Perputaran Perihal di Rumah Modal Hanya Akan Semakin Sulit

Home Capital Group Inc. berjuang untuk menemukan dana yang dibutuhkan untuk bertahan saat simpanan keluar dari pintu. Lalu datang bagian yang sulit.

Bank yang berbasis di Toronto telah kehilangan lebih dari C $ 3,5 miliar ($ 2,6 miliar) dari deposito sejak akhir Maret, dilukai oleh regulator sekuriti Ontario yang mengatakan bulan lalu bahwa Home Capital telah gagal untuk segera mengungkapkan kemungkinan kecurangan di antara beberapa aplikasi hipotek sekitar dua tahun lalu. . Itu meniup lubang di neraca pemberi pinjaman hipotek yang bisa diisi hanya dengan dana baru. Ini telah memulai proses dengan mahal C $ 2 miliar pinjaman yang sudah ingin membiayai, dan penjualan hingga C $ 1,5 miliar aset.

Begitu bank telah benar mengganti dana yang hilang dari deposan yang melarikan diri, ia menghadapi hambatan besar berikutnya: mencari tahu bagaimana membiayai pinjaman baru sehingga bisa bertahan dalam bisnis. Home Capital biasa memegang hampir semua hipotek yang dibuatnya, namun bank tersebut sekarang mungkin harus menjualnya kepada investor setidaknya dalam waktu dekat, kata eksekutif pada sebuah panggilan konferensi minggu lalu. Masalahnya adalah, manajer keuangan Kanada tidak cenderung membeli jenis hipotek yang ditawarkan Home Capital, kata Colin Kilgour, mitra di bank investasi berbasis di Toronto Kilgour Williams Capital.

Urgensi, Kelemahan

Pinjaman Home Capital biasanya dilakukan kepada peminjam yang dihindari oleh bank-bank besar, seperti orang-orang yang wiraswasta dan memiliki pendapatan tidak teratur. Pinjaman ini cenderung tidak diasuransikan oleh pemerintah, dan sebenarnya tidak ada pasar untuk mereka di Kanada sekarang apakah mereka dijual langsung atau dikemas ke dalam obligasi, kata Kilgour, yang fokus untuk memberi saran kepada perusahaan dan investor tentang sekuritisasi.

“Mereka ingin menciptakan pasar untuk hipotek ini, dan mereka datang dari posisi urgensi dan kelemahan,” kata Kilgour. “Ini akan menjadi sulit.” Perusahaan melakukan hipotek yang mendapat sekuritisasi melalui program asuransi pemerintah namun ini sebagian kecil dari bisnis mereka.

Pendanaan Home Capital dan strategi jangka panjangnya adalah hambatan yang cukup besar sehingga tidak jelas apakah Home Capital dapat bertahan dalam bisnis. Hal itu diungkapkan dalam kuartalan terakhirnya bahwa ada cukup ketidakpastian untuk memberikan keraguan yang signifikan terhadap kemampuannya untuk terus berlanjut sebagai kelangsungan usaha. Modal Rumah Tangga mungkin harus melepaskan aset secara massal atau menjual dirinya sendiri secara langsung, tulis Jaeme Gloyn, seorang analis saham keuangan di National Bank of Canada, dalam sebuah catatan.

Seorang juru bicara Home Capital tidak segera bisa berkomentar. Dalam sebuah pernyataan pekan lalu, Bonita Kemudian, chief executive CEO Home Capital, mengatakan “kami akan terus mengevaluasi peluang yang memungkinkan kami untuk kembali ke tingkat aktivitas yang lebih normal dalam bisnis neraca tradisional kami.”

Ekuitas Swasta

Setiap pembeli kemungkinan akan ingin membeli pinjaman perusahaan dengan diskon signifikan terhadap nilai nominalnya, mengingat risiko yang akan mereka ambil, kata Gloyn. Itu termasuk perusahaan ekuitas swasta. Pesaing tidak mungkin menyerap hipotek tak terkelola Home Capital karena bukunya jauh lebih besar daripada yang mereka miliki, katanya.

Direktur Alan Hibben mengatakan pada seruan minggu lalu dengan analis bahwa penjualan aset tidak akan menjadi prioritas utama perusahaan dan akan dilakukan hanya setelah semua opsi lainnya dikesampingkan.

“Anda tidak mengecilkan jalan menuju kebesaran,” katanya. Rumah Capital telah mencapai ke bank-bank besar Kanada untuk membiayai mahal C $ 2 miliar pinjaman dari Healthcare of Ontario Pensiun, ia mengatakan dalam sebuah wawancara Senin. Kesepakatan dengan ekuitas swasta tidak mungkin terjadi, kata Hibben.

Pemberi pinjaman mencoba untuk memulai pasar untuk sekuritas berbasis mortgage yang tidak diasuransikan awal tahun ini. KPR Capital dikatakan untuk dimasukkan dalam calon perumahan kesepakatan sekuritas berbasis mortgage yang bernada kepada investor oleh Royal Bank of Canada. Kesepakatan itu ditunda di tengah ketidakpastian seputar Capital Home, menurut orang-orang yang mengetahui masalah ini.

Mencari Hasil

Investor mungkin bersedia membeli sekurang-kurangnya beberapa sekuritas yang didukung oleh hipotek non-prime di beberapa titik, James Price, direktur produk pasar modal di Richardson GMP Ltd., melalui telepon dari Toronto. Perusahaannya memiliki obligasi Home Capital.

“Masih ada permintaan investor untuk menghasilkan produk hipotek dengan yield lebih tinggi di luar sana,” katanya. “Itu bisa menjadi cara yang menarik bagi mereka untuk melepaskan aset itu daripada hanya sekedar pembeli besar.”

Namun pasar untuk hipotek yang tidak diasuransikan masih tergolong kecil, Dylan Steuart, seorang analis di Industrial Alliance Securities Inc., menulis dalam sebuah catatan pada hari Senin.

“Berasal dan menjual hipotek yang tidak diasuransikan kepada investor institusi belum menjadi bisnis volume besar di Kanada, jadi juri masih mengandalkan potensi kesuksesan model ini,” tulis Steuart. Perusahaan telah melakukan setidaknya satu kesepakatan, menjual hingga C $ 1,5 miliar hipotek ke sindikat pembeli institusi, dalam sebuah kesepakatan yang difasilitasi oleh perusahaan pembiayaan hipotek MCAP Corp. MCAP telah mengatakan akan bersedia melakukan lebih banyak kesepakatan semacam itu.

Rumah Capital deposito eksodus dipercepat bulan lalu, setelah Komisi Sekuritas Ontario menuduh perusahaan dari gagal untuk memberitahu investor secara tepat waktu mengapa hal itu tidak lagi melakukan bisnis dengan beberapa broker hipotek. Ditemukan bahwa pialang tersebut telah memberikan dokumentasi palsu untuk pinjaman. Mengakhiri hubungan tersebut menyebabkan pinjaman hipotek baru turun. Saham perusahaan turun 60 persen dari 19 April, hari regulator membuat tuduhan diajukan ke publik, hingga penutupan hari Selasa.