Seorang Pemberontak Self-Made Membawa Raksasa Jepang senilai $ 13 Miliar dalam M & A Fight

Beji Sasaki, pengusaha maverick yang pertama kali menantang status quo Tokyo empat dekade yang lalu, mengatakan bahwa perang penawarannya dengan raksasa komputer senilai $ 13 miliar Fujitsu Ltd hanyalah awal dari rencananya untuk menggunakan pengambilalihan untuk mengubah Japan Inc.

Sasaki, seorang pengusaha berusia 61 tahun, perancang busana dan pelari supermarathon, mengatakan bahwa dia menyiapkan dana yang didukung oleh uang Taiwan untuk membantu eksekutif dan karyawan Jepang ambisius membeli perusahaan mereka dan memperluas ke China dan Asia Tenggara. Logikanya adalah banyak perusahaan yang undervalued karena pemilik atau manajer senior mereka kekurangan insentif untuk mengambil risiko dan meningkatkan keuntungan.

Tapi sebelum membantu orang lain melakukan buyout, dia mencoba akuisisi sendiri. Orang asli karismatik sebuah pulau Jepang terpencil, yang mengelola lebih dari 50 usaha kecil mulai dari rayap hingga pemangkasan mesin ATM, menjadi berita utama pada bulan Februari dengan tawaran yang tidak diminta untuk Solekia Ltd. Mencari untuk membeli 36 persen dari perusahaan chip , Sasaki mengklaim hubungannya dengan Fujitsu merusak profitabilitas. Fujitsu melakukan penawaran balasan, memicu pertempuran publik langka dalam budaya yang mengerutkan kening pada pengambilalihan yang bermusuhan.

“Saya tidak memiliki masalah yang menyebabkan gesekan,” kata Sasaki dalam sebuah wawancara di Tokyo. “Solekia hanyalah kasus uji coba pertama.”

Menurut Sasaki, Fujitsu telah memperlakukan Solekia sebagai anak perusahaan de facto, meski hanya memiliki 2,3 persen saham. Sebagai pelanggan terbesar Solekia, telah mendapatkan persyaratan perdagangan yang menguntungkan dan membiarkan Solekia terjebak dengan persediaan berlebih di masa-masa sulit, katanya.

Sebelum Sasaki membuat upayanya, Solekia diperdagangkan kurang dari sepertiga dari nilai bukunya, dan sahamnya telah datar untuk lebih dari satu dekade. “Itu sebabnya saya melakukan penawaran tender,” katanya.

Dukungan Fujitsu

Dewan sembilan orang Solekia , yang mencakup empat mantan eksekutif Fujitsu, mendukung tawaran Fujitsu dan menentang tindakan Sasaki, dengan mengatakan bahwa memperkuat hubungan panjang perusahaan dengan Fujitsu harus membantu meningkatkan pelanggan, sementara Sasaki memiliki perspektif jangka pendek dan tidak memiliki pemahaman tentang bisnis tersebut. Juru bicara Solekia, yang menolak untuk diidentifikasi, mengatakan bahwa dia tidak memiliki komentar di luar pernyataan publik perusahaan tersebut .

“Solekia adalah mitra penting,” kata juru bicara Fujitsu Shinnosuke Okubo. “Kami ingin menyelaraskan strategi dan kebijakan bisnis kami, dan kami pikir menjadikannya anak perusahaan akan mempercepat pengambilan keputusan.”

Setelah tawaran kontra Fujitsu, Sasaki menaikkan tawarannya sebanyak tiga kali. Saat ini mencapai 5.300 yen, premi 173 persen pada penutupannya pada 2 Februari. Fujitsu menaikkan harganya dua kali, menjadi 5.000 yen per saham, dan mengatakan dalam sebuah pernyataan pada hari Jumat bahwa pihaknya tidak dapat membenarkan kenaikan yang lebih tinggi. Sasaki “serius mempertimbangkan” menaikkan penawarannya lagi, dia menulis dalam sebuah surat kepada para pemegang saham yang tertanggal Minggu bahwa dia memberikannya kepada Bloomberg. Jika dia melakukannya, dia akan memperpanjang masa penawaran, tulisnya.

Penawaran tender Fujitsu berjalan sampai 10 Mei, sementara berakhirnya Sasaki 28 April. Jika Sasaki tidak menaikkan harganya, tahap selanjutnya akan mengecek apakah salah satu dari mereka telah sukses. Solekia ditutup pada 5.250 yen pada hari Senin, karena tawaran terakhir Sasaki.

“Sisi yang didukung dewan seringkali berada pada posisi yang lebih kuat di Jepang,” kata Naoki Fujiwara, kepala manajer investasi di Shinkin Asset Management Co. di Tokyo. “Ini bukan hanya masalah logika ekonomi sederhana.”

Sementara Jepang telah berusaha untuk memperbaiki tata kelola perusahaan sejak Perdana Menteri Shinzo Abe mengambil alih kekuasaan pada tahun 2012, banyak perusahaan masih memiliki tingkat pengembalian ekuitas yang rendah. Hampir setengah saham di indeks Topix diperdagangkan di bawah nilai buku.

