FBS Indonesia : Home /Berita Ekonomi /Plaza kenangan mungkin membuat bingung bulls dolar Trump berbahan bakar

Plaza kenangan mungkin membuat bingung bulls dolar Trump berbahan bakar

Parallels antara rencana ekonomi AS Donald Trump dan awal 1980-an Reaganomics telah supercharged dolar, mengingatkan beberapa yang keuntungan merajalela 30 tahun yang lalu pada akhirnya diperlukan intervensi untuk membalikkan mereka.

Lonjakan greenback bawah kemudian presiden Ronald Reagan begitu kuat bahwa dengan tahun 1985 diperlukan kesepakatan internasional yang jarang terjadi antara lima kekuatan ekonomi terkemuka di dunia dan bank sentral mereka untuk melemahkan mata uang – yang disebut Plaza Accord, dinamai New York Hotel di mana kesepakatan itu ditandatangani.

Trump – yang murni kebetulan dimiliki Plaza untuk sementara setelah kesepakatan itu – telah menjanjikan $ 1000000000000 paket fiskal AS pemotongan pajak dan belanja infrastruktur lebih dari 10 tahun. Ini mengikuti jalur yang ditetapkan oleh Reagan di awal 1980-an dan pasar mengambil isyarat mereka.

Kenaikan imbal hasil obligasi AS dan jalan diharapkan untuk suku bunga berdasarkan prospek pertumbuhan telah meningkatkan reli lima tahun dolar, mengangkat mata uang ke tinggi 14 tahun.

Sebagian besar pengamat berharap untuk menghargai tahun depan karena ekonomi AS melebihi dan Federal Reserve menaikkan tarif sementara negara besar lainnya dan bank sentral tertinggal.

Namun dolar hanya bisa naik begitu banyak tanpa merugikan manufaktur AS, sektor Trump telah berjanji untuk mendukung. Kenangan berlama-lama dari tiga juta pekerjaan manufaktur hilang pada awal tahun 1980 di bawah Reagan sebelum kesepakatan bersejarah pada tahun 1985 antara Grup Lima ekonomi terkemuka untuk membawa dolar turun.

Nigel Lawson, menteri keuangan Inggris pada tahun 1985 dan penandatangan Plaza Accord, mencatat bahwa dorongan untuk melemahkan dolar kemudian dipimpin oleh Washington.

“Perjanjian Plaza adalah inisiatif AS,” kata Lawson Reuters dalam sebuah email. “Dalam keadaan sekarang, yang tampaknya tidak mungkin terjadi.”

Jim O’Neill, mantan kepala ekonom di Goldman Sachs yang memotong giginya di pasar mata uang di New York pada saat kesepakatan itu, setuju bahwa tidak ada tindakan yang akan diambil belum. Tapi sejarah menunjukkan bahwa apresiasi dolar selalu berakhir dengan bertemu dengan perlawanan dari Washington.

“Ekspansi Dollar biasanya berakhir ketika pembuat kebijakan AS menghentikan mereka dan mengatakan ‘cukup sudah’,” kata O’Neill. “Itu tak terelakkan bahwa Washington mengekang rally dolar di beberapa titik. Ini tidak logis bahwa AS dapat mentolerir kenaikan tajam dalam dolar perdagangan-tertimbang.”

TIDAK SAMA

Meskipun ada paralel hari ini dengan awal 1980-an, ada juga perbedaan besar. Ketika Reagan memasuki Gedung Putih pada tahun 1981 transaksi berjalan AS secara umum seimbang. Tapi lonjakan dolar dan utang-driven boom konsumen meniup keluar untuk defisit sekitar 3 persen dari produk domestik bruto oleh Plaza.

Defisit hari ini adalah lebih dari 2 persen dari PDB dibandingkan dengan rekor 6 persen satu dekade lalu, tapi bisa mulai untuk memperluas lagi jika ledakan Trump muncul untuk memperluas pertumbuhan AS dan kesenjangan hasil dengan seluruh negara maju.

Perbedaan lain adalah tingkat suku bunga AS dan inflasi. Saat itu, ketua Fed Paul Volcker hancur inflasi 15 persen hampir dua kali lipat tingkat suku bunga menjadi 18 persen pada tahun 1981.

inflasi dan suku bunga AS dapat bergerak lebih tinggi lagi, tapi dari tingkat rendah secara historis. Mereka pucat terhadap era Volcker / Reagan, bahkan jika jalan bagi kebijakan AS dan dolar tampaknya menyimpang secara luas dengan Eropa dan Jepang.

Lalu ada pasar negara berkembang, dan Cina pada khususnya.

pasar negara berkembang sekarang account selama lebih dari setengah output ekonomi global dan telah ditimbun triliunan dolar dari cadangan devisa, banyak yang membelok di obligasi AS. Aliran elektronik modal lintas batas tidak pernah lebih besar atau lebih cepat.

Tiga puluh lima tahun yang lalu kehadiran mereka di panggung ekonomi dan keuangan global itu diabaikan. pembobotan China dalam dolar perdagangan-tertimbang pada tahun 1981 adalah kurang dari 1,5 persen.

Hari ini, hampir 22 persen. Cina sekarang perekonomian dunia terbesar kedua, kreditur internasional terbesar ke Amerika Serikat, dan pinjaman dalam mata uang dolar di pasar negara berkembang berlari ke triliunan dolar.

Stok utang dalam mata uang dolar non-bank di luar Amerika Serikat saat ini berdiri di hanya di bawah sebesar US $ 10 triliun, dimana US $ 3,3 triliun di pasar negara berkembang, menurut Bank for International Settlements.

Kerentanan ini di seluruh dunia untuk dolar merajalela kuat bisa berfungsi sebagai penstabil otomatis karena kepentingan semua orang untuk tetap untuk terlalu penguatan.

Steve Barrow, kepala strategi G10 di Standard Bank dan yang juga memotong giginya di pasar keuangan pada saat Plaza, menganggap “impulsif” rally dolar bisa pergi lain 10 persen sebelum dikoreksi oleh pasar.

“Plaza datang setelah dolar telah berubah. Bank-bank sentral datang untuk memperkuat itu,” kata Barrow.

Untuk grafis pada sejarah Dollar, siklus 7 tahun? http://fingfx.thomsonreuters.com/2015/03/25/164746048b.htm

(Pelaporan oleh Jamie McGeever; Editing oleh Jeremy Gaunt)

Previous post:

Next post: