FBS Indonesia : Home /Berita Ekonomi /Sebagai Deutsche perjuangan, rally bank Eropa menciptakan dilema investor

Sebagai Deutsche perjuangan, rally bank Eropa menciptakan dilema investor

Sementara mungkin terbesar “sakit perdagangan” Eropa, fund manager berada di bawah tekanan untuk membeli saham perbankan meskipun masalah yang mendalam dari Deutsche Bank dan beberapa kreditur lainnya di wilayah tersebut.

Kemerosotan 9 persen menjadi rekor terendah pada hari Jumat untuk pemberi pinjaman Jerman dengan cepat terbalik dalam perdagangan sore, mencontohkan kesulitan investor hadapi dalam tinggal bearish pada sektor yang masih menghadapi masalah mendasar.

Sebagai kuartal ketiga menarik untuk dekat, indeks perbankan utama Eropa telah rally 19 persen dari awal Juli, dengan jumlah saham konstituen meningkat tajam berbeda dengan orang-orang dari beberapa bank Jerman dan Italia.

Ini menyajikan dilema bagi manajer investasi yang, setelah periode panjang kinerja keseluruhan yang buruk oleh saham perbankan Eropa, telah mengambil posisi sangat kurus di sektor ini.

Dengan indeks masih turun sekitar seperempat tahun ini, mereka yang bergeser ke arah sektor-sektor lain telah mengungguli indeks patokan terhadap yang dananya diukur.

Tapi sekarang mereka menemukan diri mereka di tempat yang sulit. Jika sektor perbankan terus meningkat secara keseluruhan, mereka berisiko kehilangan keuntungan ini dan berkinerja buruk untuk tahun penuh – kecuali mereka menaikkan proporsi saham bank dalam portofolio mereka setidaknya untuk netral, cocok dengan bobot dalam indeks patokan.

Menurut ahli strategi di Citi, bank-bank Eropa adalah kombinasi berkinerja terburuk dari sektor bisnis dan wilayah geografis antara 285 mereka telah dilacak selama dekade terakhir.

Mengakui bahwa membeli ke mereka sekarang merupakan “trade kontrarian terbesar di dunia”, para analis yang dipimpin oleh Jonathan Stubbs mengatakan dalam sebuah catatan kepada klien: “Sejarah mengatakan Beli, tetapi pesan utama kami adalah tidak Underweight sektor ini.”

MASALAH JANGKA PANJANG

Mengejar rally tetap berisiko. Kemerosotan terbaru dalam saham salah satu pemberi pinjaman terbesar di kawasan ini, Deutsche Bank, di setelah denda yang diusulkan oleh Departemen Kehakiman AS telah menggarisbawahi masalah jangka panjang sektor, terutama di alam regulasi dan pembiayaan.

Commerzbank akan memotong lebih dari seperlima dari tenaga kerja dan menangguhkan dividen sementara ketidakpastian tentang bersih-bersih kredit macet di bank Italia juga diperparah lama kekhawatiran atas mengikis profitabilitas dan meningkatnya biaya regulasi.

bank investasi Swiss juga berjuang dengan suku bunga negatif. Credit Suisse mengatakan klien duduk di rekor jumlah uang tunai karena ketidakpastian dalam ekonomi global, yang menyebabkan rendahnya tingkat transaksi dan pendapatan fee. Chief Executive Tidjane Thiam mengatakan pekan ini bahwa bank umumnya “agak sulit untuk berinvestasi dalam”.

Namun demikian, kekurangan pengembalian dan benci untuk pindah ke sektor yang sangat bernilai seperti kesehatan, investor telah membeli saham-saham yang turun – termasuk di bank yang mengalami hits terbesar dalam aksi jual yang diikuti orang Inggris untuk meninggalkan Uni Eropa pada 23 Juni.

Karena posisi terendah pada 6 Juli, bank Perancis Natixis, ING Groep dari Belanda dan pemberi pinjaman Skandinavia seperti Nordea dan Sydbank semua telah meningkat lebih dari 25 persen. Di Inggris, saham HSBC dan Barclays juga naik sekitar seperempat.

Underperformers didominasi oleh Deutsche, bank-bank investasi Swiss dan beberapa pemberi pinjaman Italia – menyarankan investor cerdas antara bank lemah dan sehat daripada memperlakukan sektor sebagai satu perdagangan.

chief executive Deutsche telah mengatakan kepada staf bahwa bank tetap kuat meskipun permintaan hingga US $ 14 miliar dari US berwenang untuk misselling efek beragun aset.

