Proposal ETF ‘gila’ baru untuk bitcoin menimbulkan kekhawatiran di Wall Street

Upaya terbaru untuk memperluas cara investor dapat membeli usaha bitco ke area yang sering disalahpahami dan berpotensi berbahaya dari ETFs leveraged.

Sebuah aplikasi peraturan dari Direxion Asset Management meminta persetujuan untuk lima dana baru – yang mencari korelasi langsung dengan kriptocurrency, namun empat lainnya merancang untuk memperkuat pergerakan harga baik naik atau turun.

Dana yang disebut leveraged fund, yang menggunakan derivatif untuk mencapai tujuan investasi mereka, telah dipasarkan selama bertahun-tahun. Dengan aset $ 34,7 miliar, dana tersebut merupakan bagian kecil dari industri ETF senilai $ 3,5 triliun, menurut ETF.com.

Namun upaya Direxion untuk membawa mereka ke dunia gelap mata uang digital meningkatkan kekhawatiran di Wall Street. Perusahaan mengajukan permohonannya ke Securities and Exchange Commission pada 4 Januari, memulai sebuah proses yang menurut mereka bisa memakan waktu enam sampai sembilan bulan.

“Itu akan menjadi gila bagi mereka untuk benar-benar menyetujui hal ini, lalu mereka memasang cap karet sebagai aset, dan saya rasa pemerintah tidak ingin pergi ke sana,” kata Michael Cohn, kepala strategi investasi di Atlantis Asset Pengelolaan. “Sepertinya tidak ada sesuatu yang ingin saya sampaikan kepada klien saya, bentuk atau bentuk apapun, Anda hanya bisa merasa malu.”

Meskipun terlalu dini untuk mengetahui seperti apa kesempatan yang dimiliki Direxion untuk mendapatkan persetujuan, penting untuk memahami apa dana yang diajukan dan bukan.

Nama mereka adalah Direxion Daily Bitcoin Bear 1X Shares, Direxion Daily Bitcoin 1.25X Bull Shares, Direxion Daily Bitcoin 1.5 Bull Shares, Direxion Daily Bitcoin 2X Bull Shares dan Direxion Daily Bitcoin 2X Bear Shares. Direxion tidak menanggapi permintaan untuk berkomentar.

Jika disetujui, keempat saham tersebut akan menggunakan leverage untuk mereplikasi pergerakan harga rata-rata bitcoin masing-masing sebesar 1,25, 1,5 dan dua kali. Dana beruang akan secara efektif “pendek” bitcoin, atau memanfaatkan penurunan harga.

Namun, dana tersebut tidak akan terkait dengan harga bitcoin per se melainkan harga futures yang diperdagangkan di Cboe dan CME. Dengan demikian, aplikasi Direxion menunjukkan bahwa dana “tidak boleh diharapkan untuk melacak kinerja patokan target untuk jangka waktu lebih lama dari satu hari kerja.”

“Ada banyak sikap yang saling bertentangan tentang hal ini. Saya tidak berpikir SEC bisa membungkus lengan mereka di sekitar ini,” kata Cohn. “Ini bukan kelas aset, itu bukan mata uang, melainkan akan berkembang menjadi teknologi. Seolah teknologi itu layak, itu masih harus dilihat.”

Memang, Merrill Lynch baru-baru ini mengangkat alis saat menampar larangan perdagangan bitcoin , sementara kepala sekolah Wall Street lainnya seperti CEO JP Morgan Chase Jamie Dimon dan CEO BlackRock Larry Fink telah mencela itu juga.

“Dapatkah Anda membayangkan apa yang disebut oleh 2X bitcoin atau panggilan yang akan dilakukan? Ini akan menjadi volatilitas yang luar biasa,” kata Nick Colas, seorang pengamat bitcoin dan salah satu pendiri DataTrek Research. “Ini mengasyikkan.”

Colas mengatakan bahwa dia melihat upaya untuk memanfaatkan bitcoin sebagai bagian dari pencarian pedagang untuk volatilitas, yang telah terasa hilang dari sebagian besar pasar namun cukup banyak fakta kehidupan sehari-hari untuk kripto di krusial.

“Ini adalah analog dari pencarian volatilitas,” katanya. “Jelas, bitcoin memang memiliki banyak volatilitas dengan sendirinya. Ini adalah usaha untuk menciptakan produk yang memiliki beberapa volatilitas yang memanfaatkannya.”

Namun, upaya Direxion hanya bisa mewakili langkah lain dalam proses pematangan kripto, yang popularitasnya telah meledak selama tahun lalu. Lima penawaran teratas saja – bitcoin, ethereum, riak, bitcoin cash dan cardano – memiliki pangsa pasar gabungan lebih dari setengah triliun dolar, menurut CoinMarketCap. Sekitar 40 kripto masing-masing bernilai lebih dari $ 1 miliar.

Penonton ruang tumbuh menduga itu hanya masalah waktu sebelum aplikasi ETF bitcoin dipercepat setelah perdagangan berjangka CME dan Cboe greenlighted.

“Kami melihat langkah-langkah dan langkah-langkah yang berbeda dan pendekatan untuk mencoba melegitimasi mata uang digital. Ini adalah bagian dari alasan mengapa saya mengatakan bahwa mata uang digital ada di sini untuk tinggal,” kata Sheila Warren, kepala blokis Forum Ekonomi Dunia, yang mana teknologi yang memberi kekuatan kriptocurrencies.

“Investor institusional dan investor lainnya akan merespons dana Direxion. Itu yang dimaksud,” tambahnya. “Apakah itu hal yang baik atau buruk? Itu masalah pendapat.”

Warren mengatakan SEC akan menerapkan prinsip perlindungan konsumen saat mengevaluasi aplikasi dari Direxion dan lainnya. Komisi sejauh ini telah mengambil pandangan yang agak redup terkait ETF terkait bitcoin, tapi sebelum perdagangan berjangka dimulai.

Dengan penemuan harga lebih bisa dicapai, itu bisa mendorong SEC untuk melihat lagi. Komisi tersebut tidak mengomentari aplikasi yang sedang berjalan.

“Akan ada banyak ETF yang disetujui tahun ini,” kata David Drake, pendiri dan ketua LDJ Capital. “Saya tidak berpikir itu akan menjadi jenuh. Pasar bisa menangani beberapa dari mereka.”

Drake mengatakan bahwa dia mengharapkan SEC “sangat berhati-hati” saat meninjau aplikasi Direxion dan juga yang diharapkannya menjadi pelebaran pelamar lainnya yang cukup besar tahun ini.