Sebuah permohonan untuk bantuan – Bagaimana China meminta The Fed untuk buku saham kecelakaan bermain nya

Dihadapkan dengan terjun di pasar saham tahun lalu, bank sentral China dengan cepat mengulurkan tangan untuk Federal Reserve AS, meminta untuk berbagi buku bermain untuk berurusan dengan “Black Monday” kecelakaan Wall Street tahun 1987.

Permintaan datang dalam 27 Juli email dari Bank Rakyat resmi China dengan baris subjek: “bantuan mendesak Anda sangat dihargai!”

Dalam pesan ke seorang staf senior yang Fed, kepala perwakilan berbasis di New York PBOC untuk Amerika, Lagu Xiangyan, menunjuk penurunan hari ini 8,5 persen di saham China dan mengatakan “Gubernur saya ingin menarik dari pengalaman yang baik Anda.”

Hal ini tidak diketahui apakah PBOC telah menghubungi Fed untuk menangani insiden sebelumnya gejolak pasar. Bank sentral China dan The Fed tidak memiliki komentar ketika mencapai Reuters.

Dalam analisis Reuters tahun lalu, orang dalam Fed, karyawan Fed mantan dan ekonom mengatakan bahwa tidak ada hotline resmi antara PBOC dan Fed dan bahwa orang Cina sering enggan untuk terlibat dalam pertemuan-pertemuan internasional.

Crash pasar Cina memicu penurunan tajam di pasar keuangan global dan dalam beberapa jam Fed mengirim bank sentral China harta dokumen publik yang tersedia merinci tindakan bank sentral AS pada tahun 1987.

pembuat kebijakan Fed memulai kebijakan dua hari pertemuan hari berikutnya dan mencatat China saham sell-off, menurut menit pertemuan ini. Beberapa mengatakan perlambatan ekonomi China bisa membebani Amerika.

penularan pasar keuangan dari Cina adalah salah satu alasan yang dikutip oleh The Fed pada bulan September ketika menunda kenaikan suku bunga yang banyak analis memperkirakan, tanda betapa pentingnya Cina telah menjadi baik sebagai pembangkit tenaga listrik industri dan sebagai pasar keuangan.

NO RAHASIA

Pesan yang Reuters diperoleh melalui Freedom of Information Act, menunjukkan bagaimana kaget Beijing telah menjadi lebih gejolak keuangan pendalaman dan menawarkan wawasan langka menjadi salah satu yang paling sedikit dipahami bank sentral utama.

Bursa juga menunjukkan bahwa sementara dua bank sentral memiliki hubungan kolegial, mereka tidak mungkin berbagi rahasia bahkan selama krisis.

“Bisa tolong informasikan kepada kami secepat mungkin tentang langkah-langkah utama Anda mengambil pada waktu itu,” Song meminta direktur Divisi Keuangan Internasional Fed, Steven Kamin di 27 Juli email.

Pesan terdaftar di akun Kamin saja setelah 11 am di Washington. Kamin cepat menjawab dari Blackberry-nya: “Kami akan mencoba untuk mendapatkan sesuatu segera.”

Apa yang diikuti lima jam kemudian adalah ringkasan 259-kata bagaimana Fed bekerja untuk menenangkan pasar dan mencegah resesi setelah indeks saham S & P 500 anjlok 20 persen pada 19 Oktober, tahun 1987.

Kamin juga mengirim catatan untuk membimbing para pejabat PBOC melalui banyak puluhan halaman Fed transkrip, pernyataan dan laporan yang dilampirkan pada email.

Semua dokumen yang dilampirkan sudah lama tersedia di website Fed dan tidak jelas apakah mereka memainkan peran dalam membentuk tindakan Beijing.

Kamin ini dokumen rinci bagaimana Fed mulai mengeluarkan pernyataan hari setelah crash pasar, yang dikenal sebagai Black Monday, berjanji untuk memasok pasar dengan banyak uang tunai sehingga mereka bisa berfungsi.