Bankir dan pembuat kebijakan juga bermain bawah perbandingan antara masalah di pemberi pinjaman terbesar di Jerman dan runtuhnya bank investasi AS Lehman Brothers pada tahun 2008 yang mengirimkan gelombang kejutan melalui pasar global.

Namun demikian, investor tidak bisa mengabaikan risiko penularan dan bahwa masalah Deutsche bisa menyebar ke bank lain yang berhubungan dengan itu, harus meluncur lebih dalam krisis.

Namun, tanda-tanda pergeseran yang mungkin halus dalam kebijakan moneter global jauh dari suku bunga negatif, diminta oleh Bank of Japan perbaikan kebijakan pekan lalu, telah mengangkat harapan pemulihan keuntungan bagi bank.

Ini, dikombinasikan dengan multi-tahun valuasi rendah dan posisi berat underweight fund manager ‘, menunjukkan mungkin ada ruang untuk rally untuk menjalankan lagi, meskipun banyak tetap berhati-hati.

“Saya tidak mengatakan bahwa sekarang saatnya untuk membeli bank, saya bertanya pada diri sendiri pertanyaan tentang apakah saatnya untuk membeli bank,” kata Guy de Blonay, seorang manajer portofolio yang mengkhususkan diri dalam keuangan di Jupiter Asset Management.

“Saya pikir valuasi mungkin harga di terlalu banyak berita buruk, karena pasar itu pricing tingkat negatif semakin buruk saat kami pergi bersama,” katanya.

Jupiter Peluang Keuangan Dana Blonay ini hanya dua bank di atas 10 kepemilikan pada akhir Agustus, Banque Cantonale Vaudoise dari Swiss dan berbasis Kopenhagen Danske Bank.

MENGUNCI IN outperformance

fund manager yang memegang sebagian kecil dari bank dalam portofolio mereka mengungguli sebagai indeks perbankan turun terus selama satu tahun dari Juli 2015. Namun perputaran dari kuartal terakhir telah menciptakan masalah bagi mereka yang sebagian besar dijauhi sektor ini.

“Jika Anda melakukan itu, Anda sekarang beresiko memberikan kembali semua outperformance itu,” kata Edmund Shing, Global Head of Equity & Strategi Derivatif di BNP Paribas.

Solusinya mungkin untuk membeli setidaknya beberapa saham perbankan.

“Pada titik tertentu rasa sakit menjadi begitu besar sehingga mereka yang telah kehilangan sedikit outperformance mereka sekarang ingin menguncinya di,” katanya.

Dalam dana Schroder ISF Ekuitas Eropa Alpha, misalnya, keuangan naik hanya di bawah sepertiga dari portofolio pada akhir Agustus dari sekitar 26 persen pada akhir April.

Dalam sebuah catatan kepada klien berjudul “Apakah perdagangan sakit terbesar Bank Eropa?”, Shing kata analis telah mulai meningkatkan perkiraan pada pengembalian bank pada ekuitas dan prospek daerah-daerah tertentu seperti perbankan ritel dan hipotik relatif sehat.

Sementara bank-bank investasi Swiss seperti Credit Suisse dan UBS telah berjuang, pemberi pinjaman fokus pada bisnis yang lebih tradisional seperti HSBC, Standard Chartered dan Swedbank semua nyaman di atas tahun.

Tidak semua orang yakin perubahan haluan. Sementara keuntungan di bank-bank AS yang kembali tingkat di atas yang terakhir terlihat sebelum krisis keuangan, orang-orang di bank-bank Eropa telah dibelah dua sejak tahun 2008.

“Ini valuasi benar sangat rendah. Jika Anda memiliki pertumbuhan, di beberapa pemegang saham titik akan terlihat lagi di bank tetapi tidak sampai kami melihat langkah yang menentukan jauh dari model gagal,” kata Philipp Hildebrand, Wakil Ketua di fund manager Blackrock.

Hildebrand, yang adalah seorang pembuat kebijakan Swiss National Bank selama krisis global, mencatat pekan ini bahwa total return bagi para pemegang saham Bank sejak tahun 1990-an telah nol. “Itu jumlah yang menghancurkan,” katanya.

(Laporan tambahan oleh Anjuli Davies; Editing oleh Vikram Subhedar dan)

Previous post:

Next post: