FBS Indonesia : Home /Berita Ekonomi /Negara-negara zona euro berbalik untuk lindung nilai dana untuk memenuhi kebutuhan pinjaman

Negara-negara zona euro berbalik untuk lindung nilai dana untuk memenuhi kebutuhan pinjaman

Pemerintah zona Euro semakin mengandalkan dana hedge untuk membantu mereka memenuhi kebutuhan pinjaman mereka, yang beresiko sehingga mereka rentan terhadap pasar utang sell-off didorong oleh kelas investor dijuluki “uang cepat” untuk pendekatan spekulatif mereka.

Dengan bank memainkan bagian kurang aktif di pasar utang karena tekanan pada neraca mereka, beberapa negara telah berpaling untuk lindung nilai dana untuk menjual jumlah yang ditargetkan mereka obligasi, menurut data, pejabat dan bankir.

Hedge fund cenderung mencari keuntungan cepat pada investasi, yang dapat meningkatkan volatilitas pasar obligasi pemerintah karena mereka menghadapi beberapa tes sentimen di bulan-bulan mendatang.

Sebuah pemberontakan populis yang mendorong Donald Trump dan suara Brexit adalah menyapu negara maju dan mengancam untuk menggeser pemimpin didirikan pada referendum Italia bulan depan, dan Belanda, pemilu Perancis dan Jerman pada tahun 2017.

Setiap guncangan politik seperti itu, diperparah dengan meningkatnya volatilitas pasar obligasi, berpotensi memicu sell-off – risiko yang membangkitkan kenangan menyakitkan dari krisis utang di kawasan itu pada tahun 2010-2012 ketika sebuah kekalahan obligasi menyebabkan beberapa negara mampu membayar utang mereka dan dibesarkan takut zona euro bisa terurai.

Hedge fund telah sangat aktif di pasar untuk obligasi lama-tanggal karena mereka menawarkan risiko yang lebih tinggi dan reward yang secara tradisional mereka mencari.

Spanyol, Italia, Belgia dan Perancis telah berusaha untuk mengunci suku bunga pinjaman rekor rendah tahun ini dengan obligasi 50-tahun selama 3-5 miliar euro (US $ 3,2 US $ 5,3 miliar). Masing-masing dari mereka melaporkan alokasi historis tinggi 13-17 persen untuk lindung nilai dana.

Sebaliknya, hanya tiga tahun yang lalu, Spanyol, Italia dan Belgia menjual hanya 4-7 persen dari penjualan obligasi mereka sindikasi untuk komunitas investor, menurut data dari IFR, sebuah perusahaan Thomson Reuters. Tidak ada data pembanding untuk Perancis, yang tidak secara rutin mencatat alokasi hedge dana ‘.

Bank Sentral Eropa, penjaga stabilitas keuangan zona euro, menolak berkomentar ketika ditanya apakah itu prihatin tren.

“Hedge fund telah tumbuh dalam pentingnya,” kata Damien Carde, kepala sindikasi sektor publik untuk RBS, yang menangani obligasi untuk beberapa negara zona euro. “Jika Anda perlu membawa sindikasi besar ke pasar itu selalu plus untuk memiliki komunitas di papan.”

Ia memperingatkan, bagaimanapun, bahwa tag dari “uang cepat” masih diterapkan untuk lindung nilai dana. “Mereka memiliki pendekatan investasi yang sangat aktif, mereka akan berinvestasi ketika mereka mengantisipasi untuk membuat jangka pendek yang layak pulang. Tapi begitu prospek laba menghilang, mereka akan pergi.”

STRONG PERMINTAAN

Christian Shreckeis, kepala pasar modal dan hubungan investor di Departemen Keuangan Austria, mengatakan baru-baru ini obligasi 70-tahun negara itu menerima permintaan hedge fund yang kuat, tapi tidak bisa lebih spesifik Austria tidak terpisah merekam alokasi dana lindung nilai ‘dalam data obligasi.

“Selama 1-2 tahun terakhir kita telah melihat bahwa hedge fund yang semakin aktif dalam obligasi negara di Eropa,” tambahnya.