Pengabaian bermusuhan

Terlepas dari dominasi saham murah, pengambilalihan bermusuhan tidak pernah mengakar di Jepang, yang cenderung menutup barisan untuk menolak orang luar. Sasaki, bagaimanapun, membantah bahwa tawarannya di Solekia tidak ramah, mengatakan bahwa dia tidak mencari kontrol dan bertindak sesuai kepentingan pemegang saham.

“Yang penting adalah sisi mana yang mampu meningkatkan keuntungan,” kata Tetsuo Seshimo, manajer portofolio di Saison Asset Management Co. di Tokyo. “Sambil menyisihkan pemegang saham baru menyarankan adanya keengganan untuk berubah. Situasi semacam ini mungkin menjadi salah satu alasan mengapa pasar Jepang tidak menghasilkan banyak keuntungan. ”

Apapun yang terjadi, Sasaki, yang memimpin sekurang-kurangnya 30 karyawan pada jarak 10 kilometer (6,2 mil) pada pukul 5:45 setiap hari dan bersaing dalam tiga supermarathons 100 kilometer per tahun, bersikeras bahwa Solekia tidak akan menjadi satu -off acara.

Dana MBO

Sasaki telah bekerja sama dengan pengusaha Taiwan untuk menyiapkan dana 10 miliar yen ($ 91 juta) untuk pembelian manajemen, entah bermusuhan atau tidak. Dia menolak untuk mengidentifikasi orang atau mengatakan kapan dana tersebut akan dimulai. Pembelian Solekia, jika berhasil, akan dibiayai oleh Sasaki sendiri. Pengajuan ke Financial Services Agency menunjukkan saldo bank sebesar 2,1 miliar yen menunjukkan bahwa dia memiliki dana tersebut.

Manajer pemilik perusahaan Jepang sering tidak memiliki insentif untuk meningkatkan profitabilitas, karena itu akan meningkatkan pajak warisan yang dikeluarkan saat bisnis mereka diteruskan ke generasi berikutnya, kata Sasaki. Manajer non-pemilik, sementara itu, kurang memiliki motivasi karena tidak memiliki kompensasi saham. Solusinya, katanya, adalah membiayai pembelian manajemen untuk memberi insentif kepada manajemen untuk memutus siklus.

“Eksekutif dan karyawan Jepang tidak ingin bekerja dengan gaji rendah selama sisa hidup mereka,” katanya. “Mereka bermimpi menjadi pemilik,” katanya. “Jika uang Taiwan dapat membantu memfasilitasi itu, saya senang menunjukkan jalannya.”

Sasaki tumbuh di pulau berapi Aogashima – populasi 145 – yang berjarak 360 kilometer (224 mil) selatan Tokyo dan hanya bisa dicapai dengan helikopter atau kapal dari pulau tetangga. Anak tertua dari enam bersaudara, Sasaki bernama Beji (seorang transliterasi Veggie) oleh ayahnya, yang bertugas sebagai walikota pulau itu selama 16 tahun dan membantu mengenalkan makanan makrobiotik di Jepang.

Sasaki pindah ke Tokyo sendirian pukul 15 untuk bersekolah. Dia mengambil pekerjaan di sebuah peritel elektronik di usia 18 tahun karena dia tahu dia harus mendukung saudara-saudaranya saat mereka tiba. Dia terpesona oleh produk listrik karena Aogashima tidak memiliki listrik di masa kecilnya.

Pada usia 20, dia mendirikan tokonya sendiri di kawasan perbelanjaan elektronik Tokyo, dan mulai menawarkan harga yang lebih rendah daripada peritel lainnya, yang menurutnya bekerja sebagai kartel.

“Menjadi penduduk pulau, saya tidak punya pilihan selain membuat jalan sendiri,” katanya. “Saya banyak diteriaki.”

Saat Sasaki membangun bisnisnya, ia menjadi lebih ambisius. Dia meluncurkan penawaran 45 miliar yen untuk satu unit pembuat kosmetik AS Avon Products Inc. pada tahun 1990, yang gagal saat dia tidak dapat membiayai kesepakatan tersebut. Dia menyatakan kebangkrutan pribadi pada 1997 karena utang era gelembung.

Kimono Fashion

Saat ini, kelompok Sasaki memiliki pendapatan tahunan sebesar 50 miliar yen, katanya. Dia memamerkan merek fashion kimono sendiri di Vancouver Fashion Show bulan lalu. Dan bahkan jika Fujitsu berhasil membeli Solekia, dia akan mendapatkan keuntungan pada 5,8 persen saham di Solekia bahwa Freesia Macross Corp., perusahaan yang dia kontrol dengan saudaranya, yang sudah memiliki. Namun, mungkin itu bukan yang terakhir Jepang dengar dari Sasaki, yang mengatakan mengaduk segalanya adalah bentuk komunikasi terbaik.

“Ini selalu dianggap sebagai akal sehat di Jepang bahwa pengambilalihan yang bermusuhan seharusnya sama sekali tidak pernah berhasil,” kata Sasaki. “Tapi dalam beberapa kasus tidak masalah untuk melawan manajemen perusahaan atau pendiri,” katanya. “Takamori Saigo” – seorang pembaharu Jepang yang terkenal – “yk dan Vincent Van Gogh semua menyebabkan gesekan selama hidup mereka.”