Rebound Rust-Belt China Di Bawah Ancaman Dari Melambatnya Inflasi

Dulu industri China terdorong keluar dari kelesuan ekonomi dengan melonjaknya harga produsen dan pengeluaran pemerintah. Dukungan tersebut mungkin akan melemah.

Dua dari lamban terbesar mencatat turnarounds di kuartal pertama. Pertumbuhan kembali ke Liaoning , basis industri berat di timur laut, di mana produk domestik bruto meningkat sebesar 2,4 persen, dibandingkan dengan kontraksi 2,5 persen pada periode yang sama tahun lalu. Shanxi, provinsi pertambangan batubara utara mengalami masa-masa terdepan dalam deflasi harga produsen dan kelebihan kapasitas, tumbuh 6,1 persen versus 4,5 persen pada 2016.

Meski begitu, inflasi pabrik kembali akhir tahun lalu, perbandingan tahun ke tahun adalah karena moderat, dan utang berbahan bakar investasi kemungkinan akan memudar sebagai Presiden Xi Jinping mengarahkan para pembuat kebijakan atas untuk memastikan stabilitas keuangan sebelum kepemimpinan dua kali-a-dekade Transisi akhir tahun ini. Indikator manufaktur resmi China turun dari level tertinggi hampir lima tahun di bulan April karena harga komoditas melunak, meningkatkan keraguan bahwa percepatan selama dua kuartal terakhir akan berlanjut.

Daerah lain yang sebelumnya pemain bintang kehilangan beberapa bersinar dalam tiga bulan pertama tahun ini. Chongqing dan Guizhou , dua provinsi barat daya yang mencatat pertumbuhan tercepat di antara 31 wilayah tingkat provinsi tahun lalu dengan ekspansi mencapai 10 persen, melambat sedikit di kuartal pertama, menjadi 10,5 persen dan 10,2 persen.

China “sekarang lebih mengandalkan ekonomi lama daripada ekonomi baru,” kata Zhu Ning, penulis “Chinese Guaranteed Bubble” dan wakil direktur National Institute of Financial Research di Tsinghua University di Beijing. Namun, rebound karat-karat “membuka jalan untuk meningkatkan leverage dan risiko finansial yang Presiden Xi bersumpah untuk bertarung.”

Keuntungan industri melonjak 28,3 persen pada kuartal pertama dari tahun sebelumnya, memperpanjang lonjakan karena harga produsen mendapat keuntungan, meningkatkan pabrik baja, tambang batu bara dan pembuat alat berat. Laba perusahaan industri milik negara melonjak 70,5 persen.

Meningkatnya keuntungan memungkinkan perusahaan-perusahaan itu meminjam lebih banyak, menambahkan ke neraca bank-bank pemerintah. Inventaris pinjaman Liaoning naik 6,2 persen dari tahun sebelumnya pada akhir Maret, lebih dari dua kali lipat laju pertumbuhan PDB kuartal pertama.

Ekspansi melemah sedikit di Jilin, satu lagi di timur laut negara tertinggal Liaoning, tumbuh 5,9 persen pada kuartal pertama dibandingkan dengan kenaikan 6,9 persen tahun lalu.

Harga pabrik yang melonjak memberi Shanxi dukungan terbesar. Indeks harga produsen provinsi meningkat 24,8 persen pada kuartal pertama dan harga batubara naik 43,4 persen, menurut biro statistik lokal . Pendapatan fiskal pemerintah juga pulih, meningkat 12,6 persen dalam tiga bulan pertama dibandingkan dengan penurunan 5,2 persen tahun lalu.

Ekspansi di Yunnan, provinsi selatan yang berbatasan dengan Vietnam dan Myanmar, meningkat menjadi 9,9 persen pada kuartal pertama dari 8,7 persen pada 2016. Kekuatan di sektor power supply memimpin, melonjak 26,1 persen dari tahun sebelumnya.

Dukungan fiskal juga mendorong provinsi-provinsi yang sedang berjuang, menurut Chua Han Teng, seorang analis senior yang berbasis di Singapura di BMI Research, sebuah unit dari Fitch Group Inc. “Pemulihan kemungkinan tidak akan bertahan karena dukungan fiskal yang agresif mungkin akan ditarik kembali. Di atas tempat tinggal yang akan datang, “kata Chua. “Provinsi akan menghadapi tekanan politik untuk melakukan reformasi.”

Tiga belas provinsi mencatat percepatan pertumbuhan, sementara 13 penurunan dan lima yang terdaftar tidak berubah dari tahun 2016. Pertumbuhan ekonomi China secara tak terduga meningkat menjadi 6,9 persen pada kuartal pertama, mencatat percepatan back-to-back pertamanya dalam tujuh tahun.

Guangdong dan Zhejiang, pusat kekuatan ekonomi pesisir dimana bisnis swasta dan eksportir memainkan peran yang lebih sentral, keduanya dipercepat pada kecepatan yang lebih lambat.