Kelompok Mulia Berorientasi Lagi sebagai Hasil Kasus Terburuk Mendapatkan Scrutiny

Saham Noble Group Ltd. memperpanjang keruntuhan yang spektakuler dan obligasi perusahaan merosot di tengah kekhawatiran bahwa pedagang komoditas yang diserang akan berjuang untuk mengubah bisnisnya, dengan analis menyoroti pentingnya dukungan kreditur karena mereka memeriksa skenario terburuk yang potensial.

Perusahaan mungkin harus merestrukturisasi jika operasi tidak berbelok di tikungan dan seorang kesatria putih tidak masuk dalam waktu sekitar enam bulan, Harsh Agarwal, seorang analis di Deutsche Bank AG, mengatakan dalam sebuah catatan, saat melihat obligasi tersebut sebagai ” Beli “setelah penurunan mereka. Meskipun Grup Mulia tidak dekat dengan likuidasi, tingkat pemulihan sejalan atau lebih tinggi dari harga saat ini, tulisnya dalam catatan 12 Mei.

Noble menolak berkomentar, menurut penasihat media Bell Pottinger LLP.

Pedagang menghadapi kesulitan yang meningkat setelah melaporkan kerugian kuartalan hampir $ 130 juta, dan mengatakan bahwa hal itu tidak akan kembali ke profitabilitas sampai setidaknya 2018-2019. Ini adalah yang terbaru dalam serangkaian kemunduran bagi Noble Group, yang telah menjual aset dan memotong biaya untuk meningkatkan keuangannya setelah bertahun-tahun ditandai dengan penurunan peringkat kredit dan keruntuhan harga saham. S & P Global Ratings mengatakan pekan lalu bahwa beban utang tidak berkelanjutan mengingat arus pendapatan saat ini.

“Banyak orang telah bertanya apakah musim gugur akan bertahan, atau masih merupakan entitas yang layak untuk maju,” kata Nicholas Teo, seorang ahli strategi perdagangan di KGI Securities Pte di Singapura. Kreditor perlu menilai apakah Noble Group yang berbasis di Hong Kong “masih merupakan entitas yang harus dihadapi seseorang sebagai counterparty baik untuk perdagangan, untuk pinjaman, karena hanya berbisnis,” katanya.

Saham blue-chip terdahulu jatuh sebanyak 9,5 sen Singapura menjadi 57 sen, level terendah sejak 2002, dan diperdagangkan pada 60 sen pada pukul 2:46 di Singapura. Pergeseran tersebut menyusul penurunan 48 persen minggu lalu yang disertai dengan penurunan obligasi perusahaan. Pada hari Senin, obligasi 2020 milik Noble Group turun 5,3 sen dolar menjadi 48 sen.

‘Quasi-Straitjacket’

“Akses terhadap pembiayaan hutang jangka pendek dan jangka panjang adalah kunci untuk model bisnis perdagangan komoditi,” analis Macquarie Group Ltd. Conrad Werner mengatakan dalam sebuah catatan, mengurangi separuh target harga sahamnya menjadi 70 sen di tengah ekspektasi untuk sebuah transaksi penuh. -tahun kehilangan di tahun 2017. “Dan sementara ruang kepala likuiditas Noble memang sedikit menetes pada kuartal pertama, namun tetap rendah baik dalam konteks historis maupun relatif terhadap hutang jangka pendek, yang bertindak sebagai jaket kuasi untuk kemampuan Noble untuk mengejar pertumbuhan volume. . ”

Noble Group mencoba untuk terus maju setidaknya dua front. Chief Financial Officer Paul Jackaman mengatakan pekan lalu perusahaan tersebut sedang dalam pembicaraan dengan kreditur mengenai memperbarui fasilitas pinjaman yang telah diperpanjang hingga akhir Juni.

Jackaman juga mengatakan bahwa diskusi dengan calon investor potensial masih berlangsung, tanpa memberi nama partai tersebut, yang oleh orang-orang yang akrab dengan perundingan tersebut telah diidentifikasi sebagai Grup Sinochem milik negara China. Ketua baru perusahaan tersebut, Paul Brough – yang menggantikan pendiri Richard Elman – telah ditugaskan untuk meninjau alternatif strategis.

‘Kompensasi yang Wajar’

Bagi sebagian orang, kemerosotan dalam obligasi tersebut menawarkan peluang potensial. MUFG Securities Asia mengalihkan pandangannya pada catatan netral dari negatif karena harga sekarang menawarkan “kompensasi yang wajar atas risiko,” menurut sebuah catatan pada hari Senin. “Setiap kemajuan pada jalur keuangan refinancing, penjualan aset lebih lanjut, atau kemajuan investasi strategis yang menarik akan disambut baik,” katanya.

Deutsche Bank juga positif terhadap obligasi tersebut, sambil mengakui arus kas negatif perusahaan membuat situasi lebih ketat dari perkiraan bank. Bank mengharapkan fasilitas pinjaman yang dijamin akan diperpanjang, dan ketua baru “akan menetapkan untuk menjalankan Noble sebagai going concern,” katanya.

“Kami memahami bahwa operasi yang lemah dan likuiditas yang ketat mungkin juga mengurangi kebutuhan mendesak untuk masuk, dari perspektif investor strategis,” tulis Agarwal. “Kami jelas tidak dekat dengan likuidasi, tapi bahkan dalam skenario terburuk, analisis sederhana menunjukkan pemulihan berada pada garis / lebih tinggi dari tingkat perdagangan saat ini,” katanya, mengacu pada obligasi langsung yang akan jatuh tempo pada 2018, 2020 dan 2022.