Pada saat lagu menulis kepada Kamin, China telah menghabiskan satu bulan berjuang slide pasar saham dan banyak dari tindakan yang diambil oleh PBOC dan pemerintah Cina lainnya bersama kontur rencana 1.987 permainan Fed.

TINDAKAN DESPERATE

27 Juli terjun di Shanghai Composite Index adalah yang terbesar satu hari musim gugur sejak tahun 2007 dan saat itu pasar telah kehilangan hampir sepertiga dari nilainya lebih dari enam minggu.

Bank sentral China telah menurunkan suku bunga pada 27 Juni di cara yang mirip dengan gerakan cepat Fed menurunkan suku jangka pendek pada tahun 1987.

Lagu mengatakan Kamin PBOC sangat tertarik pada rincian penggunaan Fed perjanjian pembelian kembali untuk menyuntikkan sementara kas ke dalam sistem perbankan AS pada tahun 1987.

PBOC telah meningkat suntikan uang tunai pada bulan Juni dan menggenjot produksinya janji dibeli kembali pada bulan Agustus karena saham terus meluncur. PBOC juga mereda kebijakan pada 11 Agustus dengan memungkinkan devaluasi 2 persen dalam mata uang yuan. (Graphic: http://fingfx.thomsonreuters.com/2015/07/28/045933b72f.htm)

Saat Song dan Kamin bertukar pesan pada tanggal 27 Juli dan 28, pihak berwenang Cina lainnya sibuk berusaha menahan kecelakaan.

China regulator sekuritas mengatakan pada 27 Juli itu siap untuk membeli saham untuk menstabilkan pasar saham dan bahwa pihak berwenang akan menangani parah dengan siapa pun yang membuat “berbahaya” taruhan bahwa saham akan jatuh.

Pada tahun 1987, The Fed menghubungi bank secara langsung dan mendorong mereka untuk memenuhi “kebutuhan dana yang sah” dari pelanggan mereka, menurut email Kamin untuk Song.

Selain janji dan membujuk, bank sentral AS pada tahun 1987 mereda pembatasan jaminan di Wall Street dan mencoba menenangkan pasar dengan intervensi dalam perdagangan awal dari biasanya. Ekonomi AS terus tumbuh, akhirnya memasuki resesi pada tahun 1990.

Bank sentral di Beijing tidak memiliki bebas tangan untuk melakukan kebijakan seperti halnya Fed, yang menjawab kepada Kongres AS tapi beroperasi secara independen dari pemerintah.

Gubernur PBOC Zhou Xiaochuan menerapkan kebijakan akhirnya diputuskan oleh para pemimpin politik di Beijing dan tidak memiliki wewenang untuk memimpin debat atau menjelaskan pengambilan keputusan.

wakil menteri keuangan China mengatakan kepada Reuters tahun lalu supervisor Cina perlu belajar dari negara-negara seperti Amerika Serikat.

Perdana Menteri Li Keqiang mengatakan regulator bulan lalu China tidak menanggapi cukup tetapi China telah menangkis risiko sistemik.

bankir sentral AS mengatakan transparansi relatif mereka membantu efektivitas dan legitimasi mereka, tapi undang-undang catatan terbuka juga membuat pejabat Fed berhati-hati tentang komunikasi mereka, banyak yang harus dilakukan masyarakat ketika diminta. Wakil Ketua Fed Stanley Fischer mengatakan transparansi membuat lebih sulit bagi para pembuat kebijakan untuk memiliki diskusi informal.

Kamin menunjukkan dalam email bahwa segala sesuatu yang ia mengirimkan itu tersedia untuk umum.

“Saya harap ini membantu,” katanya.

(Pelaporan oleh Jason Lange di Washington; pelaporan tambahan oleh Kevin Yao di Beijing; Editing oleh Tomasz Janowski)