Hakim Federal menyetujui AT & T pengambilalihan Time Warner

AT & T Inc memenangkan persetujuan dari pengadilan AS pada hari Selasa untuk membeli Time Warner Inc sebesar $ 85 miliar, memungkinkan AT & T bersaing dengan perusahaan internet yang mendominasi iklan digital dan menyediakan sumber pendapatan baru.

GEORGE HAY, SEKOLAH HUKUM CORNELL, ITHACA, NEW YORK
“Pendapatnya tidak radikal dan akan sulit untuk membatalkan banding.

“Dalam memutuskan bahwa merger bisa maju, hakim tidak mengambil pendekatan yang disukai oleh beberapa orang bahwa transaksi vertikal seperti ini tidak pernah bisa menimbulkan masalah kompetitif. Sebaliknya, ia mengambil posisi langsung bahwa bukti tidak mendukung asumsi yang mendasari teori DOJ tentang kerugian kompetitif.

“Oleh karena itu, ia menemukan bahwa AT & T kemungkinan tidak akan menemukannya menguntungkan untuk menahan konten dari saingan distribusinya dan bahwa setiap dampak pada harga konten akan dapat diabaikan. Hasilnya bukan lampu hijau untuk semua kemungkinan merger media tetapi akan berfungsi sebagai peta jalan untuk jenis fakta yang menggabungkan pihak-pihak yang harus berkumpul untuk membuat kasus mereka. Dan dalam arti itu pasti akan meminta merger media tambahan.

“Pendapat tidak mengambil DOJ sepenuhnya dari bisnis merger tetapi hanya menegur mereka untuk memastikan fakta mendukung teori mereka. Tentu saja, DOJ dapat berusaha untuk mencegah merger dari maju menunggu banding meskipun hakim tidak menyarankan mereka untuk melakukannya. Bahkan jika merger itu disempurnakan, DOJ dapat mengajukan banding atas keputusan tersebut tetapi tidak pasti apakah mereka akan melakukannya. ”

JENNIFER FRITZSCHE, SENIOR ANALYST AT WELLS FARGO, SAN FRANCISCO, CALIFORNIA:

“Keputusan ini dari Hakim Leon mewakili skenario kasus terbaik untuk (AT & T & Time Warner), dalam pandangan kami. Tidak hanya kesepakatan disetujui, tetapi Hakim tidak memaksakan kondisi apapun pada merger, dan pergi sejauh untuk mendorong DOJ untuk tidak mengajukan banding tertunda. Kami sangat berharap (AT & T) untuk menutup akuisisi pada 6/18 (titik paling awal yang dapat dilakukan), dan mencari pembaruan bisnis segera setelahnya. ”

JIM COX, DUKE UNIVERSITY LAW PROFESSOR, DURHAM, CAROLINA UTARA:

“Saya tidak terkejut tentang ini. Pemerintah belum memiliki sejarah yang kaya dalam beberapa tahun terakhir … dalam akuisisi vertikal ini. Ada lebih banyak fokus 50 tahun yang lalu pada struktur industri … Bahkan komunitas bisnis telah mempertanyakan apakah AT & T melakukan hal yang benar.

Ini adalah jalan yang sulit untuk dicangkul untuk Departemen Kehakiman, dan itu adalah kasus yang layak untuk dibawa, tetapi sayangnya preseden tidak ada di sana. Ini adalah hakim yang sangat baik dan menganggap serius hukum, dan dia tidak memiliki batu pijakan untuk sampai ke tempat Departemen Kehakiman ingin dia pergi. ”

DAVID GLICKMAN, CEO, ULTRA MOBILE DAN MINT MOBILE, CALIFORNIA:

“Saya tidak yakin hakim atau Departemen Kehakiman mempertimbangkan semua dampak penggabungan ini pada pesaing yang lebih kecil,” kata Glickman, yang mengatakan dia mencoba membeli iklan di DirecTV, tetapi ditolak karena perusahaannya adalah pesaing AT & T. . “Pada saat yang sama, jika keputusan ini membantu T-Mobile dan Sprint menyelesaikan merger mereka, itu lebih baik bagi konsumen.”

MEMBUAT MCKINNEY, PORTFOLIO MANAGER YANG SENDIRI AT & T, ALLIANZ GLOBAL INVESTOR, DALLAS:

“Saya tidak akan menyebutnya kemenangan besar untuk AT & T, itu lebih karena mereka tidak kalah. Anda selalu bertanya-tanya dalam kasus ini jika ada kutukan pemenang, mengingat risiko [AT & T] tidak bisa mendapatkan sinergi yang diinginkan dan mereka mengambil banyak utang dengan merger. ”

GENE KIMMELMAN, PRESIDEN, DAN CEO PENGETAHUAN UMUM, KEPALA KEPALA MANTAN UNTUK DEPARTEMEN KEADILAN DIVISI ANTITRUST JUSTICE, WASHINGTON:

