Lehman Suit Mencari Kembali $ 2 Miliar dalam Biaya Citi ‘Phantom’

Hampir satu dekade setelah krisis keuangan global, nasib lain $ 2 miliar dari reruntuhan Lehman Brothers Holdings Inc. akan segera ditentukan.

Bank investasi New York yang gagal berusaha untuk menutup uang tunai dari salah satu mitra dagang derivatifnya yang lama, Citigroup Inc. Dalam sebuah persidangan yang dimulai pekan ini di pengadilan kebangkrutan Manhattan, Lehman menuduh Citigroup menciptakan “biaya transaksi hantu” untuk membenarkan Klaim kebangkrutan yang akan memungkinkannya untuk menyimpan $ 2 miliar uang tunai yang telah disimpan Lehman pada perdagangan.

Citigroup berpendapat bahwa hal itu tidak ada salahnya dan menggunakan praktik yang masuk akal.

Sidang akan membuka jendela langka ke akhir pekan hiruk pikuk sebelum pengajuan kebangkrutan Lehman pada 15 September 2008. Bank seharusnya menggunakan perdagangan Minggu sesi untuk mengurangi kerusakan pada sistem keuangan dengan mengurangi eksposur mereka ke bank. Lehman, yang pertama kali menuntut dana sebesar $ 2 miliar pada tahun 2012, mengklaim bahwa Citigroup secara efisien melakukan lindung nilai atas risikonya, namun kemudian meningkatkan klaimnya dengan menandai bukunya untuk keuntungannya.

Proses persekongkolan ini diawasi ketat oleh industri derivatif, yang telah merombak cara pengelolaan risiko counterparty. Ada pertanyaan yang belum terselesaikan mengenai apakah pergeseran pasar menggunakan pusat clearinghouse efektif, kata Peter Niculescu, mitra di Capital Market Risk Advisors. Perusahaan tersebut menyarankan lembaga keuangan dan firma hukum mengenai masalah termasuk penghentian perjanjian derivatif, dan telah mewakili sekitar 15 partai terkait dengan eksposur Lehman mereka, namun tidak Citigroup.

Mencari Kejelasan

“Sebagian besar bank berpendapat bahwa counterparty non-default berhak atas biaya penggantian, apakah mereka benar-benar mengganti posisi atau tidak,” kata Niculescu, menambahkan bahwa ada harapan pengadilan Lehman dan Citigroup akan memberikan kejelasan mengenai hal tersebut. .

Prosiding yang dimulai Selasa, yang timbul dari tuntutan tahun 2012, akan memutuskan apakah Citigroup harus mengembalikan uangnya. Pengacara dan saksi mata akan menyelidiki bagaimana dua raksasa keuangan berperilaku pada malam kebangkrutan yang membantu menyingkirkan sistem keuangan global menjadi berantakan.

Pada saat kebangkrutan, dan Citigroup telah memasuki lebih dari 30.000 perdagangan derivatif yang terkait dengan perkiraan $ 1,18 triliun taruhan untuk segala hal mulai dari suku bunga hingga utang korporasi dan negara. Kebangkrutan Lehman memberi Citigroup hak untuk mengakhiri kesepakatan dan menentukan kerusakannya.

‘Cherry-Picked’

Lehman mengklaim bahwa pada hari-hari, dan bahkan berbulan-bulan setelah kebangkrutannya, Citigroup membuat klaim yang meningkat, yang akhirnya diajukan pada bulan September 2009. Pengacara Lehman mengatakan di pengadilan pada hari Rabu bahwa para pedagang di Citigroup diperintahkan untuk menyimpang dari konvensi dalam menilai posisi mereka. Alih-alih perdagangan harga pada titik tengah tawaran dan harga penawaran, bank tersebut menandai perdagangan di satu sisi atau yang lain, bergantung pada keuntungan mereka.

“Citi cherry memilih kurva valuasi,” kata Andrew Rossman, seorang pengacara untuk Lehman, sambil menunjukkan slide ruang sidang yang ramai setelah slide grafik dan perdagangan derivatif Citigroup.

Danielle Romero, juru bicara Citigroup, mengatakan pada hari Kamis bahwa bank “selalu bertindak dengan tepat.”

“Citi akan terus mengejar haknya untuk memulihkan kerusakan substansial yang diakibatkannya akibat pelanggaran kontrak Lehman dan akan terus membela upaya Lehman untuk membatasi hak-hak tersebut,” katanya melalui email.

Kesaksian dari beberapa bankir Citigroup terkemuka, termasuk Carey Lathrop dan Brian Archer, akan menyoroti pembongkaran Lehman dan pengelolaan risiko counterparty tersebut. Sekitar selusin bank lain, termasuk JPMorgan Chase & Co, telah menetap masalah yang sama, hanya menyisakan sengketa klaim $ 1 miliar dengan Credit Suisse Group AG yang tersisa.

Semalam

Marc Pagano, yang mengelola bisnis emerging market Citigroup saat itu dan terlibat dalam menutup beberapa perdagangan kelompoknya, ditanya dalam percakapan telepon – rekaman yang dimainkan di pengadilan pada hari Rabu – apakah pedagang seharusnya menandai Buku mereka dengan metodologi yang berbeda dari biasanya.

“Yeah, suatu malam. Suatu malam saja, “kata Pagano saat menelepon. “Kami hanya menyimpang satu malam.”

Pagano tidak membalas pesan untuk mencari komentar.

Citigroup mengatakan bahwa pihaknya menggunakan penilaian profesional terbaik untuk menentukan jumlah penutupan pada perdagangan. Kontrak tersebut, kata bank tersebut, diatur oleh perjanjian master Asosiasi Swap & Derivatif Internasional, yang memberi pihak non-default – dalam hal ini Citigroup – hak untuk menilai biaya penutupan selama menggunakan prosedur yang wajar secara komersial. .

Sengketa Citigroup membantah tuduhan Lehman bahwa pihaknya mengganti perdagangan dengan cepat dan efisien. Sebaliknya, ia “mengadopsi pendekatan triase dan mengeksekusi tumpul, lindung nilai orde pertama” yang biasanya hanya membahas sebagian risikonya, menurut pengajuan Citigroup dalam kasus tersebut.

Pengadilan tersebut, sebelum kebangkrutan AS Hakim Shelley Chapman, diperkirakan akan mencalonkan diri sampai 17 Mei, menurut dokumen pengadilan.

Setelan musuh adalah Lehman Brothers Holdings Inc., dkk. Citibank NA, 12-01044, Pengadilan Kebangkrutan AS, Distrik Selatan New York.