Pesan Minyak Besar untuk OPEC: Kami Menghasilkan Uang Bagus, Terimakasih

Dari Exxon Mobil Corp. ke Total SA , perusahaan minyak terbesar di dunia telah mengirim pesan kepada investor skeptis dan pesaing di OPEC: kita bisa mendapatkan di dunia dengan harga $ 50 per barel minyak mentah.

Big Oil menghasilkan gusher tunai pada kuartal pertama. Lonjakan tersebut menunjukkan bagaimana perpaduan antara pemotongan biaya dan penjualan aset – ditambah hasil produksi baru dari proyek yang disetujui beberapa tahun yang lalu – membantu perusahaan bertahan dan kemudian berkembang dengan harga yang kurang dari setengah dari jumlah mereka beberapa tahun yang lalu. .

“Minyak jurusan telah disesuaikan dengan lingkungan harga rendah,” kata Olivier Jakob, kepala konsultan minyak Petromatrix GmbH di Zug, Swiss.

Exxon, Total, Royal Dutch Shell Plc , BP Plc dan Chevron Corp. melaporkan arus kas bebas emisi kuartal pertama – uang yang dapat mereka gunakan untuk membayar dividen – sebesar $ 11,4 miliar, dibandingkan dengan selisih $ 14 miliar di tahun sebelumnya, menurut Untuk data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Itu menempatkan kinerja mereka pada periode yang sama dengan apa yang sering mereka berikan antara 2010 dan 2014, saat minyak diperdagangkan di atas $ 100.

Analis Wall Street dan manajer dana memuji perputaran tersebut. Shell adalah “mesin uang,” kata Jason Gammel dari Jefferies Group LLC. “Hasil dividen yang tinggi” berkelanjutan, kata Simon Gergel dari Allianz Global Investors. “Total arus kas bebas kembali ke level $ 100 per barel,” tambah Alastair Syme dari Citigroup Inc.

Waktu untuk membeli

“Saat ini adalah saat untuk mulai meningkatkan ekspos terhadap Big Oil,” kata Danilo Onorino, manajer portofolio di Dogma Capital SA di Lugano, Swiss. “Anda membeli terbalik dengan harga minyak, dan menghasilkan uang kembali kuat lagi.”

Bagi Organisasi Negara-negara Pengekspor Minyak, comeback perusahaan minyak merupakan peringatan yang menyakitkan bahwa perusahaan dapat memberlakukan penghematan dengan menembaki pekerja dan mengurangi proyek jauh lebih mudah dan lebih cepat daripada pemerintah dapat menyesuaikan anggaran mereka.

Di Arab Saudi, eksportir minyak terbesar di dunia, Raja Salman mengembalikan bonus dan tunjangan untuk pegawai negeri bulan lalu, mengurangi program penghematan yang menimbulkan kritik di kalangan warga yang terbiasa dengan pemberian uang pemerintah yang murah hati. Hampir tiga tahun ke kemerosotan minyak, kerajaan masih membutuhkan $ 83 minyak mentah untuk menyeimbangkan anggaran , menurut Dana Moneter Internasional.

Sementara OPEC, Rusia dan sekutunya mempertimbangkan apakah akan memperpanjang pengurangan produksi mereka selama enam bulan lagi untuk menghilangkan surplus persediaan global, pesaing mereka mulai berinvestasi dalam produksi baru. Setelah mengurangi pengeluaran pada tahun 2015 dan 2016, perusahaan mengambil keuntungan dari rig pengeboran yang lebih murah dan peralatan lainnya dalam upaya untuk meningkatkan – walaupun dengan agak malu-malu – produksi minyak dan gas.

Total, yang berbasis di dekat Paris, memberi lampu hijau pada proyek besar pertamanya sejak harga minyak turun pada tahun 2014 – sebuah usaha dalam pembentukan serpih Vaca Muerta Argentina. Exxon yang berbasis di Irving, Texas, mengumumkan investasi senilai $ 2,8 miliar untuk proyek gas alam cair di Mozambik dan kesepakatan $ 6,6 miliar untuk menjadi pemain besar di cekungan kerub Permian merah panas pada kuartal terakhir.

Klik di sini untuk membaca bagaimana produsen serpih tumbuh lebih cepat dari Big Oil

Meski mengalami perbaikan, perusahaan minyak utama belum terbebas dari masalah mereka, dan mungkin tidak akan sampai harga minyak naik ke $ 60. Pada hari Jumat, West Texas Intermediate turun di bawah $ 45 per barel untuk pertama kalinya sejak OPEC setuju untuk memotong output pada bulan November.

Sementara arus kas yang lebih kuat dapat menghilangkan kekhawatiran bahwa dividen – pokok dari banyak dana pensiun – lebih aman daripada tahun lalu, beberapa perusahaan belum dapat sepenuhnya menutupi pembayaran pemegang saham.

Chevron, misalnya, menghasilkan $ 3.9 miliar uang tunai pada kuartal pertama. Perusahaan yang berbasis di San Ramon, California menghabiskan $ 3,3 miliar untuk proyek baru, menghasilkan hanya $ 600 juta untuk menutupi $ 2 miliar yang dibayarkan kepada pemegang saham. Ini menjembatani kesenjangan dengan mengambil hutang dan menjual aset.

Hutang bersih lima perusahaan tersebut tetap berada di dekat level tertinggi sepanjang masa, meningkat dua kali lipat menjadi $ 210 miliar selama dua tahun terakhir. Membersihkan beban itu mungkin memerlukan lebih banyak penjualan aset, atau membuat eksekutif berhati-hati dalam berinvestasi dalam proyek baru untuk menjamin pasokan di masa depan – sesuatu yang dapat membahayakan profitabilitas beberapa tahun dari sekarang.

Namun, setelah mengalami kemerosotan terdalam dalam satu generasi, para eksekutif sedang melukis gambar yang optimis.

“Jumlah kami menunjukkan bahwa kami memiliki pendapatan yang kuat dengan harga minyak $ 54 pada kuartal terakhir,” Chief Executive Officer Shell Jessica Uhl mengatakan pada sebuah konferensi pada hari Kamis. “Kami jelas membentuk kembali perusahaan agar tahan di lingkungan dengan harga rendah.”