USD: beberapa celah tetapi tidak ada yang serius – Westpac

Analis di Westpac menjelaskan bahwa selain mengkuadratkan posisi EUR pendek sederhana model adalah konten untuk tetap dengan sebagian besar taruhan inti yang sama yang telah ada dalam beberapa minggu terakhir, yaitu; USD panjang dan JPY, AUD singkat dan NZD dan CAD panjang.

Kutipan Penting:

“Pekan lalu kami mengamati bahwa USD yang tinggi belum menjadi angin sakal yang serius untuk pertumbuhan atau inflasi dan sebagai hasilnya tidak akan menghadapi perlawanan berarti dari pembuat kebijakan AS.

Pengambilan stok cepat dari beberapa metrik utama menegaskan bahwa sementara mungkin ada beberapa kerentanan jangka pendek – terutama pemosisian dan siklus dewasa data AS yang berkinerja buruk – uptrend yang mendasari tampaknya utuh.

1) Outright yield, dan terkait dengan itu, valuasi tetap plusses kunci. Sebagai slide over menunjukkan meskipun apresiasi USD 6% sejak pertengahan April masih jauh dari tingkat yang tersirat oleh spread yield.

2) Sebuah model luas yang menggabungkan pertumbuhan relatif, saldo anggaran relatif dan syarat perdagangan AS selain menghasilkan spread menegaskan bahwa USD memiliki penilaian pada sisinya. Pada akhir Q2, indeks USD tetap sekitar 10% di bawah ekuilibrium (lihat slide dua).

3) Di sisi peringatan; kondisi pertumbuhan global tetap agak negatif USD. Diakui masih ada beberapa kehati-hatian tentang pandangan Zona Euro ; segelintir PMI telah stabil tetapi momentum yang mendasarinya tidak memiliki kekuatan 2017. Lemahnya impor Cina, IP dan kredit juga telah menimbulkan keraguan tentang momentum pertumbuhan di China juga. Menentang bahwa indikator utama OECD masih secara keseluruhan mengarah pada ekspansi global yang berkelanjutan, meskipun secara sederhana (lihat slide ketiga). USD cenderung berdagang terbalik dengan pertumbuhan global dan karena itu ada batasan untuk potensi kenaikan seiring pertumbuhan global yang terus berlanjut.

Indeks kejutan data AS kami telah mulai menormalkan dari ketinggian yang tidak berkelanjutan juga. Seperti slide empat menunjukkan eksposur investor ke USD secara longgar melacak siklus luas dalam indeks kejutan data AS kami dan jika ada yang terlihat rentan karena indeks kejutan kami telah mulai melacak lebih rendah. “