Guggenheim CEO-Backed Nirlaba untuk Berinvestasi di Chicago CLO Manager

Manajer investasi kredit yang beroperasi di sudut mesin sekuritisasi Wall Street telah menemukan mitra yang tidak konvensional dalam upayanya untuk menyesuaikan diri dengan peraturan pasca krisis yang mengharuskannya untuk tetap berkulit dalam permainan: sebuah amal.

Manajer investasi pinjaman yang digaji Chicago Fundamental Investment Partners, CFIP, telah bermitra dengan The Academy Group , sebuah lembaga nirlaba yang berfokus pada pendidikan yang didukung oleh Mark Walter, pendiri dan CEO Guggenheim Partners, untuk mendanai investasi retensi risiko CLO-nya. Pengaturannya saling menguntungkan: Ekuitas CLO hanyalah yang pertama dari banyak bidang investasi yang ingin dicapai nirlaba tersebut agar menghasilkan pendapatan untuk mendanai dirinya sendiri, menurut eksekutif Akademi.

Dalam aliansi pertama, Akademi, yang misinya adalah untuk terlibat dengan pemuda kurang mampu di usia muda untuk merawat mereka dalam karir di bidang keuangan, membeli kepemilikan minoritas di CFIP pada bulan Oktober yang lalu. Sebagai bagian dari kesepakatan, pihaknya telah berkomitmen $ 160 juta untuk tujuan memenuhi kepatuhan retensi risiko di bawah Dodd-Frank pada CLO yang akan diluncurkan CFIP. Dana tersebut akan diinvestasikan dalam ekuitas CLO.

Akan ada antara empat sampai delapan CLO yang dikelola CFIP baru selama dua tahun ke depan, dengan yang pertama muncul dalam tiga sampai enam bulan berikutnya, yang akan menggunakan dana dari Akademi untuk mematuhi peraturan baru tersebut, menurut Brad Couri, seorang Mengelola prinsipal di CFIP.

Arus Kas Bersih

“Ketika peraturan Dodd-Frank mengenai retensi risiko diturunkan, kami berbicara dengan sejumlah mitra modal potensial yang berbeda, namun tujuan utamanya adalah menemukan cara untuk menggabungkan tujuan filantropi dengan bisnis CLO,” kata Couri, yang bekerja dengan Walter hampir 30 tahun yang lalu, saat mereka berdua menjadi pengacara untuk First Chicago. “Amal ini harus memiliki arus kas stabil selama bertahun-tahun.”

CLOs mengumpulkan pinjaman korporasi dengan yield tinggi dan mengirisnya menjadi sekuritas dengan berbagai risiko dan tingkat pengembalian, biasanya dengan peringkat dari AAA turun ke B. Bagian terendah, yang dikenal sebagai equity tranche, menawarkan tingkat pengembalian potensial tertinggi dan risiko terbesar karena investor adalah Pertama untuk melihat pembayaran mereka berkurang saat pinjaman mendukung CLO default.

Aturan retensi risiko, yang mulai berlaku 24 Desember, dimaksudkan untuk memastikan bahwa manajer berada di tangan untuk setidaknya sebagian dari risiko dalam kesepakatan mereka.

Kesepakatan pertama untuk kemitraan baru ini adalah penetapan ulang CFIP CLO dari tahun 2013 agar sesuai dengan peraturan baru tersebut. Berdasarkan kesepakatan tersebut, yang dibanderol pada tanggal 11 April, $ 13 juta dana dari Akademi akan digunakan untuk peraturan tersebut, Couri mengatakan.

AAA Backstop

Akademi juga setuju untuk mendukung sekitar $ 1 miliar dari tranche top-rated dari empat CFIP CLO berikutnya. Ini berarti bahwa amal tersebut akan di hook untuk membeli hutang dalam penurunan pasar.

Couri membentuk CFIP sebagai firma investasi butik pada tahun 2006 dengan Levoyd Robinson setelah mereka meninggalkan hedge fund Citadel, di mana mereka mengelola portofolio kredit, termasuk dana tertekan.

Investasi di pasar CLO merupakan langkah awal yang sempurna untuk membangun aliran pendapatan yang dapat diandalkan untuk nirlaba, kata Timothy Knowles, mantan kepala Institut Pendidikan Perkotaan Universitas Chicago yang sekarang memimpin Akademi dengan Shayne Evans, mantan CEO Dari University of Chicago Charter School.

Akademi berencana untuk menggunakan kemitraannya dengan CFIP sebagai template dan bermaksud untuk bekerjasama dengan “sepuluh perusahaan dalam beragam industri untuk membangun generasi baru pemimpin yang sangat terampil dan tangguh” kata Walter Guggenheim dalam sebuah pernyataan.

“Jenis pengaturan bisnis ini sesuai dengan apa yang telah kita lihat baru-baru ini,” kata John Timperio, mitra di firma hukum Dechert LLP. “Kami semakin melihat investor ekuitas CLO non-tradisional bermitra dengan manajer yang mereka percaya dan sukai, dan siapa yang melihat dunia dengan cara yang sama.”

Sementara kemitraan Akademi dengan CFIP mungkin yang pertama dirancang secara khusus untuk mendanai retensi risiko, dana pensiun dan wakaf negara baru-baru ini telah berinvestasi di seluruh struktur CLO dan di berbagai kendaraan pendanaan retensi risiko, kata Timperio. Dalam banyak hal, retensi risiko telah memberi investor akses terhadap ekuitas CLO dengan persyaratan yang menguntungkan, tambahnya.

Penghasilan ekuitas CLO setinggi 7 persen selama kuartal pertama, menurut analis riset Nomura, namun dalam beberapa tahun terakhir mereka telah membayar di pertengahan remaja.

“Jenis pengaturan ini bisa jadi transformatif dalam hal dana tidak untuk keuntungan sendiri,” kata Couri. “Kami berencana membahas struktur yang sama dengan yang lainnya di jalan.”