“Ini hasil yang sangat mengecewakan. Kami sangat prihatin bahwa ini akan membuka pintu air untuk merger di antara perusahaan terbesar dan hiburan dan transmisi, lebih lanjut mengkonsolidasikan kekuatan perusahaan kabel dan satelit yang dominan. Hasil akhir untuk konsumen adalah bahwa video online tidak mungkin memecahkan bundel besar dan biaya bulanan yang tinggi yang telah ditindas oleh konsumen selama beberapa dekade. Semua video secara efektif akan melalui portal dari penyedia yang dominan dan video Internet akan tetap dan ditambahkan ke harga tinggi layanan broadband dan kabel. ”

“Ini hasil yang sangat mengecewakan bagi konsumen. Saya pikir itu juga mengirimkan sinyal yang salah ke pasar pada saat publik semakin khawatir tentang dominasi perusahaan teknologi raksasa di pasar. Sayangnya ini mengirimkan sinyal bahwa perusahaan-perusahaan itu juga dapat terus melahap properti yang berdekatan dan menumbuhkan kekuatan pasar mereka. ”

“Ini semua menuju arah yang salah untuk tujuan mempromosikan lebih banyak pilihan konsumen, harga lebih rendah dan inovasi yang lebih besar di pasar.”

BRIAN WIESER, ANALYST, PIVOTAL RESEARCH GROUP, OREGON:
“Ini adalah apa yang kami harapkan akan terjadi hampir dua tahun lalu bahwa kesepakatan itu akhirnya akan selesai. Tentunya, ini belum dilakukan, sepertinya permintaan masih bisa dilakukan. Tapi, dalam hal kemajuan menuju jenis hasil yang selalu kita harapkan akan terjadi, kita di sini.

Mengingat apa yang telah berkembang selama tahun lalu khususnya, itu berarti akan ada lebih banyak M & A sejauh bahwa ada merger atau akuisisi yang diadakan karena mereka ingin melihat bagaimana ini bermain keluar jadi, saya pikir Comcast sudah menunjukkan akan menawar Fox, itu bisa saja terjadi tanpa menghiraukan keputusan ini, tetapi hampir pasti akan sekarang.

Kecenderungan ke arah konsolidasi di antara konglomerat ini terus berlanjut. Jika AT & T kalah, itu mungkin menyebabkan lebih sedikit M & A, tetapi ini terus membuka kemungkinan kemungkinan kombinasi. ”

JB HEATON, PENGACARA, DAN KONSULTAN TENTANG PROSEDUR LITIGASI DAN REGULASI, PRAKTEK INDEPENDEN, CHICAGO:

“Dalam 18 tahun praktik hukum, saya belum pernah mendengar seorang hakim mengatakan Anda seharusnya tidak mengajukan banding. Itu sama dekatnya dengan dia mengatakan kasus pemerintah itu sembrono. Itu jijik hukum. Saya pikir kita akan melihat sekarang bahwa perusahaan akan jauh lebih percaya diri tentang merger vertikal. ”

NILS TRACY, ANALYST, PENELITIAN PENELITIAN REORG, WASHINGTON DC:
“Putusan … merupakan titik balik utama dalam undang-undang antitrust AS, karena membatasi kekuatan pemerintah federal untuk memblokir merger vertikal murni dari keinginan untuk solusi struktural daripada perilaku. Titik kebijakan ini telah menjadi landasan kebijakan antitrust di bawah pemerintahan Trump. Keputusan akan membuat lebih sulit bagi DOJ dan FTC untuk memblokir transaksi vertikal di masa depan, dan kemungkinan akan mengarah pada gelombang M & A vertikal dalam waktu dekat. Keputusan ini menjadi pertanda baik untuk transaksi vertikal lainnya yang saat ini sedang ditinjau seperti (Aetna Inc-CVS Health Corp) AET / CVS, (Script Ekspres Holding Co-Cigna Corp) ESRX / CI, dan Century Fox Inc-Walt Disney Co Kedua Puluh Satu) FOX / Disney. ”

ERIC SCHIFFER, KETUA DAN CEO PRIVATE EQUITY FIRM PATRIARCH, GREATER LOS ANGELES AREA:

“Anda menyaksikan satu hari terbesar abad ini dalam perkawinan antara media besar dengan distribusi raksasa. Fox tertarik karena keputusan ini dengan Comcast yang rakus dan tidak ingin mundur. Verizon sekarang akan masuk ke mode berburu besar-besaran dan ikatan CBS Verizon adalah kemungkinan nyata. Probabilitas kesepakatan Sprint / T-Mobile menjadi lebih realistis. ”

BRETT SAPPINGTON, DIREKTUR PENELITIAN HIBURAN DIGITAL, PARKS ASSOCIATES, DALLAS:

“Jika Anda AT & T, siapa yang ingin Anda sertakan dalam paket kurus Anda sendiri? Saluran yang Anda miliki. Ini berarti jika Anda adalah jaringan konten kecil, Anda memiliki kekuatan negosiasi yang lebih sedikit, karena bundel memiliki konten sendiri. ”

Sappington menambahkan bahwa tanpa syarat, AT & T tidak harus menjamin apa pun selain janji bahwa ia akan bermain baik dengan distributor dan penyedia konten lainnya.

