Orang yang Membantu Bury Lehman Ternyata Menyimpan Pedagang Bermasalah Noble

Sebagai pemimpin Grup Noble Ltd, untuk pintu masuk, pedagang komoditas yang diperangi telah beralih ke seorang pria yang resume-nya merupakan keputusan utama perusahaan papan atas Asia yang ambruk.

Paul Brough, mantan eksekutif KPMG LLP yang lahir di Inggris, diangkat sebagai ketua Noble pekan lalu karena saham perusahaan dan obligasi anjlok. Pekerjaan veteran terbaru Hong Kong restrukturisasi termasuk melikuidasi aset Lehman Brothers di Asia, menjalankan apa yang muncul dari kebangkrutan pengembang perkebunan Sino-Forest Corp., dan restrukturisasi pemasok fishmeal yang gagal China Fishery Group Ltd.

Menghidupkan Kembali Grup Mulia tidak akan menjadi trik mudah setelah dua tahun yang penuh gejolak yang ditandai dengan turunnya harga komoditas, kerugian, hutang yang meningkat dan tuduhan akuntansi yang tidak benar. Nilai pasar sahamnya menyusut menjadi kurang dari $ 600 juta dari lebih dari $ 10 miliar pada tahun 2010. Keruntuhan terakhir terjadi setelah Noble melaporkan kerugian lain pada kuartal pertama.

“Situasi Noble tidak stabil: pertarungan perdagangan, likuiditas menyusut, biaya likuiditas melonjak,” kata Jean-Francois Lambert, seorang konsultan dan mantan kepala perdagangan komoditas komoditas global di HSBC Holdings Plc. “Ini jelas tidak dapat dipertahankan.”

Saham perusahaan telah jatuh lebih dari setengah sejak awal pekan lalu ke level terendah di lebih dari 15 tahun, sementara obligasi yang jatuh tempo pada 2020 telah kehilangan 50 persen dari nilai mereka, mendorong yield hingga 40 persen pada hari Senin.

Noble Group mengatakan kepada investor bahwa pekerjaan pertama Brough setelah mengambil alih dari pendiri Richard Elman adalah melakukan “tinjauan strategis terhadap bisnis ini.” Noble juga mengatakan bahwa dia juga akan “mengeksplorasi alternatif strategis,” sering berbicara dengan perusahaan untuk menemukan pembeli untuk bisnis.

Noble tidak dalam situasi putus asa saat ini karena beberapa perusahaan lain bekerja untuk Brough. Pedagang komoditas selamat dari pengalaman menjelang kematian setahun yang lalu, ketika obligasi tersebut diperdagangkan singkat kurang dari 50 sen dolar. Pada akhir kuartal pertama, perusahaan tersebut menganggarkan sekitar $ 1,5 miliar secara tunai, yang perusahaannya katakan kepada investor pada sebuah panggilan konferensi minggu lalu akan mencukupi untuk menutupi hutangnya yang akan jatuh tempo bulan depan.

Brough, 60, telah menjadi direktur non-eksekutif di Noble sejak tahun 2015 dan mengenal perusahaan tersebut.

“Saya tidak datang ke Noble untuk melakukan restrukturisasi saat ini,” kata Brough melalui telepon pada hari Minggu. “Saya tidak bergabung dengan dewan dua tahun lalu sebagai spesialis restrukturisasi. Saat ini, yang saya pikirkan adalah melakukan tinjauan strategis.”

Juga di atas meja adalah potensi penjualan aset lebih lanjut dan mematikan unit bisnis yang Noble Group sekarang perjuangkan untuk didanai karena kekurangan kredit. Ada juga kemungkinan untuk menemukan calon investor baru yang menyuntikkan ekuitas segar dalam bisnis ini, menurut seseorang yang akrab dengan pemikiran perusahaan yang meminta tidak disebutkan namanya mengenai masalah internal.

Dulu, perusahaan tersebut telah melakukan pembicaraan dengan Kelompok Sinochem China . China Investment Corp., dana kekayaan kedaulatan negara, sudah menjadi salah satu pemegang saham terbesar Noble. Chief Financial Officer Noble Paul Jackaman hanya mengatakan minggu lalu bahwa “percakapan sedang berlangsung” dengan calon mitra strategis. Brough menolak berkomentar mengenai kemungkinan kesepakatan.

Pemecah Masalah

Brough pindah ke Hong Kong pada tahun 1983 untuk bekerja di KPMG, meningkat pada tahun 2001 untuk menjadi kepala divisi dan divisi restrukturisasi akuntan di wilayah Asia Pasifik. Dari situ, dia melanjutkan untuk memecahkan beberapa kegagalan paling menonjol di kawasan ini – dan seringkali, kontroversial – perusahaan.

Karyanya termasuk “lebih dari 30 restrukturisasi dan kepailitan di Hong Kong dan China,” menurut sebuah biografi yang diterbitkan oleh unit Sino-Forest. Dia juga merupakan bagian dari tim yang bekerja sepanjang waktu untuk mengamankan penjualan cabang Lehman dari Asia ke Nomura pada tahun 2008.

“Ketika ada yang tidak beres – klien mungkin mengalami kesulitan keuangan atau IPO berjalan salah – meskipun upaya terbaik Anda untuk mencegahnya, Anda harus menghadapi dampak yang sangat cepat dari masalah tersebut dan mengendalikan semuanya,” kata Brough. Majalah in-house British Chamber of Commerce di Hong Kong pada tahun 2011.

Yang pasti rencana Noble tidak berjalan.

Elman, yang mendirikan perusahaan tersebut pada tahun 1986 di sebuah kantor kecil di Hong Kong untuk memasok pembuat baja China dengan bijih besi, mangan dan krom, mengaku memiliki catatan perpisahan kepada investor. Dia mengatakan bahwa dia tidak dapat menjanjikan keuntungan kembali pada tahun 2019. “Saya hidup tanpa ilusi bahwa ini tetap merupakan skala waktu yang mungkin,” tulisnya.

“Elman sekarang benar-benar membungkuk,” kata Lambert, sang konsultan. “Menunjuk seorang ahli restrukturisasi untuk mendapatkan konsekuensinya menegaskan bahwa tujuannya mungkin adalah salah satu retret yang tertib.”