Perekonomian China menunjukkan tanda-tanda memantapkan, tetapi lebih banyak dukungan yang dibutuhkan

Data aktivitas China lebih kuat dari yang diharapkan pada bulan November, dengan pertumbuhan output pabrik mengambil ke tertinggi lima bulan, menandakan bahwa sebuah kebingungan langkah stimulus dari Beijing mungkin telah menempatkan lantai di bawah ekonomi yang rapuh.

Namun, analis percaya langkah kebijakan yang lebih diperlukan untuk cuaca headwinds omelan dari pasar properti pendingin, risiko dari tingkat utang yang tinggi dalam negeri, dan permintaan global yang lemah karena pasar keuangan penjepit untuk kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve AS.

“Suku bunga riil masih tinggi karena turunnya harga produsen,” Wang Juni, ekonom senior di China Pusat Bursa Ekonomi Internasional (CCIEE), sebuah think-tank yang berbasis di Beijing. “Ini masih perlu untuk memangkas suku bunga untuk mendukung pertumbuhan ekonomi dan memerangi deflasi.”

Output pabrik tumbuh sebuah 6,2 persen tahunan di bulan November, data dari Biro Statistik Nasional (NBS) menunjukkan, mempercepat dari 5,6 persen dan pemukulan harapan bulan Oktober dari 5,6 persen.

Pertumbuhan investasi aset tetap China, salah satu penggerak utama perekonomian, naik 10,2 persen dalam 11 bulan pertama, tidak berubah dari gain pada Januari-Oktober, dan lebih tinggi dari kenaikan 10,1 persen yang diharapkan.

Penjualan ritel tumbuh 11,2 persen menjadi tahunan pada bulan November – ekspansi terkuat tahun ini – dibandingkan dengan 11,0 persen pada Oktober. Analis telah memperkirakan pertumbuhan 11,1 persen pada November.

“Sementara dasar rendah dapat menjadi faktor pendorong pertumbuhan utama, kami masih harus mengakui bahwa data China yang menggambarkan tanda-tanda stabilisasi, meskipun pada tingkat yang rendah,” kata Zhao Hao, ekonom senior di Commerzbank di Singapura.

Data muncul setelah perdagangan dan inflasi pembacaan lemah awal pekan ini, yang menggarisbawahi slack gigih dalam perekonomian.

PERMINTAAN LEMAH, kelebihan kapasitas

Ekonomi terbesar kedua di dunia telah terpukul oleh lemahnya permintaan di rumah dan di luar negeri, pabrik kelebihan kapasitas dan tantangan yang ditimbulkan oleh transisi ke model pertumbuhan konsumsi yang dipimpin dari satu bergantung pada investasi.

Dengan Fed siap untuk menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam hampir satu dekade di review pekan depan, risiko arus keluar modal mengintensifkan telah ditambahkan ke tantangan kebijakan Beijing.

Perdana Menteri Li Keqiang baru-baru ini berjanji untuk meningkatkan “supply-side” reformasi untuk menghasilkan mesin pertumbuhan baru dalam perekonomian sambil menanggulangi kelebihan kapasitas pabrik dan perusahaan zombie yang disebut.

Dengan sektor perdagangan yang sakit, ada juga tanda-tanda China ramping upaya untuk mengirim produksi yang lebih berlebih luar negeri dengan pemotongan pajak untuk sektor ekspor.

Output Cina komoditas industri kunci termasuk batubara dan baja tetap lemah pada bulan November di tengah kelebihan pasokan kronis melambatnya permintaan konstruksi mengambil korban.

“Manajemen Supply-side harus didukung oleh kebijakan fiskal dan moneter yang longgar,” kata Li Huiyong, ekonom di Shenyin & Wanguo Securities.

Li mengatakan perekonomian menghadapi “peningkatan ketidakpastian” dari pasar properti pendingin, kapasitas pabrik berlebih, tingkat utang yang tinggi dan anti-korupsi berkendara Beijing. Dia mengharapkan bank sentral untuk memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin dalam 12 bulan ke depan, di atas lebih pemotongan rasio cadangan bank.

Selama tahun lalu pihak berwenang China telah meluncurkan kebijakan stimulus yang paling agresif sejak krisis keuangan global 2008/09, termasuk memotong suku bunga enam kali sejak akhir 2014 dan menurunkan persyaratan cadangan bank. Mereka juga telah mengambil langkah-langkah lain, termasuk pengumuman pada hari Jumat untuk mengunci-investasi lebih sebagai Beijing mencoba untuk menempatkan lantai di bawah perekonomian.

Namun pemerintah telah berjuang untuk mencapai target pertumbuhan ekonomi sekitar 7 persen tahun ini, yang akan menjadi laju terlemah dalam seperempat abad. Banyak analis menduga pertumbuhan aktual lebih rendah dari angka resmi menunjukkan.

Lemah PROPERTI INVESTASI

Sebuah pasar properti pendingin telah membebani ekonomi China selama tahun lalu. Penjualan rumah dan harga telah meningkat di kota-kota besar selama beberapa bulan terakhir, dibantu oleh rentetan langkah pemerintah.

Data yang dikeluarkan oleh biro statistik pada hari Sabtu menunjukkan investasi properti tumbuh 1,3 persen dalam 11 bulan pertama 2015 dari tahun sebelumnya, melambat dari kenaikan 2,0 persen pada Januari-Oktober dan memukul laju terlemah sejak awal 2009.

Sambil mengingatkan risiko yang ditimbulkan oleh persediaan besar rumah yang tidak terjual, Presiden China Xi Jinping mengatakan bulan lalu bahwa China diperlukan untuk mengurangi overhang perumahan untuk memastikan pembangunan berkelanjutan dari pasar properti.

Xi mengatakan bahwa China harus menjaga pertumbuhan rata-rata tahunan tidak kurang dari 6,5 persen selama lima tahun ke depan untuk mencapai tujuan negara dari dua kali lipat produk domestik bruto dan pendapatan per kapita pada tahun 2020 dari 2010.