Kerugian Pengadilan Anthem Terbaru Berarti Kesepakatan Cigna Sudah Mati

Upaya Anthem Inc hampir dua tahun untuk membeli perusahaan asuransi saingan Cigna Corp. secara resmi telah tewas.

Anthem mengatakan pada hari Jumat bahwa pihaknya tidak akan mengajukan banding atas putusan hakim Delaware pada Kamis malam bahwa Cigna dapat meninggalkan penggabungan asuransi kesehatan senilai $ 48 miliar. Yang meninggalkan perusahaan untuk memperjuangkan siapa yang harus disalahkan atas kesepakatan itu runtuh.

“Satu-satunya kejutan di sini adalah bahwa butuh waktu lama untuk mencapai akhir yang telah lama diantisipasi pasar,” kata Michael Newshel, seorang analis Evercore ISI.

Keputusan hakim tersebut berarti bahwa Anthem bisa mengundurkan diri dari biaya perpisahan $ 1,85 miliar ke Cigna, yang mengatakan pada hari Jumat bahwa pihaknya akan mencari ” pembayaran segera. “Perusahaan asuransi berpendapat bahwa Anthem terlalu keras kepala untuk melihat bahwa kekhawatiran tentang persaingan tidak dapat diatasi, dan juga menginginkan kerugian sebesar $ 13 miliar. Sementara Anthem, yang telah melakukan counter, mengatakan akan mencari ganti rugi juga, dan bahwa mantan mitra mergernya tidak berhak atas biaya pemutusan hubungan kerja.

“Kenyataannya adalah kedua belah pihak mungkin memiliki beberapa risiko dan mereka akan menawar sesuatu antara nol dan $ 1,85 miliar,” kata Matt Cantor, seorang pengacara antimonopoli di Constantine Cannon.

Anthem turun 0,7 persen menjadi $ 181,44 pada penutupan di New York. Cigna kehilangan 1,1 persen menjadi $ 162,03.

‘Kerusakan Besar-besaran’

Dalam keputusannya, Hakim Chancery Delaware Travis Laster mengatakan bahwa Anthem tidak mendapatkan perpanjangan 60 hari dari peraturan sebelumnya yang melarang keluarnya Cigna karena “sangat tidak mungkin” bahwa perusahaan dapat menutup kesepakatan tersebut. Namun, hakim tersebut mengatakan bahwa ada bukti signifikan bahwa Cigna mungkin telah melanggar kesepakatan merger dengan menyeretnya pada masalah antimonopoli, yang dapat memberi hak Anthem kepada “kerusakan yang berpotensi besar.”

“Pelanggaran disengaja Cigna atas kesepakatan penggabungan usaha dan sabotase transaksi yang berhasil telah menyebabkan Anthem menderita kerusakan besar-besaran,” kata Anthem , Jumat.

Dalam pernyataannya sendiri beberapa jam kemudian, Cigna yang berbasis di Bloomfield, Connecticut menggunakan bahasa yang sama, yang menyatakan bahwa “ia percaya bahwa Anthem dengan sengaja melanggar kewajiban tersebut dan akibatnya transaksi tersebut tidak menerima persetujuan peraturan yang dipersyaratkan.”

Pengambilalihan tersebut telah diblokir tahun ini oleh seorang hakim federal mengenai alasan antimonopoli. Lagu kebangsaan telah meminta Mahkamah Agung AS untuk membatalkan putusan tersebut karena kesepakatan tersebut cacat, meskipun pengadilan tersebut tidak mungkin mempertimbangkan sekarang karena Cigna telah diizinkan untuk berjalan.

Kematian membebaskan kedua Anthem dan Cigna untuk mengakuisisi perusahaan lain, dan membiarkan Cigna sekali lagi menentukan nasibnya sendiri.

“Itu pertanyaan besar berikutnya,” kata Ana Gupte, seorang analis di Leerink Partners. “Saya pikir mereka akan berakhir dengan lebih beramal.”

Apa berikutnya

Chief Executive Officer Cigna David Cordani memperkirakan Cigna akan memiliki $ 7 miliar hingga $ 14 miliar dari modal deployable pada pertengahan tahun ini. Tingginya kisaran tersebut mencakup hutang ekstra yang bisa diambil perusahaan jika memutuskan melakukan akuisisi, kata Cordani. Perusahaan tersebut mengatakan pada hari Jumat bahwa pihaknya akan membeli kembali saham senilai setidaknya $ 1,6 miliar pada akhir tahun ini.

Lagu kebangsaan yang berbasis di Indianapolis, juga mengatakan akan mengejar kesepakatan dan pembelian kembali sebagai “Rencana B” jika transaksi Cigna tidak berhasil. CEO Anthem Joseph Swedish mengatakan bahwa dia mungkin akan berusaha untuk menggunakan kesepakatan untuk memperluas Medicare Advantage, bisnis yang menguntungkan untuk menjual rencana kesehatan swasta untuk orang tua.

Ada banyak mitra lain untuk kedua perusahaan. Pengambilalihan Humana Inc. oleh Aetna Inc. juga diblokir tahun ini dengan alasan antimonopoli. Humana, yang memiliki nilai pasar sekitar $ 33 miliar, mengkhususkan diri pada Medicare Advantage.

Molina Healthcare Inc., yang mengkhususkan diri pada program kesehatan Medicaid untuk orang berpenghasilan rendah, juga bisa bermain, kata Les Funtleyder, seorang investor perawatan kesehatan di E Squared Asset Management. Dewan perusahaan menggulingkan CEO dan CFO bersaudara yang telah lama memimpin perusahaan yang didirikan ayah mereka.

Pada saat yang sama, perusahaan asuransi mungkin akan berhenti sementara mereka menunggu dan melihat apa yang dilakukan pembuat undang-undang di Washington dengan Undang-Undang Perawatan Terjangkau. Partai Republik bekerja untuk memastikan hukum dan menulis ulang peraturan asuransi.

“Semua orang akan menarik napas, dan mungkin kita akan meninjau kembali beberapa M & A di ’18 atau ’19 karena peraturan jalan mulai menjadi lebih jelas,” kata Funtleyder. “Saya akan terkejut jika ada yang melakukan sesuatu di sana untuk sementara waktu.”