Pasar Lambat Berarti Menunggu untuk Menjual Saham, Morgan Stanley

Karena negara maju mendekati tahap akhir dari sebuah kemajuan di pasar ekonomi dan keuangan, investor untuk saat ini harus tetap diinvestasikan dalam ekuitas dan menghindari godaan untuk menjual selama pullback, menurut Morgan Stanley.

“Tanpa diragukan lagi, sebagian besar kelas aset utama terlihat kaya versus sejarah,” kata strategi Morgan Stanley termasuk Serena Tang dan Andrew Sheets, menulis dalam laporan setebal 40 halaman plus tentang “bagaimana pasar bull akan berakhir”. Namun, “ekuitas masih bisa menjadi lebih kaya menjelang akhir siklus,” mereka menyimpulkan.

Indikator saat ini yang digunakan oleh tim strategi cross-asset bank yang berbasis di New York menunjukkan data makro ekonomi yang kuat, yang mendukung kemiringan saham, dengan alokasi rendah untuk kredit dengan yield tinggi. Itu sesuai dengan kredit menjadi salah satu penggerak pertama yang turun saat siklusnya berakhir, menurut analisisnya. Ini adalah kesempatan untuk menikmati hore terakhir untuk pasar bull terpanjang kedua dalam sejarah A.S., dengan risiko “tinggi” untuk beralih ke penurunan tahun depan.

“Sentimen itu positif, tapi belum di lapangan demam,” tulis Tang and Sheets dalam laporan bulan ini. “Leverage build-up dan sentimen mulai menunjukkan tanda-tanda ekses dari siklus akhir, namun pengetatan kebijakan belum cukup ekstrem untuk menjadi katalisator. Untuk tahun 2018, timing akan menjadi kunci.”

Tetap mengikuti ekuitas setelah nilai Indeks S & P 500 meningkat tiga kali lipat menjadi $ 23 triliun sejak awal musim kemarau di tahun 2009 adalah sebuah sikap yang semakin diperhatikan. Sejumlah investor yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam survei manajer keuangan global baru-baru ini mengatakan bahwa saham dinilai terlalu tinggi, sebuah tanda “kegembiraan yang tidak masuk akal,” menurut ahli strategi di Bank of America Merrill Lynch.

Tiga hal biasanya menggagalkan ekonomi dan pasar pada akhir siklus, Morgan Stanley mengatakan: pengetatan kebijakan yang berlebihan dari bank sentral, peningkatan hutang yang ekstrem, dan sentimen yang meriah. Semua ini belum ada, kata mereka.

Daftar Morgan Stanley untuk apa yang harus ditonton yang mungkin menjadi incaran belokan dalam siklus tersebut meliputi:

  • Puncak mata uang pasar negara berkembang dan produsen komoditas melawan dolar A.S. Itu cenderung terjadi 7-10 bulan sebelum atasan di S & P 500
  • Spread kredit biasanya turun sekitar empat bulan sebelum bagian atas untuk saham A.S.
    Kemerosotan dalam data ekonomi termasuk survei manufaktur, pesanan barang tahan lama dan jam kerja rata-rata mingguan berhasil dapat memperkirakan puncak di pasar ekuitas 4-6 bulan
  • Salah satu cara untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan lebih lanjut dalam saham selama akhir siklus adalah dengan membeli opsi panggilan di S & P 500 dan lindung nilai kemungkinan bahwa siklus tersebut akan turun lebih cepat dari yang diharapkan dengan menempatkan spread pada kredit dengan imbal hasil tinggi.

Inilah cara tim Morgan Stanley menyarankan penyesuaian alokasi portofolio selama empat tahap setiap siklus. Ini menunjukkan bahwa menyimpan beberapa bubuk kering secara tunai sebagai hal yang bijaksana saat ini. Peringatannya adalah bahwa lompatan dari fase ekspansi saat ini ke penurunan bisa cepat.