Investor fokus pada margin keuntungan karena kenaikan harga, upah mulai menggigit

Selama bertahun-tahun inflasi AS adalah anjing yang tidak menggonggong, tetapi kenaikan harga dan upah sekarang menunjukkan tanda-tanda menekan margin laba di seluruh perusahaan Amerika, investor terkemuka untuk menghukum perusahaan yang hasilnya memburuk.

Investor telah lama fokus pada perusahaan yang menguntungkan yang dapat melipatgandakan penjualan dalam ekonomi AS yang relatif lambat-pertumbuhan seperti Netflix Inc ( NFLX.O ) dan Amazon.com Inc ( AMZN.O ), tetapi mereka sekarang lebih memperhatikan angka-angka lebih jauh ke bawah. laporan laba rugi seperti pengeluaran dan margin sebelum pajak.

Sejauh ini perusahaan tahun ini dengan leverage operasi yang tinggi, yang memungkinkan peningkatan pendapatan untuk meningkatkan pendapatan sementara biaya tetap rendah, telah melihat harga saham mereka naik 15 persen, mengalahkan rekan-rekan mereka hampir 6 persen poin, menurut Goldman Sachs Group Inc ( GS.N ) data.

Investor juga telah memberi penghargaan kepada perusahaan dengan margin laba kotor yang tinggi dan stabil, menurut data.

Tetapi pergeseran dalam fokus investor sekarang mungkin terjadi karena dampak pemotongan pajak perusahaan mendorong lebih banyak pengeluaran dan 10 tahun suku bunga ultra-rendah telah mendorong pertumbuhan ekonomi dan akhirnya mulai mendorong kenaikan harga dan upah.

Pemangkasan pajak perusahaan besar yang diberlakukan tahun lalu meningkatkan laba perusahaan yang sudah besar, membuat sebagian besar hasil perusahaan terlihat lebih baik dengan langkah-langkah setelah pajak, tetapi manfaat pemotongan pajak juga memungkinkan perusahaan untuk membelanjakan bakat dan pangsa pasar, terkadang meningkatkan biaya.

Pendorong lain untuk meningkatkan fokus investor pada margin sebelum pajak mungkin inflasi karena perusahaan industri dipaksa membayar lebih untuk bahan baku dan perusahaan bergantung pada permintaan konsumen yang membayar lebih banyak dalam upah.

Tom Dorsey, co-founder Dorsey, Wright & Associates LLC, mengatakan dinamika pasar saat ini mengingatkannya pada pertengahan 1970-an ketika dia memulai bisnis investasi. Inflasi AS meroket selama dekade itu, dengan harga minyak melonjak lebih tinggi.

“Hal yang sama mulai terjadi,” kata Dorsey kepada Reuters.

Investor, katanya, “dengan mudah dapat kehilangan banyak ekuitas dalam saham yang ingin mereka pegang karena (dividen mereka).”

Ambil contoh Campbell Soup Co ( CPB.N ) yang telah melihat stoknya turun 30 persen sepanjang tahun ini karena kekhawatiran bahwa perusahaan barang dikemas sedang berjuang untuk meneruskan biaya yang lebih tinggi kepada konsumen melalui distributor kuat seperti Walmart Inc ( WMT.N ) dan mengikuti keberangkatan Mei dari Chief Executive Denise Morrison.

Dalam pendapatan kuartalan terbaru, perusahaan sup kaleng mengatakan “biaya rantai pasokan yang lebih tinggi dan inflasi biaya termasuk biaya transportasi dan logistik yang lebih tinggi.”

Contoh lain disediakan oleh Stanley Black & Decker Inc ( SWK.N ) yang sahamnya turun 14 persen tahun-ke-tahun meskipun mengalahkan estimasi pendapatan Wall Street. Pimpinan keuangan pabrikan alat-pahat, Donald Allan, mengatakan pada bulan April bahwa harga baja, baterai dan logam dasar akan mengambil lebih banyak keuntungan daripada yang mereka peringatkan meskipun mereka berharap untuk mengimbangi dampak tersebut dengan menyesuaikan harga.

Saham maskapai penerbangan juga merosot tahun ini dengan harga minyak mentah naik sekitar 9,0 persen tahun ini, mendorong naiknya biaya bahan bakar jet. Saham maskapai penerbangan yang dilacak oleh Thomson Reuters Corp .TRXFLDGLPUARLI turun lebih dari 7,0 persen tahun ini.

Sebaliknya, perusahaan yang telah berhasil memperluas margin keuntungan seperti Zoetis Inc ( ZTS.N ), yang membuat obat-obatan untuk hewan, pembuat pakaian Calvin Klein PVH Corp ( PVH.N ), dan produsen produk pertanian Monsanto Co MON.N, memiliki telah dihargai dengan harga saham yang lebih tinggi tahun ini.

Inflasi harga konsumen utama AS adalah 2,5 persen tahun ke tahun di bulan Mei dan penghasilan per jam untuk karyawan sektor swasta naik 2,7 persen dari tahun lalu, Departemen Tenaga Kerja melaporkan baru-baru ini.

Dalam “Beige Book” Mei pada kondisi bisnis, Federal Reserve melaporkan kenaikan harga moderat di sebagian besar wilayah negara dan mencatat kenaikan biaya bahan di beberapa kabupaten yang memberikan tekanan pada transportasi, konstruksi dan manufaktur.

The Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga lagi pada pertemuan kebijakannya pada Rabu mendatang karena inflasi dan pengangguran telah mendekati target bank sentral tetapi kemungkinan juga akan mengawasi margin laba perusahaan.

Pembicaraan yang sulit tentang tarif atas barang-barang impor oleh Presiden AS Donald Trump, dan potensi pembalasan oleh China dan negara-negara lain, juga dapat mendorong harga konsumen lebih lanjut.

Dolar AS yang lebih kuat sejauh ini tahun ini dapat menahan inflasi yang diimpor, tetapi kenaikan greenback biasanya lebih untuk membatasi ekspor dengan membuat mereka lebih mahal daripada untuk mengurangi inflasi dengan mengurangi impor, menurut 2015 Boston Fed research.

“Semua orang fokus pada suku bunga. Semua orang fokus pada perdagangan. Tetapi risiko yang tidak diperhatikan oleh semua orang adalah inflasi, ”kata Charles Bobrinskoy, wakil ketua dan kepala kelompok investasi di Ariel Investments.

“Ada sejumlah besar investor yang tidak pernah berinvestasi dalam lingkungan inflasi.”

Pelaporan oleh Trevor Hunnicutt; Editing oleh Jennifer Ablan dan Clive McKeef