“Itu kemenangan besar untuk AT & T.”

ASSISTANT US ATTORNEY GENERAL MAKAN DELRAHIM, WASHINGTON:

“Kami kecewa dengan keputusan Pengadilan hari ini. Kami terus percaya bahwa pasar TV berbayar akan kurang kompetitif dan kurang inovatif sebagai hasil dari penggabungan yang diusulkan antara AT & T dan Time Warner. Kami akan meninjau kembali pendapat Pengadilan dan mempertimbangkan langkah-langkah selanjutnya dalam terang komitmen kami untuk melestarikan persaingan demi keuntungan konsumen Amerika. ”

DANIEL IVES, CHITEF STRATEGY OFFICER DAN HEAD OF TECHNOLOGY RESEARCH, WAWASAN GBH, GREATER NEW YORK:

“Dengan putusan Hakim Leon mendukung membiarkan tenggat AT & T / Time Warner kesepakatan $ 85 miliar untuk terus maju seperti yang direncanakan sore ini meskipun kekhawatiran anti-trust DOJ, dampak dari keputusan ini akan memiliki konsekuensi luas di seluruh telekomunikasi, media, dan teknologi. industri selama beberapa dekade mendatang. ”

“Untuk AT & T dan Time Warner, ini adalah ‘kemenangan besar’ karena gabungan aset media dan hiburan di bawah kap AT & T akan secara signifikan meningkatkan upaya streaming dan penyerbukan silang ke depan dengan bidikan utama di haluan ke pemain kabel dan nirkabel lainnya saat raksasa telekomunikasi dan media ini sekarang sedang bergerak. ”

“Secara khusus kami mengharapkan penggabungan agresif HBO, CNN, dan konten olahraga eksklusif lainnya (NBA, NCAA, MLB) dari Time Warner ke jaringan AT & T sebagai insentif utama untuk pelanggan nirkabel AT & T saat ini dan baru.”

“Dengan AT & T yang berkuasa untuk memindahkan kesepakatan ke depan, Comcast dan Roberts kemungkinan akan melemparkan topi mereka di ring dalam upaya untuk memerangi Iger dan Disney untuk aset hiburan unik ini yang akan mendorong pemenang akhirnya untuk menjadi pemain streaming utama dan konten yang kaya. raksasa selama bertahun-tahun yang akan datang. ”

JEFFREY LOGSDON, DIREKTUR JBL, DIREKTUR JBL, CALIFORNIA:

“Untuk AT & T, lahirnya visi dalam kesepakatan untuk membeli TWX. Kematian visi ketika DOJ ditantang memperpanjang proses. Pemenuhan visi sekarang bahwa pengadilan telah menyetujui kesepakatan itu. Pengadilan adalah tempat terakhir yang Anda inginkan untuk mencapai tujuan M & A Anda tetapi dalam kasus ini adalah kemenangan yang manis. ”

MARY ANN HALFORD, SENIOR ADVISOR, OC & C STRATEGY CONSULTANTS, NEW YORK:

“Saya berharap bahwa pemerintah akan mengajukan banding untuk mencegah penutupan 18 Juni. Jika banding itu diberikan, maka Time Warner akan menginginkan kompensasi untuk memperpanjang tanggal pengakhiran merger. Semua itu dikatakan, saya tahu bahwa manajemen Time Warner sangat tertarik untuk menyelesaikan kesepakatan ini. ”

“Terlepas dari apa yang terjadi di depan banding, harapkan Comcast untuk mengajukan semua tawaran uang tunai di hari berikutnya atau lebih pada premium untuk Disney. Ini kemudian akan memicu Disney datang dengan harga yang lebih tinggi. Mereka sudah mengantrekan uang tunai untuk meningkatkan penawaran itu. Pertanyaannya kemudian adalah bagaimana keluarga Murdoch memutuskan tawaran mana yang mereka ambil. Ada kerumitan seputar pajak, pembagian suara, kekhawatiran antitrust tergantung pada siapa pemenangnya. ”

“Faktor menarik lainnya di sini adalah bahwa pada 15 Juni, kemungkinan bahwa UE akan membeli Comcast OK Sky – ini kemungkinan akan memimpin dewan Sky untuk merekomendasikan kesepakatan Comcast-Sky maju. Masih ada banyak kerumitan di sekitar Fox-Sky. Dengan asumsi Disney memenangkan Fox, Fox masih harus menjual Sky News serta menaikkan tawarannya untuk Sky untuk bertemu dengan Comcast. ”

“Ada banyak potongan yang bergerak. Yang saya tahu adalah ini akan menjadi musim panas blockbuster untuk merger media! ”

REAKSI PASAR:
Saham AT & T turun 2,8 persen dalam perdagangan afterhours. Menjelang putusan, sahamnya naik 0,5 persen menjadi ditutup pada $ 34,35.

Saham Time Warner naik 4,3 persen dalam perdagangan afterhours. Menjelang putusan, saham ditutup sedikit hingga $ 96,22.

Amerika Ekonomi dan Pasar Meja; + 1-646 223-6300