Jika Ada yang Bisa Mengguncang Jalur Tingkat 201 Fed, Ini Resiko Ini

Federal Reserve diperkirakan akan meninggalkan kebijakan yang tidak tersentuh minggu ini, sebuah momen ketenangan dalam apa yang bisa terbentuk hingga menjadi tahun yang paling aktif dalam pengetatan bank sentral dalam satu dekade.

Pembuat kebijakan berharap untuk menaikkan suku bunga dua kali lebih banyak untuk kenaikan total tiga 2017, kenaikan lebih banyak daripada yang mereka lakukan dalam 10 tahun sebelumnya digabungkan. Mereka juga berharap untuk merilis sebuah rencana untuk

melepaskan neraca $ 4,5 triliun mereka dan mungkin memulai proses itu sebelum akhir 2017. Meskipun ada prospek aktif, para ekonom memperkirakan Komite Pasar Terbuka Federal untuk meninggalkan kebijakan tidak berubah pada pertemuan dua hari tersebut saat membuat Hanya tweak kecil untuk pernyataan kebijakan mereka, mungkin untuk mengakui pertumbuhan kuartal pertama yang lebih lemah. Keputusan mereka akan diumumkan pada pukul 2 siang pada hari Rabu. Mereka mungkin akan membiarkan kemungkinan kenaikan tingkat bulan Juni tanpa penyemenannya.

Bulan ini mungkin akan menandai jeda sementara dalam jalur hiking bertahap, namun Fed beroperasi di dunia yang tidak pasti dan ada banyak hal yang dapat memperlambat bank sentral – atau mempercepatnya – seiring tahun berjalan. Inilah perkembangan yang harus diperhatikan.

Dasarnya

The Fed memiliki dua tujuan kerja penuh dan inflasi stabil sekitar 2 persen, dan ini kira-kira sesuai jalur di kedua departemen. Inflasi utama mencapai 1,8 persen pada bulan Maret sementara ukuran inti, yang tidak termasuk biaya makanan dan energi, adalah 1,6 persen. Pada bulan Maret, pejabat Fed memproyeksikan bahwa alat ukur tersebut masing-masing mencapai 1,9 persen rata-rata pada kuartal keempat. Pengangguran adalah 4,5 persen, yang sudah sesuai dengan tingkat yang menurut sebagian besar pembuat kebijakan sesuai dengan pasar kerja yang sehat.

Namun, pertumbuhan tersebut mencatat kinerja yang lemah di kuartal pertama, dengan produk domestik bruto berkembang pada kecepatan 0,7 persen tahunan. Ini akan perlu bangkit kembali untuk memenuhi ekspektasi Fed terhadap ekspansi 2,1 persen untuk setahun penuh. Jika itu tidak terjadi, maka bisa meredupkan pandangan kenaikan suku bunga.

Jika pertumbuhan atau inflasi melampaui ekspektasi Fed, di sisi lain, hal itu dapat memacu pejabat menaikkan tingkat suku bunga lebih cepat atau mulai mengecilkan neraca lebih cepat dari perkiraan, sebuah langkah yang diharapkan dapat memperketat kondisi keuangan.

“Prospek Fed benar-benar didasarkan pada fundamental ekonomi, dan jika tren pertumbuhan dan pasar tenaga kerja tidak bertahan, hal itu dapat menyebabkan Fed bergerak lebih lambat, ” kata Gennadiy Goldberg, Seorang ahli strategi suku bunga di TD Securities LLC di New York. “Jika memanas, itu bisa menyebabkan The Fed meluncur dari neraca sebelumnya.”

Pemilihan Eropa

The Fed telah cukup optimis tentang prospek internasional tahun ini, dan Ketua Janet Yellen mengatakan pada bulan Maret bahwa “adil untuk mengatakan bahwa ekonomi global berjalan lebih baik.” Namun, pemilihan Eropa tetap bertahan sebagai risiko potensial di cakrawala yang jelas.

