Pemberian IPO Temukan Investor yang berhati-hati di tengah kekhawatiran konsumen kredit

Pada saat perusahaan dari hampir semua sektor dapat berhasil go public, satu pengecualian mencolok adalah ruang kredit konsumen.

China Rapid Finance Ltd pada hari Jumat menjadi pemberi pinjaman konsumen kedua tahun ini yang tercatat di AS, menyusul Elevate Credit Inc. pada awal April. Meskipun mereka melakukan bisnis di sisi berlawanan dari dunia, duo ini memiliki banyak kesamaan: Keduanya menghadapi pertanyaan investor tentang keandalan peminjam mereka, keduanya memulai perdagangan di tengah waktu yang sangat merisa dalam siklus kredit dan – mungkin akibatnya – keduanya dipecat. Harga IPO mereka hari sebelum go public

“Pada titik ini dalam siklus kredit, sulit menjual sesuatu seperti ini,” analis Bloomberg Intelligence David Ritter mengatakan. “Peminjam ini adalah orang-orang yang tidak memiliki kredit atau yang memiliki masalah kredit.”

Sebagian besar peminjam China tidak memiliki sejarah kredit, namun China Rapid Finance mengatakan bahwa hal itu sesuai dengan pelanggan yang dipercayainya prima atau mendekati prime. Tingginya Kredit berfokus pada peminjam subprime di AS dan Inggris Meskipun basis pelanggan berbeda secara geografis dan ekonomi, kedua bisnis memerlukan persediaan investor yang tetap bersedia membiayai pinjaman kepada mereka yang memiliki riwayat kredit buruk atau tidak ada.

“Jika mereka mengalami masalah kredit, umumnya tidak ada komitmen dari pihak investor,” kata Ritter. “Ketika skandal LendingClub terjadi tahun lalu, pasokan di pasar kredit baru saja ditarik kembali. Jika Anda memikirkannya, itulah yang terjadi dalam krisis kredit. Pencetusnya tidak benar-benar memiliki saham dalam permainan, maka semua Tiba-tiba krisis kredit melanda dan investor keluar. ”

Ketika LendingClub Corp go public pada tahun 2014, beberapa orang memuji acara tersebut sebagai awal era baru untuk keuangan . Saham sejak turun 60 persen dari harga IPO.

Sekarang, pemberi pinjaman konsumen mendapati diri mereka sedikit berbicara tentang bisnis mekar mereka dan lebih banyak tentang strategi bertahan mereka.

“Salah satu fitur utama model kami adalah kami mengeluarkan pinjaman yang lebih pendek, jadi risikonya lebih kecil,” kata CEO China Rapid Finance Zane Wang. “Kita harus bisa mengembalikan harga pinjaman kita karena durasinya sangat singkat, kita punya skill dan infrastruktur agar kita bisa memposisikan ulang sesuai dengan itu.”

Kebijakan pemerintah China sangat mendukung modal swasta di ruang pinjaman konsumen, karena memahami bahwa bank tidak akan dapat menangkap pasar tersebut, Wang menambahkan.

“China Rapid Finance akan datang ke pasar pada saat yang penuh gejolak di industri peer-to-peer China karena regulator mengeluarkan lebih banyak kontrol untuk membersihkan pertumbuhan sejauh ini dalam beberapa tahun terakhir,” analis MCM Partners, Ryan Roberts Menulis dalam sebuah catatan tentang inisiasi pertama saham tersebut, sebuah nilai beli. “Perusahaan mengurangi kisaran harga sekitar 40 persen, yang kami kira mencerminkan permintaan hangat dari para pendukung,” kata catatan itu.

Pada tanggal 26 April, Capital One Financial Corp. melaporkan pendapatan kuartal pertama yang dilukai oleh pinjaman kartu kredit yang buruk . Keesokan paginya, China Rapid Finance memangkas kisaran penawaran IPO-nya . Baik China Rapid Finance dan Elevate Credit, yang mengurangi separuh harga IPO yang diusulkan beberapa minggu yang lalu, berada di bawah kisaran penawaran awal yang ditetapkan sekitar sepuluh hari sebelum listing masing-masing.

Kedua IPO baru-baru ini diperdagangkan dari harga penawaran yang dikurangi hampir 25 persen. MCM mengatakan IPO menilai China Rapid Finance pada 4,7 kali rasio bukunya. William Blair pada hari Senin mengatakan bahwa Tinggikan Kredit diperdagangkan pada 7,5 kali perkiraan pendapatan per saham 2018.

Ketika saham Synchrony Financial turun 16 persen pada hari Jumat, analis Susquehanna, Jack Micenko mengatakan bahwa dia meragukan kredit akan turun dari tebing, namun mereferensikan “bumbu” ekspansi kredit ke pelanggan non-prime. Dalam sebuah catatan yang dipublikasikan pada hari Senin, analis Deutsche Bank, David Ho, mengatakan bahwa kita berada dalam tahap normalisasi kredit “jinak kredit siklus konsumen AS. “Kami menunjukkan bagaimana pengaruh konsumen agregat AS kurang teruji, dan telah mempercepat lebih cepat untuk rumah tangga berpendapatan rendah dan menengah. Hal ini mendorong normalisasi kredit lebih cepat untuk segmen ini,” tulisnya.

Mengumumkan dengan harga berapa pun merupakan semacam kemenangan di industri ini. Sosial Finance Inc telah dilaporkan menghabiskan tahun menunggu waktu yang tepat untuk go public, sementara LoanDepot Inc menarik 2015 IPO upaya setelah permintaan investor yang lemah , dan Prosper Marketplace Inc juga telah menghadapi kemunduran . Pemberi pinjaman peer-to-peer Cina Dianrong.com baru-baru ini dikatakan mempertimbangkan IPO di New York atau Hong Kong.

“Apa yang lebih mungkin dari IPO adalah Anda akan melihat lebih banyak kemitraan antara bank dan pemberi pinjaman online ini untuk membantu mendorong bisnis mereka,” kata Ritter.