Tarif Pembelian Luar Negeri China senilai $ 246 Miliar sedang terurai

Kegilaan akuisisi asing terbesar di China berakhir hampir sama dramatisnya dengan permulaan.

Setelah memukau dunia dengan rekor $ 246 miliar yang mengumumkan pengambilalihan keluar pada 2016, dealmaker China sekarang berjuang untuk mengatasi kontrol modal yang lebih ketat dan counterparty yang semakin waspada. Pembelian lintas batas merosot 67 persen selama empat bulan pertama tahun ini, penurunan terbesar untuk periode yang sebanding sejak kedalaman krisis keuangan global di tahun 2009, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

Analis melihat beberapa tanda rebound karena regulator China menyulitkan pengakuisisi untuk memindahkan uang ke luar negeri. Penjual asing juga telah melemparkan rintangan baru setelah mendapat ketakutan dengan serangkaian transaksi yang dibatalkan. Beberapa memaksa pelamar untuk membayar denda yang luar biasa besar jika penawaran turun, sementara yang lain mengabaikan tawaran China untuk mendapatkan penawaran dengan harga lebih murah dari tempat lain.

“Kegiatan outbound M & A China kemungkinan akan tetap lamban untuk sisa tahun ini,” kata Bee-chun Boo, mitra yang berbasis di Beijing pada praktik merger dan akuisisi firma hukum Baker & McKenzie LLP.

Penurunan dalam transaksi harus membantu menghentikan pelarian modal dan menstabilkan mata uang China yang babak belur. Tapi itu juga bisa melemahkan pilar dukungan besar untuk valuasi perusahaan di seluruh dunia. Lonjakan 137 persen tahun lalu dalam pengambilalihan China melompong negara ke posisi 2 di belakang AS pada peringkat pengakuisisi global.

Untuk mempelajari lebih lanjut tentang naik turunnya dealmakers China, bacalah QuickTake Q & A ini

Mendinginkan kegilaan membeli telah menjadi prioritas kebijakan di Beijing. Melalui akhir September, pemerintah berencana untuk mengekang akuisisi lepas pantai dari $ 1 miliar atau lebih dalam industri luar bisnis inti pembeli, orang-orang dengan pengetahuan tentang masalah ini mengatakan pada bulan November. Mereka juga akan melarang sebagian besar investasi sebesar $ 10 miliar atau lebih dan membatasi pembelian properti asing melebihi $ 1 miliar oleh badan usaha milik negara, kata orang-orang tersebut.

Bahkan kesepakatan yang diumumkan sebelumnya sangat rentan. Pengembang China Shandong Tyan Home Co pada bulan April menyalahkan kontrol modal untuk mendukung pembicaraan untuk mengakuisisi saham Barrick Gold Corp. di tambang Australia sebesar $ 1,3 miliar. The $ 1 miliar pembelian Dick Clark Productions Inc oleh miliarder Wang Jianlin ini Dalian Wanda Group Co itu dibatalkan pada bulan Maret, setelah orang-orang dengan pengetahuan tentang masalah ini mengatakan konglomerat mengalami kesulitan memindahkan uang dari China.

Pada bulan yang sama, firma properti yang berbasis di Beijing, Grup Macrolink mengakhiri diskusi untuk membeli sebidang tanah seluas 600 juta pound (777 juta dolar AS) di London dari St. Modwen Properties Plc karena alasan yang sama, menurut orang-orang yang mengetahui masalah ini. Seseorang yang menjawab telepon di kantor pusat Macrolink mengatakan bahwa tidak ada eksekutif yang bersedia memberikan komentar, dan perusahaan tersebut tidak segera membalas permintaan email.

“Kontrol modal jelas memiliki efek yang meredam pada aktivitas outbound M & A China,” Joseph Gallagher, kepala merger dan akuisisi untuk Asia Pasifik di Credit Suisse Group AG, mengatakan dalam sebuah wawancara di Hong Kong.

Klik di sini untuk melihat China Watch Watch di Bloomberg.com

Ada pengecualian, tentu saja. HNA Group Co, sebuah penerbangan-ke-hotel konglomerat Cina, telah memulai sebuah kebingungan pembelian luar negeri tahun ini – mulai dari hampir 10 persen saham di Deutsche Bank AG ke $ 1 miliar pengambilalihan dari Singapura penyedia logistik CWT Ltd Penawaran Yang dipandang penting untuk pembangunan ekonomi China juga telah memenangkan persetujuan resmi, termasuk pembelian luar negeri terbesar di negara itu, akuisisi 43 juta dolar dari produsen benih Swiss berbasis Syngenta AG oleh China National Chemical Corp.

Untuk mengatasi kontrol modal, beberapa pengakuisisi telah berusaha untuk mendapatkan pembiayaan dari cabang luar negeri kreditur China dengan menjanjikan aset darat mereka sebagai jaminan, menurut firma hukum Clifford Chance. Strategi lainnya termasuk mengejar kesepakatan yang lebih kecil dan bekerja sama dengan perusahaan ekuitas swasta lepas pantai, kata Baker & McKenzie’s Boo.

Meski begitu, banyak penjual yang semakin waspada. Untuk melindungi terhadap risiko sebuah penawaran jatuh, mereka sekarang meminta pengakuisisi Cina setuju untuk mematahkan biaya setinggi 10 persen dari nilai kesepakatan, naik dari sekitar 2 persen sebelumnya, menurut Violet Ho, managing director senior untuk lebih besar China di Kroll Inc., sebuah konsultan risiko berbasis di New York yang memberikan uji tuntas M & A.

Dalam sebuah contoh baru-baru ini, sebuah konsorsium yang dipimpin oleh Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co. menyetujui biaya istirahat 10 persen sebagai bagian dari tawaran 545 juta euro ($ 592 juta) untuk membeli bisnis starter dan generator Robert Bosch GmbH bulan ini. Pengembang China CC Land Holdings menyetujui deposit 287,5 juta pound untuk penawaran 1,15 miliar poundsterling untuk membeli menara Cheesegrater London dari British Land Co. dan Oxford Properties Group Inc pada bulan Maret.

Sementara bankir mengatakan sebagian besar penjual luar negeri masih ingin penawar Tionghoa terlibat dalam lelang mereka, yang tidak menghentikan perusahaan target untuk menolak tawaran harga tinggi dari China karena kekhawatiran bahwa transaksi tersebut mungkin akan tertunda atau gagal. Capital & Counties Properti Plc, pengembang properti Inggris, menolak tawaran lebih tinggi dari HNA ketika dijual pusat pameran Olympia di London barat untuk sekelompok pembeli Jerman pada bulan April, orang yang akrab dengan masalah mengatakan pada saat itu.

Mengingat headwinds menghadapi pengakuisisi China, volume kesepakatan kemungkinan akan mengakhiri tahun 40 persen menjadi 50 persen di bawah tingkat 2016, menurut Fang Jian, managing partner untuk China di firma hukum Linklaters LLP.

“Kami mengharapkan lebih sedikit transaksi berukuran mega dan volume akuisisi outbound China dapat turun secara signifikan,” kata Terence Foo, yang menyarankan perusahaan M & A lintas batas sebagai mitra pengelolaan bersama untuk China di Clifford Chance. “Penjual asing menjadi lebih skeptis.”