Prancis akan menggelar putaran kedua surat suara presiden pada tanggal 7 Mei, sebuah pemungutan suara yang akan memutuskan antara Emmanuel Macron yang tengah dan pemimpin kanan Le Marine. Le Pen telah menjadi pengkritik keras kawasan euro, dan kemenangannya bisa mengganggu ekonomi Eropa, mitra dagang terbesar Amerika. Macron memimpin perusahaan pada putaran pertama pemungutan suara, mengurangi kekhawatiran pasar utama tentang hasilnya.

“Sepertinya tidak banyak antisipasi bahwa Le Pen akan menang – tetap saja, Anda harus melewati jembatan itu sebelum merasa benar-benar nyaman, “kata Sam Bullard, ekonom senior di Wells Fargo Securities LLC di Charlotte, North Carolina.

Dengan asumsi Macron menang, “Anda mengambil satu kejadian berisiko dari benak pasar. ” Jerman akan mengadakan pemilihan federal pada bulan September Angela Merkel akan mencalonkan diri sebagai Kanselir keempat, dia adalah favorit untuk memenangkan perlombaan tersebut, dan partai-partai populis Di ekonomi terbesar di Eropa adalah pemungutan suara dalam satu digit.

Risiko stabilitas global

Namun, faktor-faktor internasional lainnya menyelimuti prospek global pada 2017. Korea Utara telah meluncurkan uji coba rudal . Pertarungan terus berlanjut di Suriah, sekarang di tahun ketujuh perang saudara, dan serangan teror Negara Islam menimbulkan ancaman yang terus-menerus. Bersama-sama, hal tersebut menambah ketidakpastian proyeksi ekonomi global.

“Risiko geopolitik adalah masalah besar yang membuat kita bertahan di malam hari, ” kata Goldberg dari TD.” Sangat sulit untuk mengukur risiko semacam itu, tentu saja – ini semacam sumber ketidakpastian yang terus berlanjut. ”

Kebijakan fiskal

Di dalam negeri, ekonomi menghadapi dua peristiwa fiskal besar. Kongres harus setuju untuk menaikkan batas hutang pada suatu musim gugur ini, dan bahwa bentrokan politik telah mendestabilisasi pasar dalam beberapa tahun terakhir. Jika memprovokasi krisis besar, ia bisa tetap berada di tangan Fed.

Lalu ada kebijakan pajak dan pengeluaran. Presiden Donald Trump menjanjikan pembelanjaan infrastruktur dan reformasi pajak di jalur kampanye, dan jika salah satu dari mereka datang melalui tahun ini, pemerintah dapat mendorong ekonomi dan mendorong Fed untuk menaikkan suku bunga lebih cepat. Jika Kongres gagal mencapai banyak hal, itu bisa mengecewakan pasar dan mengurangi pertumbuhan.

Perlu dicatat bahwa sebagian besar pejabat Fed tidak secara eksplisit memperhitungkan perubahan fiskal ke dalam prakiraan mereka, meskipun mereka menganggapnya sebagai risiko terbalik.

Cukup seimbang

Yellen mengatakan pada bulan Maret bahwa “risiko tampak cukup seimbang,” dan itu belum benar-benar berubah – perkembangan dapat memacu pertumbuhan atau memperlambatnya. Akibatnya, the Fed kemungkinan akan bertahan.

Pernyataan May akan “sangat mirip dengan pernyataan Januari, semacam perkataan” hal-hal yang bergerak terus, kita berada di jalur kita, ” kata Michael Feroli, kepala ekonom AS di JP Morgan Chase & Co di New York.

Feroli tidak melihat ada komentar di neraca, dan sementara dia memperkirakan The Fed akan mengakui bahwa pertumbuhan untuk sementara melambat, dia tidak berpikir pembuat kebijakan secara mendasar akan mengubah penilaian mereka terhadap momentum ekonomi. Itu akan membiarkan opsi the Fed terbuka: Tidak secara eksplisit melakukan kenaikan tingkat di masa depan, tapi juga tidak membawa mereka keluar dari meja.

“Ada banyak landasan pacu antara sini dan akhir tahun ini,” kata Bullard. “Ada banyak hal yang bisa terjadi antara sekarang dan nanti.”