Gilts a No-Go di BlueBay sebagai Inflasi Surge Eclip Brexit Drag

Bahkan ancaman Brexit yang memberatkan mungkin tidak mendongkrak pasar obligasi Inggris.

Inflasi tercepat di Inggris sejak 2013 mengikis imbal hasil obligasi, tanpa prospek pemotongan suku bunga Bank of England bahkan saat negara tersebut keluar dari Uni Eropa mengancam akan melukai ekonomi. Bloomberg UK Sovereign Bond Index telah turun 4,5 persen dari rekor tertinggi di bulan Agustus.

Hasil panen pada gilt 10 tahun telah merayap kembali ke 1,09 persen setelah sempat turun di bawah 1 persen bulan lalu, dan mungkin naik menjadi 1,54 persen pada akhir tahun, menurut perkiraan median analis yang disurvei oleh Bloomberg. BlueBay Asset Management melihat kenaikan tersebut naik ke level 2 persen, sementara Deutsche Bank AG memperkirakan tingkat antara 1,6 persen dan 1,7 persen.

“Gilts melihat salah satu aset terburuk yang benar-benar dapat Anda survei di planet ini,” Mark Dowding, kepala investasi tingkat investasi di BlueBay Asset di London, mengatakan dalam sebuah wawancara telepon. “Ini seperti pasar yang mengirim pesan ini bahwa dalam lima puluh tahun ke depan – selama sisa hidup saya – kita tidak akan pernah melihat suku bunga di atas 1 persen,” tambahnya, mengacu pada harga bunga 50 tahun saat ini. -rate swap pada 1,26 persen. “Itu konyol.”

Bahkan bukti bahwa Brexit mulai membahayakan perekonomian tidak benar-benar mengangkat permintaan akan keamanan utang pemerintah. Rilis data terbaru menunjukkan kinerja ekonomi terburuk dalam setahun, penjualan ritel turun paling banyak dalam tujuh tahun dan stagnan pasar yang biasanya melonjak.

Proses Brexit dua tahun yang dipicu pada bulan Maret sekarang tampak semakin suram, dengan Perdana Menteri Theresa May menyarankan minggu ini bahwa Presiden Komisi Eropa Jean-Claude Juncker mungkin menemukan bahwa dia bisa ” sangat sulit .”

Risiko Inflasi

Inflasi berasal dari penurunan 13 persen pound sejak pemungutan suara untuk meninggalkan Uni Eropa mulai menyaring ekonomi, dengan harga konsumen naik pada laju tahunan sebesar 2,3 persen pada Februari dan Maret. Itu yang tercepat sejak September 2013 dan lebih tinggi dari target BOE. Ekonom yang disurvei oleh Bloomberg mengharapkan untuk meningkatkan menjadi 2,8 persen pada semester kedua tahun ini.

Beberapa di antaranya kurang yakin dengan daya tahan kenaikan harga sterling. Bagi Investec Asset Management, inflasi hanya akan berpengaruh signifikan terhadap gilt jika disertai efek putaran kedua seperti kenaikan pendapatan rata-rata.

“Kami telah lama berada di gilt dengan harga pendek selama beberapa bulan sekarang dan berpikir bahwa kami akan mengunjungi kembali posisi terendah dalam hasil yang dilihat setelah pemotongan suku bunga bulan Agustus lalu,” kata manajer portofolio Investec Russell Silberston dalam komentar yang dikirim melalui email. “Jika inflasi naik disertai dengan efek putaran kedua yang jelas seperti kenaikan pendapatan rata-rata atau ekspektasi inflasi, maka itu hanya menguras pendapatan riil.”

Deutsche Bank mengatakan BOE harus menanggapi tekanan harga yang terus meningkat pada titik tertentu, mendorong kenaikan emas lebih tinggi, bahkan jika ekonomi melambat lebih lanjut.

“Pasar pada umumnya menilai Bank of England sebagai terlalu dovish dan tidak memperhitungkan fakta bahwa Anda telah mendapatkan cetakan inflasi yang lebih tinggi ini,” kata ahli strategi Deutsche Bank Jack Di-Lizia dalam sebuah wawancara telepon. “Kami tidak berpikir bahwa bauran kebijakan benar-benar tepat.”