FBS Indonesia : Home /Berita Ekonomi /Pengawas US memperluas pengawasan untuk penawaran Cina lebih

Pengawas US memperluas pengawasan untuk penawaran Cina lebih

Merger Asuransi dan akuisisi jarang menaikkan bendera merah dengan pengawas keamanan nasional AS.

China Fosun International Ltd mengambil sejarah yang ke jantung tahun lalu ketika membayar US $ 1840000000 untuk saham 80 persen sisanya dari properti dan kecelakaan US asuransi Ironshore Inc bahwa itu tidak sudah memiliki.

Tapi pada bulan Desember 2015, satu bulan setelah Fosun menyelesaikan akuisisi, itu didekati oleh pejabat di Komite Investasi Asing di Amerika Serikat (CFIUS), sebuah panel pemerintah yang mendalami penawaran atas keprihatinan keamanan nasional, menurut orang-orang yang akrab dengan masalah yang meminta untuk tidak diidentifikasi karena rincian ini tidak umum.

CFIUS khawatir tentang bagaimana Fosun akan mengoperasikan Ironshore ini Wright & Co, penyedia cakupan kewajiban profesional untuk pegawai pemerintah AS seperti aparat penegak hukum dan pejabat keamanan nasional, termasuk Badan Intelijen Pusat, menurut sumber tersebut.

Fosun, Ironshore dan CFIUS semua menolak untuk mengomentari proses.

CFIUS beroperasi sistem pengarsipan sukarela untuk perusahaan yang bergerak di kesepakatan. Seperti contoh dari panel mendekati perusahaan setelah mereka menyelesaikan kesepakatan suatu langka.

Tapi pengawasan AS baru-baru ini Fosun – yang tidak meminta persetujuan CFIUS untuk kesepakatan Ironshore – adalah salah satu contoh dari dorongan baru oleh CFIUS untuk menargetkan apa yang disebutnya sebagai “transaksi non-diberitahu” – atau penawaran yang tidak mencari CFIUS persetujuan terlebih dahulu.

Dalam dua belas bulan terakhir CFIUS telah meningkatkan mengejar ini non-pelapor atas kekhawatiran bahwa beberapa penawaran yang jatuh melalui celah-celah, menurut sumber-sumber dengan pengetahuan langsung dari inner panel. Ini mendorong sebelumnya dilaporkan oleh CFIUS memiliki potensi untuk menunda beberapa penawaran dan meningkatkan risiko mereka digagalkan sama sekali.

Sementara Wright menyumbang sebagian kecil dari bisnis Ironshore ini, penyelidikan telah memaksa Fosun menunda penawaran umum perdana dari Ironshore, yang telah terdaftar dengan Securities and Exchange Commission sejak Juni, sampai CFIUS membersihkan akuisisi aslinya. Fosun sekarang akan kemungkinan kehilangan jendela untuk IPO karena volatilitas pasar yang diharapkan sekitar 8 November pemilihan presiden AS, menurut sumber.

perusahaan Cina telah diperlakukan dengan kecurigaan oleh CFIUS karena ikatan banyak dari mereka harus rezim komunis di negara itu, yang mencerminkan hubungan diplomatik dan komersial yang rumit antara China dan Amerika Serikat.

Ini tidak menghentikan Premier Li Keqiang ini “keluar” kebijakan, yang mendorong perusahaan Cina untuk membeli aset trofi asing. push – dibantu oleh sejarah CFIUS untuk jarang menembak jatuh penawaran sama sekali – berkontribusi Cina M & A di Amerika Serikat mencapai rekor tinggi US $ 32 miliar sejauh tahun ini.

Yang pasti, CFIUS telah mendekati perusahaan di masa lalu juga, dan tidak membatasi ulasan untuk penawaran Cina hanya. Pada tahun 2010, CFIUS menghubungi perusahaan internet Rusia CMail.ru dan AOL Inc atas yang terakhir US $ 188.000.000 divestasi layanan pesan ICQ ke Cmail.ru, yang sudah selesai. The CFIUS Ulasan dalam hal yang tidak memerlukan kesepakatan yang akan terurai.

Pada kesempatan langka, panel juga telah memveto penawaran, seperti US $ 3300000000 penjualan bisnis pencahayaan Koninklijke Philips NV untuk konsorsium investor Cina, yang diblokir Januari lalu.

Tapi Ironshore dan kasus-kasus serupa tahun ini menunjukkan bahwa pengawas AS meregangkan otot-otot dalam cara yang lebih halus, meskipun mengganggu,.

“Perusahaan mungkin menganggap bahwa tidak ada kemungkinan bahwa CFIUS akan memiliki kepentingan dalam transaksi mereka, tapi yang menjalankan risiko kemungkinan salah perhitungan,” kata Eric Dinallo, seorang partner di firma hukum Debevoise & Plimpton LLP.

RISING pengawasan

CFIUS, agen terdiri dari delapan departemen pemerintah AS dan diketuai oleh Menteri Keuangan, tidak mempublikasikan alasan keputusan. Mayoritas transaksi melibatkan perusahaan swasta tanpa pengajuan SEC.

pengajuan peraturan terbaru dan pernyataan perusahaan publik, bagaimanapun, menawarkan sekilas CFIUS menangkap beberapa perusahaan lengah. distributor elektronik US Ingram Micro Inc mengatakan pada Juli akan meminta persetujuan CFIUS untuk akuisisi oleh perusahaan pelayaran Cina Tianjin Tianhai Investasi, meskipun mengatakan pada bulan Februari itu tidak perlu, berikut “konsultasi” dengan CFIUS.

