Keputusan keberangkatan Carney tidak akan mengakhiri perdebatan kemerdekaan BoE

Pertanyaan tentang independensi Bank of England tidak mungkin dibungkam oleh pengumuman Mark Carney bahwa ia akan tetap di bank sentral Inggris untuk tahun ekstra sampai Juni 2019.

Dengan pemerintah bertujuan untuk memulai negosiasi alot awal tahun depan sekitar pintu keluar dari Uni Eropa, BoE secara luas diharapkan untuk melindungi ekonomi dengan menjaga suku bunga mendekati nol dan program pembelian obligasi besar-besaran.

Carney, dan mungkin siapa pun berhasil dia di 2019, kemungkinan menghadapi kritik lanjutan bahwa kebijakan ini menghukum hemat – salah satu “buruk efek samping” yang dikutip oleh Perdana Menteri Theresa Mei di intervensi langka kebijakan moneter bulan lalu.

“Saya berpikir bahwa semakin lama kebijakan tersebut berada di tempat, semakin Anda akan mendapatkan orang-orang yang tidak bahagia dan aktif melobi dan mengeluh,” kata James McCann, seorang ekonom di Standard Life Investments.

“Akan ada lebih banyak turbulensi dalam perdebatan, dan pembuat kebijakan harus tetap waspada dan mempertahankan kemerdekaan mereka.”

Apa persepsi bahwa kebebasan bank sentral aksi berada di bawah ancaman akan menjadi negatif tajam bagi investor. BoE merdeka operasional dari pemerintah pada tahun 1997 di salah satu tindakan pertama Tony Blair sebagai perdana menteri, keputusan secara luas dilihat sebagai mendasari keberhasilan ekonomi Inggris dari 20 tahun terakhir.

WAKTU RUMIT

Carney, Kanada, mengambil kemudi BoE pada tahun 2013 dan, untuk apa yang dia katakan adalah alasan keluarga, awalnya direncanakan untuk melayani lima tahun bukannya biasa delapan. Pada hari Senin ia mengatakan ia akan tinggal satu tahun tambahan.

Waktunya adalah signifikan: Carney sekarang akan dapat mengarahkan ekonomi selama dua tahun dari perundingan perceraian dengan Uni Eropa, pada saat warga Inggris diharapkan untuk melihat standar hidup mereka terjepit oleh inflasi yang tinggi karena pasca-Brexit kemerosotan suara di nilai pound.

Tapi pada pertengahan 2019, tanggal meninggalkan barunya, negara akan kurang dari satu tahun dari pemilihan umum, meningkatkan godaan bagi para politisi untuk menunjukkan bahwa mereka bersimpati dengan frustrasi keuangan pemilih.

“Sementara dukungan untuk BoE kemerdekaan telah dekat dengan bulat kalangan politisi sejak tahun 1997, Brexit tidak muncul telah tertusuk bahwa dekat kebulatan suara,” analis JP Morgan Malcolm Barr dan Allan Monks mengatakan dalam sebuah catatan kepada klien pada hari Selasa.

“Namun, pandangan bahwa kebijakan moneter harus memiliki tujuan yang berbeda atau dibawa kembali di bawah kontrol langsung dari politisi tetap terbatas relatif sedikit.”

INDEPENDENCE mempertanyakan

Ini bukan hanya di Inggris bahwa bank sentral telah datang di bawah tekanan.

US Republik calon presiden Donald Trump telah menuduh Federal Reserve mempertahankan tingkat suku bunga rendah karena tekanan politik dari pemerintahan Obama. Dan Kanselir Jerman Angela Merkel mengatakan itu adalah sah bagi orang untuk mempertanyakan suku bunga rendah catatan Bank Sentral Eropa.

Carney telah menahan kritik terus-menerus dari anggota parlemen eurosceptic lebih peringatan pra-referendum tentang sebuah hit ekonomi dari Brexit.

Tapi pertanyaan yang lebih serius tentang kebebasan BoE untuk melakukan tugasnya tanpa tekanan dari Westminster datang ke permukaan selama beberapa minggu memar bagi bank sentral dan pemerintah bulan lalu.

Dalam pidato untuk partainya pada awal Oktober, Mei mengatakan bahwa sementara suku bunga super-rendah dan pelonggaran kuantitatif telah tersedia obat darurat diperlukan setelah kecelakaan keuangan, telah terjadi downside disayangkan.

“Orang-orang dengan aset sudah mendapat lebih kaya, orang tanpa mereka telah menderita; orang dengan hipotek telah menemukan utang mereka lebih murah, orang dengan tabungan telah menemukan diri mereka miskin,” katanya. “Perubahan harus datang dan kami akan mengirimkannya.”

Carney mendorong kembali, mengatakan ia tidak akan “mengambil instruksi” dari politisi tentang bagaimana BoE harus melakukan tugasnya.

Mei telah sejak mencoba untuk menunjukkan dia sensitif terhadap saran bahwa dia digerogoti kemerdekaan BoE. Pada hari Senin, ia mundur Carney sebagai orang terbaik untuk memimpin bank.

Tapi serangan yang lebih luas dari BoE mungkin akan sulit untuk membungkam setelah kritik awalnya.

Jacob Rees-Mogg, anggota eurosceptic parlemen yang telah menjadi kritikus gigih Carney, mengatakan gubernur BoE berikutnya harus siap untuk memikirkan kembali seluruh premis untuk menjaga harga yang sangat rendah.

“Anda memerlukan pemeriksaan apakah efek negatif dari suku bunga rendah saat ini lebih besar daripada efek menguntungkan,” katanya. “Saya berpikir bahwa wajah segar akan memiliki kesempatan yang sangat baik dari memeriksa ulang bahwa karena orang tersebut tidak akan memberikan sandera untuk keberuntungan di masa lalu.”

Dengan tekanan tidak mungkin pergi, pemerintah mungkin ingin menjelaskan bagaimana kemerdekaan BoE bekerja, kata JP Morgan Barr.

Dengan sistem yang ada, kementerian keuangan menetapkan BoE target inflasi – saat ini 2 persen – dan bank sentral memiliki kebebasan untuk memutuskan bagaimana untuk memenuhi kebutuhan itu.

“Pengaturan untuk menetapkan garis pemisah antara politik dan keputusan moneter tidak pernah sempurna dan telah jelas datang di bawah tekanan tertentu,” Barr dan Monks mengatakan dalam catatan kepada klien.

“Kami bertanya-tanya apakah beberapa bentuk pernyataan umum prinsip-prinsip, disepakati oleh kedua Departemen Keuangan dan BoE, akan berguna.”

(Menulis oleh William Schomberg; Editing oleh Mark Trevelyan)