Investor mengincar Rencana Elliott B sebagai BHP shake-up push falters

Dua minggu setelah serangan mengejutkan Elliott Management terhadap BHP Billiton, permintaan tiga digit fund manager untuk perubahan tersebut mendapat sedikit perhatian pada investor, yang mendorong ekspektasi bahwa pemogokan kedua akan segera terjadi.

Sementara Elliott berjuang untuk menembus perampingan penambang Anglo-Australia senilai $ 46 miliar, para investor mengatakan bahwa hal itu dapat mengarah pada rencana BHP untuk penjualan aset marjinal lebih lanjut dan meningkatkan jumlah pemegang saham karena, berpotensi, beberapa kenaikan tambahan.

“Saya pikir kasus untuk mengagitasi agar manajemen melakukan apa yang diinginkan oleh pemegang saham selalu ada di sana,” kata Neil Boyd-Clark, manajer portofolio di Arnhem Investment Management, pemegang saham BHP Australia yang sudah lama.

“Di satu sisi, ini mungkin disajikan sebagai latihan menakutkan yang hebat ini, tapi ada win-win-win untuk semua orang yang terlibat.”

Selama tahun lalu, Elliott telah membangun saham minoritas di BHP dan awal bulan ini mengatakan kepada perusahaan bahwa mereka telah gagal memberikan nilai “optimal”.

Perusahaan tersebut meminta BHP melepaskan aset minyak AS, membuang sebuah struktur perusahaan yang dibangun di atas daftar ganda di London dan Sydney dan menyerahkan lebih banyak uang kepada para pemegang saham.

Dengan cepat ditolak, BHP mengatakan bahwa biaya perubahan akan lebih besar daripada manfaatnya.

TELAH ADA, DILAKUKAN ITU

Investor bersikap skeptis. Sejak pengumuman tersebut, saham BHP di London turun hampir 6 persen terhadap penurunan 0,8 persen pada FTSE 100. Pada penutupan Rabu, saham BHP di Australia telah turun 2 persen terhadap kenaikan 0,9 persen di pasar yang lebih luas.

“Fakta bahwa harga saham tidak menunjukkan kepada saya bahwa probabilitas yang dipasarkan pasar pada mereka pada dasarnya adalah nol,” kata seorang investor top 10 di saham London.

Perusahaan pertambangan mendapat tekanan kuat dari pemegang saham sejak berakhirnya ledakan komoditas pada tahun 2012, yang membuat banyak investor menyusui akibat-akibat yang menyakitkan dari pengeluaran ruam dan akuisisi mahal.

Penurunan tersebut berarti banyak gagasan Elliott telah diuji coba di BHP, kata investor utama yang ditanyai oleh Reuters, tidak ada yang mengatakan bahwa mereka telah dihubungi oleh Elliott.

Ketergantungan BHP terhadap komoditas juga membatasi berapa banyak nilai yang bisa dibuka dari jenis rekayasa keuangan yang diusulkan oleh Elliott, kata mereka.

Namun sebuah pernyataan BHP pada hari Rabu menunjukkan ruang untuk pergerakan, kata para investor dan analis.

Dalam sebuah pernyataan dari produksi yang biasanya kering, Chief Executive BHP Andrew Mackenzie mengatakan bahwa penambang tersebut telah “direstrukturisasi secara mendasar” untuk meningkatkan pengembalian dengan demerger South32 pada tahun 2015, penghapusan lapisan manajemen dan perubahan dalam pendekatan pengelolaan permodalannya. .

Kelompok tersebut juga mengumumkan akan menempatkan aset gas shale Fayetteville di Amerika Serikat kembali dipasarkan.

BHP mengatakan bahwa tidak ada hubungan antara tindakan ini dan permintaan Elliott.

Mackenzie akan memberikan update strategi pada konferensi industri pertambangan di Barcelona bulan depan.

LANGKAH SELANJUTNYA

Investor mengatakan satu target untuk pemogokan kedua oleh Elliott bisa menjadi penunjukan eksekutif utama BHP – seorang ketua baru. Jac Nasser yang sedang menjabat mengatakan bahwa dia tidak akan mencari pemilihan ulang pada rapat umum tahunan tahun ini.

“Siapa yang akan menggantikan Jac Nasser jelas akan menjadi kunci bagi investor tahun ini,” kata Andy Forster, manajer portofolio di Argo Investments, pemegang saham di lengan BHP di Australia.

Namun, seorang sumber yang mengetahui situasi tersebut mengatakan bahwa Elliott tidak menawarkan pandangan mengenai dewan atau tim manajemen dalam pembicaraan pribadi delapan bulan dengan BHP sebelum dipublikasikan.

Sejak tuntutan pada 12 April, Elliott belum membuat pernyataan tentang BHP meskipun ia menjanjikan rincian lebih lanjut pada waktunya. Juru bicara Elliott menolak berkomentar.

Pada tanggal 10 April, Elliott mengatakan bahwa pihaknya memegang sekitar 4 persen saham yang terdaftar di London, kurang dari 5 persen dibutuhkan untuk mengadakan rapat pemegang saham.

(Laporan tambahan oleh Barbara Lewis dan Maiya Keidan di London, dan Michael Flaherty di New York; Editing oleh Clara Ferreira-Marques dan Neil Fullick)