Akibatnya, pada bulan Agustus Ingram Micro mendorong kembali batas waktu untuk kesepakatan dengan Tianjin untuk menutup tiga bulan ke 13. CFIUS tertarik untuk belajar lebih lanjut tentang pasokan perusahaan teknologi kepada pemerintah AS November, menurut sumber. Ingram Micro dan Tianjin Tianhai menolak berkomentar.

CFIUS telah menambahkan staf dan sumber daya dalam dua tahun terakhir untuk mengidentifikasi non-diberitahu transaksi, kata sumber tersebut, meskipun jumlah orang tambahan yang direkrut atau tambahan dana itu diberikan tidak bisa dipelajari.

Di antara staf CFIUS memainkan peran dalam mengidentifikasi non-pelapor, bersama CFIUS Ketua Staf Stephen Hanson dan Wakil Asisten Menteri Keuangan untuk Keamanan Investasi Aimen Mir, adalah Brian Reissaus, mantan anggota Dinas Keamanan Pertahanan, agen dari US Department of pertahanan, menurut sumber. Reissaus akan sering menjadi staf CFIUS menjangkau perusahaan, kata sumber-sumber.

Seorang juru bicara Departemen Keuangan menolak berkomentar atas nama CFIUS dan staf. pejabat pemerintah Cina menolak mengomentari fokus baru CFIUS ini.

TERTANGKAP BASAH

penumpasan CFIUS pada transaksi-transaksi non-diberitahu menunjukkan bagaimana fokus lembaga telah berkembang di luar sektor tradisional masalah keamanan nasional, seperti aerospace dan semikonduktor, ke daerah-daerah yang kurang jelas mulai dari komersial TI dan pertanian untuk ilmu biomedis dan elektronik.

Perusahaan yang penawaran ditinjau oleh CFIUS tanpa membuat penundaan risiko pengajuan sukarela dalam menyelesaikan mereka dan ketidakpastian atas rencana investasi mereka, pengacara mengatakan.

Dalam kasus Fosun, untuk memastikan CFIUS persetujuan Ironshore setuju untuk menjual Wright bulan lalu untuk perusahaan Starr mantan CEO American International Group Inc Hank Greenberg, menurut sumber-sumber.

Mengingat divestasi ini dan percakapan lain itu dengan CFIUS, perusahaan memiliki ulang proses review CFIUS dengan membuat pengajuan lain dengan panel, dan hasil yang diharapkan dalam beberapa minggu mendatang, salah satu sumber menambahkan.

Untuk sementara, Fosun telah menjelajahi menjual Ironshore langsung sebagai alternatif untuk IPO, menurut sumber.

NERAKA ATAU AIR TINGGI

Beberapa perusahaan menolak pengajuan peninjauan CFIUS secara sukarela karena mereka takut bahwa mengatasi masalah ini selama negosiasi merger sulit mereka akan menambahkan lapisan tambahan kompleksitas ke pembicaraan, dan beberapa kali berisiko mempersulit mereka ke titik bahwa kesepakatan tidak tercapai.

Hal ini karena, sekali kemungkinan review CFIUS diramalkan dalam kontrak merger, perusahaan harus tawar-menawar yang mengasumsikan risiko keuangan dalam berbagai skenario.

Penjual mencoba untuk mendorong ketentuan “neraka-atau-tinggi-air” dalam kontrak yang membutuhkan pembeli untuk melakukan apa pun dalam hal divestasi dan langkah-langkah lain untuk memperoleh persetujuan CFIUS. Pembeli menolak ini dan berusaha untuk bernegosiasi terlebih dahulu apa CFIUS obat akan diterima oleh mereka.

Sebuah contoh adalah Zhongwang USA LLC, yang didukung oleh aluminium raja Cina Liu Zhongtian, dan yang US $ 2330000000 kesepakatan bulan lalu untuk mengakuisisi perusahaan AS aluminium Aleris Corp. Zhongwang USA setuju untuk “melakukan upaya terbaik untuk mendapatkan CFIUS izin sesegera mungkin,” sementara juga membatasi setiap divestasi CFIUS terkait akan mau menerima 5 persen dari 2015 penjualan bersih US Aleris ‘, aturan yang berlaku menunjukkan.

pengawasan yang tinggi juga mendongkrak biaya perpisahan CFIUS terkait bahwa pembeli harus setuju untuk untuk mendapatkan kesepakatan dilakukan, dengan penjual sering meminta ini harus disimpan dalam rekening escrow untuk keamanan lebih. Dalam kasus Zhongwang, itu ditempatkan US fee perpisahan nya $ 100 juta dalam rekening escrow ketika menandatangani kesepakatan dengan Aleris.

Secara bersama-sama, CFIUS pengacara dan konsultan lainnya memberi saran kepada klien mereka untuk secara proaktif mengajukan dengan badan untuk keluar di depan pengawasan tersebut.

“Pergi ke CFIUS sebelum Anda menutup transaksi,” kata Dinallo. “Pengalaman kami telah bahwa, jika tidak ada masalah, CFIUS telah cepat merespon.”

Previous post:

Next post: