Miliarder Carl Icahn kehilangan $ 179 Juta di Hertz Double Down

Ketika miliarder Carl Icahn membeli Hertz Global Holdings Inc. pada musim panas 2014, dia mengatakan bahwa sahamnya dinilai undervalued. Dengan harga turun hampir 90 persen di tahun-tahun sebelumnya, dia mungkin berharap bisa mengambilnya kembali.

Saham Icahn 29,3 juta di perusahaan penyewaan mobil yang sakit sekarang bernilai sekitar $ 375 juta, menurut perhitungan Bloomberg. Itu turun dari level tertinggi sekitar $ 1,3 miliar pada akhir 2014, saat ia memegang setengah sahamnya. Nilai saham baru yang ia beli di bulan November telah turun sebesar $ 179 juta hanya dalam waktu enam bulan.

Itu meninggalkan Icahn dengan beberapa pilihan sulit. Dia bisa mulai menjual dan menyerap kerugian besar atau dia bisa menunggunya – bahkan menambahkan saham dengan harga tertekan – dengan harapan Chief Executive Officer Kathryn Marinello dapat memperbaiki perusahaan yang sedang berjuang. Dia mengatakan bahwa dia sedang mencoba – memulai tugas berat untuk meningkatkan armada sedan Hertz pada kuartal pertama saat memimpin – tapi sulit untuk mengukur berapa lama kerugian akan bertahan dengan Hertz tanpa memberikan panduan pendapatan untuk tahun ini.

“Dia bisa membeli lebih banyak saham tapi pada titik tertentu harus ada tanda stabilisasi dan jalan yang jelas menuju perputaran,” kata Joel Levington, seorang analis Bloomberg Intelligence, dalam sebuah wawancara telepon. “Pasar berharap rencana dan manajemen yang kredibel tidak mengungkapkannya. Investor tidak suka kotak hitam. ”

Turnaround Bet

Tampaknya Icahn – pemegang saham terbesar perusahaan di 35 persen – bertaruh pada perputaran karena Hertz sudah dalam masalah ketika investor miliarder menambahkan lebih banyak saham pada musim gugur yang lalu. Pada tanggal 7 November, perusahaan terjawab bimbingan pendapatan kuartal ketiga dengan margin yang lebar dan memangkas proyeksi untuk tahun 2017. Hari berikutnya, Icahn mulai membeli lebih banyak saham, pembelian selama beberapa hari sekitar 16 juta lembar saham dengan harga rata-rata $ 23,78 dan Lebih dari dua kali lipat sahamnya.

Dia kemudian memimpin penggulingan mantan CEO John Tague dan membantu menyewa Marinello untuk mengubah perusahaan sekitar. Perputaran itu belum terwujud, dengan harga saham turun 14 persen Selasa menjadi $ 12,80, penutupan terendah sejak Maret 2009.

Icahn tidak menanggapi permintaan komentar Selasa.

Icahn dapat memilih untuk membeli lebih banyak saham dengan harga rendah dan menunggangi mereka untuk menebus kerugian yang telah dia timbulkan sejauh ini.

Berapa harga

“Orang-orang akan melihat Icahn ingin maju, tapi berapa harganya?” Analis Barclays, Brian Johnson mengatakan dalam sebuah wawancara. “Mengapa membelinya di $ 12 saat dia bisa membelinya di $ 5?”

Saat dia menunggu perputaran, Icahn bisa ikut dalam perjalanan yang panjang. Strategi Marinello adalah menjual mobil yang tidak populer dari armada perusahaan dan menggantinya dengan kendaraan yang lebih bagus dan lebih baru yang bisa disewa dengan harga lebih tinggi. Tapi menjual mobil-mobil tua itu ke pasar mobil bekas yang lemah, dan kerugiannya terus meningkat. Hal itu menunjukkan lebih banyak rasa sakit yang akan datang, dan tidak ada yang akan merasakannya lebih dari Icahn.

“Kami berharap bisa mengatakan bahwa kuartal pertama benar-benar merupakan kuartal ‘wastafel dapur’, tapi kami tidak dapat mengatakannya dengan percaya diri,” analis Morgan Stanley, Adam Jonas, dalam sebuah laporan penelitian. “Beberapa metrik menyarankan kita belum melihat yang terburuk.”