategi yang berbahaya. ”

“Politik adalah roda gigi yang penting, pasar FX telah diperdebatkan pada tahun 2017, lebih memilih pelacakan penggerak siklis yang lebih terlihat dan intuitif. Siklus ini mungkin terasa sangat penting karena perubahan pasar merupakan pergeseran sikap kebijakan moneter menjadi bias yang semakin ketat dari melonggarkannya. Tapi satu-satunya fokus pada perbedaan suku bunga adalah kesalahan, menurut pandangan kita. Kami percaya ini telah menyebabkan konsensus terlalu optimis untuk GBP-USD, dan penurunan yang cukup besar untuk pasangan di 2018. ”

“Kami percaya pasar akan bergerak melalui roda gigi dan mempertimbangkan kembali politik jauh lebih aktif karena garis finish untuk negosiasi Pasal 50 tampak jelas. Salah satu cara untuk menghapus blinker politik adalah mengadopsi pandangan yang lebih sederhana tentang situasi yang rumit. Kami menggabungkan hasil Brexit segudang menjadi tiga, mulai dari “Brexit lembut” hingga “tidak ada kesepakatan”. Masing-masing membawa implikasi yang berbeda untuk GBP-USD, mulai dari 1,45 hingga 1,10 dalam pandangan kami. Dengan melampirkan probabilitas pada setiap hasil, nilai tukar tertimbang dihasilkan. Ini membantu menginformasikan apakah seseorang percaya bahwa pasar FX spot berada di bawah harga risiko politik atau tidak. Kami yakin begitu. ”

“Pada akhirnya, kita akan menyelesaikan hanya dengan satu hasil. Berbagai kemungkinan Brexits akan mengembun menjadi satu. Dengan cara ini, GBP akan mulai berperilaku seperti pilihan Eropa dengan tanggal kedaluwarsa 29 Maret 2019. Pada titik ini, perkiraan sebelumnya akan segera terbukti masuk atau keluar dari uang. Tapi sampai kita mencapai momen ini, GBP harus dilihat sebagai perpaduan antara probabilitas yang berbeda dari setiap hasil di samping pembalap campuran: politis dan struktural, tidak hanya siklis. “