Pasar Baru yang Sedang Muncul Tak Bisa Memikat Dana Luar Negeri

Ketika dana asing naik ke dalam rally risiko tahun ini, salah satu pasar emerging terbaru di dunia kehilangan tindakannya.

Pakistan mungkin bersiap untuk merayakan masuknya saham tersebut pada indeks pasar emerging MSCI Inc. bulan ini, namun uang di luar negeri terkuras habis. Dana asing telah menjual net $ 194 juta tahun ini, menambah arus keluar $ 334 juta pada tahun 2016. Sementara indeks KSE100 Karachi naik 2 persen, MSCI Emerging Markets Index telah melonjak 14 persen.

Eksodus tersebut menggarisbawahi bagaimana investor mengambil alih sebagai penyelidikan korupsi seputar Perdana Menteri Nawaz Sharif, sebuah program privatisasi yang macet dan prospek belanja pemerintah menjelang pemilihan pada pertengahan tahun depan mulai mengambil kemilakan dari satu Dari pasar saham berkinerja terbaik 2016. Indeks KSE100 melonjak 46 persen tahun lalu, mengalahkan setiap rekannya di Asia.

“Transisi MSCI membuat lebih sulit bagi dana perbatasan untuk meningkatkan alokasi mereka, sementara investor pasar negara berkembang belum benar-benar membeli Pakistan,” kata Daniel Salter, kepala strategi ekuitas di Renaissance Capital di London. “Langkah reformasi bisa lamban menjelang pemilihan” dan program privatisasi ditahan, katanya.

Sementara Perdana Menteri Sharif sedang diselidiki atas dugaan korupsi, Mahkamah Agung Pakistan memutuskan pada 20 April untuk tidak mendiskualifikasi dia dari jabatan jabatan. Ini memerintahkan penyelidikan lebih lanjut mengenai keuangan keluarganya yang akan dilakukan dalam 60 hari sejak keputusan tersebut.

Indeks KSE100 melonjak lebih dari 5 persen dalam tiga hari setelah penghakiman, membalikkan kerugian tahun ini. Langkah tersebut turun 1,2 persen pada penutupan di Karachi pada hari Selasa, penurunan terbesar kedua di antara pengukur utama Asia.

“Orang asing telah menjual tapi ini mudah diserap oleh reksadana,” kata Mohamad Al Hajj, ahli strategi ekuitas di EFG Hermes di Dubai. Investor domestik nampaknya “optimis” menyusul penundaan putusan 60 hari tersebut, katanya.

Inflasi cenderung berlanjut pada bulan Mei, dengan pasar menarik sebanyak $ 550 juta, kata Al Hajj, tanpa memberikan kerangka waktu. Mohammed Sohail, chief executive Topline Securities Pakistan Ltd di Karachi, juga bullish, memperkirakan benchmark akan naik 15 persen lebih tinggi hingga akhir tahun. Topline menyukai perusahaan semen dan mobil dan bank, katanya.

‘Agak belum ditemukan’

Bagi Andrew Brudenell, fund manager di Ashmore Group Plc di London, saham Pakistan masih “agak belum ditemukan” oleh investor emerging market, yang mungkin menjelaskan arus masuk yang tidak bersemangat.

“Saya pikir ada kurangnya pemahaman tentang tingkat pengungkapan yang cukup baik, kualitas tim manajemen,” katanya.

Perekonomian Pakistan mulai terlihat rentan sekalipun. Pengeluaran untuk proyek infrastruktur di bawah Koridor Ekonomi China Pakistan memperlebar defisit akun berjalan dan ada kekhawatiran bahwa Pakistan akan ditinggalkan dengan hutang yang tidak dapat diatur, Gareth Leather, seorang ekonom di Capital Economics Ltd. di London, menulis dalam sebuah catatan pada hari Jumat. Indeks Karachi akan naik kurang dari 3 persen dari level saat ini pada akhir tahun, perkiraan Capital Economics, sementara pertumbuhan ekonomi dalam jangka menengah mungkin akan tetap sebesar 4 persen.

Latar belakang ekonomi yang memburuk membuat para investor lepas pantai memasuki Pakistan sampai pada tingkat yang sama dengan pasar negara berkembang lainnya, kata Muzzamil Aslam, chief executive officer Invest & Finance Securities Ltd yang berbasis di Karachi.

Orang asing “tidak tertarik pada Pakistan seperti dulu,” katanya.