Sebagian besar negara-negara zona euro lainnya, termasuk Jerman dan Belanda, juga tidak memiliki angka untuk investasi utang hedge fund ‘- baik karena mereka tidak keluar data tersebut atau cenderung menerbitkan obligasi hanya dalam lelang di mana mereka diambil oleh bank yang kemudian menjualnya ke investor.

Untuk banyak pemerintah, fakta bahwa hedge fund dapat menyediakan likuiditas di pasar obligasi sekunder juga penting, bersama dengan partisipasi mereka dalam isu-isu utama.

“Kami percaya memiliki beberapa bagian dari obligasi yang dijual setelah kami menyelesaikan kesepakatan sehingga investor dapat melihat ada kinerja di pasar purna,” kata Anne Leclercq, kepala kantor manajemen utang pemerintah Belgia ini.

“Permintaan dari bank lebih besar di masa lalu secara umum – sehingga hedge fund bermain peran ke mana sekarang.”

Alokasi Belgia untuk lindung nilai dana atas transaksi sindikasi telah melonjak 4,5-6,4 persen pada 2012 dan 2013 lebih dari 10 persen tahun ini.

Pada € 3500000000 obligasi 30-tahun di bulan Maret, sebanyak 24,34 persen dijual untuk lindung nilai dana, data pada situs web menunjukkan lembaga utang negara.

Departemen utang Spanyol dan Italia tidak menanggapi permintaan untuk komentar pada peningkatan partisipasi hedge fund dalam penjualan obligasi, sementara lembaga pemerintah Perancis menolak berkomentar.

hedge fund yang secara tradisional aktif di pasar obligasi pemerintah termasuk Capula Investasi, Brevan Howard, Rogge dan Dimensi, menurut bankir yang menutupi sektor ini, meskipun tidak ada konfirmasi bahwa setiap perusahaan yang dibeli salah satu obligasi lama-tanggal dikeluarkan oleh pemerintah zona euro tahun ini.

Dana baik menolak berkomentar atau tidak bisa dihubungi untuk memberikan komentar.

CEPAT DAN PENUH ENERGI

Hedge fund secara tradisional telah melihat uang sebagai cepat karena kecenderungan mereka untuk obligasi “flip” untuk membuat keuntungan yang cepat setelah membeli dalam sindikasi, atau keluar dari posisi mereka terburu-buru pada tanda pertama dari masalah.

“Tentu saja setiap kelas aset di mana ada uang cepat yang dibawa yang mungkin membawa volatilitas tambahan dan perpindahan dari harga yang tidak nyata, yang tidak diinginkan,” kata Darren Ruane, kepala bunga tetap di Investec Wealth & Investment.

“Hedge fund bisa terlibat dalam perdagangan hasil-kurva, mengatakan mengantisipasi hasil yang lebih tinggi pada akhir pendek dan baik hasil yang lebih tinggi atau lebih rendah pada akhir panjang, tergantung pada pandangan mereka tentang apakah inflasi jangka panjang bisa dikendalikan,” tambahnya. “Ketika itu terurai yang benar-benar tidak membantu.”

Dua bankir yang menangani penjualan obligasi untuk Yunani menunjuk kembali negara itu ke pasar obligasi di April 2014 sebagai contoh dari kesepakatan yang sangat bergantung pada permintaan hedge fund untuk yang merugikan.

“Hedge fund membeli sebagian besar utang tetapi ketika dijual, mereka putus asa untuk menyingkirkan itu,” kata salah satu dealer utama, yang menolak disebutkan namanya karena mereka tidak berwenang untuk berbicara secara terbuka tentang masalah tersebut.

Tahun ini, seluruh obligasi 50-tahun dan 70-tahun yang diterbitkan oleh pemerintah zona euro mengalami penurunan tajam terhadap latar belakang dari ikatan sell-off.

Hasil pada € 5000000000 obligasi 50-tahun Italia, misalnya, telah meningkat 58 basis poin sejak diterbitkan pada awal Oktober; dalam hal harga tunai telah jatuh 99,194-85,50, menyarankan investor yang masih memegang obligasi telah kehilangan lebih dari 11 persen dari investasi mereka, menurut perhitungan dari kelompok perbankan BBVA.

(US $ 1 = 0,9441 €)

(Laporan tambahan oleh Maiya Keidan dan Balazs Koranyi; Editing oleh Pravin Char)

Previous post:

Next post: