Jangan Menyangkut Into US Credit, Scott Minsb dari Guggenheim Peringatkan

Petugas investasi utama Guggenheim Partners memiliki pesan kepada klien: Jangan terlalu tersapu dalam hentakan pencapaian hasil panen.

Pemburuan pengembalian modal mendorong investor institusi – terutama dari Asia – ke AS di mana hasil panen lebih tinggi daripada yang bisa mereka dapatkan di rumah, Scott Minerd mengatakan pada sebuah konferensi di Beverly Hills, California. Pembeli hutang menghadapi tindakan menyeimbangkan untuk mencoba kewajiban warisan, sambil menjodohkan portofolio dengan obligasi korporasi dan pinjaman berkualitas tinggi, menurut Minerd yang mengawasi sekitar $ 270 miliar di pengelola dana.

“Salah satu hal yang telah kami lakukan adalah berusaha bersandar sedikit terhadap klien kami,” katanya mengenai pasar kredit yang panas, yang sebagian didukung oleh suku bunga global yang rendah. “Agar mereka mengerti bahwa kita terlambat dalam ekspansi ekonomi, spread kredit sangat ketat, terutama pada hutang korporasi tingkat tinggi dan imbal hasil tinggi.”

Minerd menyampaikan pidatonya di Konferensi Global Milken Institute Global di mana para pemimpin bisnis dari dunia investasi dan sekitarnya berkumpul saat administrasi Trump menyelesaikan 100 hari pertamanya di kantor. Sementara pasar meramalkan agenda pro-pertumbuhan Trump akan membantu pendapatan perusahaan dan ekonomi yang lebih luas, euforia awal sekarang sedang dihadapkan pada pertanyaan tentang kemampuan Gedung Putih Republik untuk memasukkan janji kebijakan ke dalam tindakan legislatif.

Jadilah Selektif

Hutang dengan yield tinggi AS telah menghasilkan kenaikan hampir 30 persen sejak Februari lalu, dengan biaya pinjaman rata-rata untuk perusahaan yang masih berhutang masih bertahan di bawah 6 persen. “Tantangan bagi orang-orang adalah jangan dipaksa untuk mengambil banyak risiko kredit saat spread dan yield sangat rendah,” katanya. “Ini adalah saat yang tepat bagi orang untuk mengupgrade portofolio mereka.”

Minerd merekomendasikan agar investor bergerak menuju sekuritas berbasis aset “dan tempat-tempat lain di mana Anda bisa mendapatkan imbal hasil tanpa mengambil risiko yang harus Anda hasilkan tinggi.”

Pandangan hati Minerd bergema oleh Tom Finke, chief executive officer di Barings LLC, sebuah unit dari Massachusetts Mutual Life Insurance Co.

Selama beberapa tahun terakhir Barings, yang mengawasi sekitar $ 280 miliar, telah melihat uang masuk ke aset berisiko dengan “lebih banyak arus dari Eropa dan Asia,” katanya di Beverly Hills. Sementara dia melihat nilai di pasar utang, tahap selanjutnya dari siklus kredit berarti “Anda harus selektif,” katanya. Alih-alih melakukan refinancing, perusahaan yang meminjam harus mengerahkan uang ke dalam ide bisnis baru untuk menghasilkan pertumbuhan, katanya.

Minerd juga mengatakan bahwa pasar memiliki harga dalam banyak optimisme dan dia khawatir bahwa jika tidak ada pergerakan di bidang kebijakan penting seperti perawatan kesehatan atau reformasi perpajakan sebelum akhir tahun, investor akan mulai meragukan pelaksanaan Agenda.